場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)存大幅增長(zhǎng)空間 申萬宏源證券三方面布局

　　中證網(wǎng)訊（記者 林倩）近兩年，證券公司場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)進(jìn)入快速發(fā)展通道，申萬宏源證券有限公司（下稱申萬宏源證券）金融創(chuàng)新總部兼證券投資總部負(fù)責(zé)人湯俊日前在接受中國(guó)證券報(bào)記者專訪時(shí)表示，國(guó)內(nèi)場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)基數(shù)較小，而財(cái)富管理及風(fēng)險(xiǎn)管理需求在增加，預(yù)計(jì)2020年證券公司場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)同比將會(huì)大幅增長(zhǎng)。

　　針對(duì)場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)，湯俊指出，公司分別從部門架構(gòu)及業(yè)務(wù)規(guī)劃、人才隊(duì)伍建設(shè)、交易系統(tǒng)建設(shè)等方面作了部署，圍繞構(gòu)建場(chǎng)外衍生品的銷售、交易、設(shè)計(jì)中心，各類證券和衍生品做市交易中心，基于投資交易、產(chǎn)品設(shè)計(jì)的客戶協(xié)同服務(wù)中心三個(gè)方面來布局該項(xiàng)業(yè)務(wù)。

　　根據(jù)中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)公布的最新數(shù)據(jù)，2020年7月，證券公司開展場(chǎng)外金融衍生品交易新增初始名義本金為4768.34億元；截至2020年7月，場(chǎng)外金融衍生品存續(xù)未了結(jié)初始名義本金合計(jì)8929.77億元。 

　　場(chǎng)外衍生品存大幅增長(zhǎng)空間

　　我國(guó)場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)起步較晚，與海外衍生品市場(chǎng)存在一定的差距，但國(guó)內(nèi)證券公司場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)規(guī)模在2019年爆發(fā)。

　　湯俊指出，場(chǎng)外衍生品交易大幅增長(zhǎng)主要有三方面促使因素。首先，國(guó)內(nèi)場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)基數(shù)較小，存在大幅的增長(zhǎng)空間，預(yù)計(jì)2020年證券公司場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)同比仍會(huì)大幅增長(zhǎng)。

　　其次，2019年以來全球進(jìn)入新一輪的利率下行周期，國(guó)內(nèi)實(shí)際利率也在持續(xù)下行，固定收益類產(chǎn)品吸引力下降，居民財(cái)富管理需求提升，浮動(dòng)收益的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，使得證券公司場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)規(guī)模相應(yīng)擴(kuò)大。

　　最后，2019年初為A股市場(chǎng)的階段性低點(diǎn)，2019年全年A股市場(chǎng)錄得近20%的漲幅，市場(chǎng)對(duì)于使用場(chǎng)外期權(quán)等衍生品工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的需求有所增加。

　　從場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)的行業(yè)發(fā)展來看，湯俊指出，因本項(xiàng)業(yè)務(wù)對(duì)公司整體實(shí)力、衍生品相關(guān)專業(yè)人才、配套系統(tǒng)建設(shè)要求較高，目前市場(chǎng)頭部集中效應(yīng)明顯，2019年國(guó)內(nèi)證券公司場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)排名前五的證券公司集中度約為80%，前十的集中度超過99%，2020年將延續(xù)頭部集中趨勢(shì)。

　　值得關(guān)注的是，隨著我國(guó)金融業(yè)對(duì)外開放不斷深入，外資在國(guó)內(nèi)券商的持股比例已經(jīng)放開。湯俊認(rèn)為，境外券商場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)領(lǐng)域深耕數(shù)十年，進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)后，預(yù)計(jì)將加速進(jìn)入國(guó)內(nèi)場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)，或?qū)⒔o場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)帶來新的競(jìng)爭(zhēng)。

　　申萬宏源證券場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)新增名義本金規(guī)模市占率達(dá)18.66%

　　根據(jù)申萬宏源2020年中報(bào)援引中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)公布的最新數(shù)據(jù)，申萬宏源證券場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)新增名義本金規(guī)模市場(chǎng)占有率18.66%，排名行業(yè)第二。而在2019年的年報(bào)中，這一數(shù)據(jù)為12.3%，今年上半年增長(zhǎng)明顯。

　　湯俊表示，衍生品業(yè)務(wù)是對(duì)公司綜合實(shí)力的競(jìng)爭(zhēng)和考驗(yàn)，國(guó)內(nèi)衍生品業(yè)務(wù)發(fā)展依賴于公司資本金規(guī)模，申萬宏源證券在2015年重組合并而成以后，隨著集團(tuán)公司在資本市場(chǎng)上的蓬勃發(fā)展和對(duì)證券公司的不斷增資，目前申萬宏源證券凈資產(chǎn)超過700億元，行業(yè)排名第7，為公司發(fā)展衍生品業(yè)務(wù)、擴(kuò)大衍生品規(guī)模提供了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)和強(qiáng)有力的支持保障。

　　銷售交易能力是公司場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)拓展的關(guān)鍵之一，而申萬宏源強(qiáng)大的區(qū)域覆蓋客戶服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)體系也是其顯著的優(yōu)勢(shì)，根據(jù)湯俊介紹，申萬宏源在國(guó)內(nèi)擁有34家證券區(qū)域分公司和9家期貨分公司，對(duì)應(yīng)311個(gè)證券營(yíng)業(yè)部和39個(gè)期貨營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)，并設(shè)立了大灣區(qū)、京津冀、大西南、新疆、長(zhǎng)三角五大戰(zhàn)略發(fā)展區(qū)域，申萬宏源證券衍生品業(yè)務(wù)逐步搭建以總部為中心，分支機(jī)構(gòu)為網(wǎng)絡(luò)的銷售服務(wù)體系，助力業(yè)務(wù)發(fā)展。

　　“如果說資本金實(shí)力是衍生品業(yè)務(wù)發(fā)展的基石，強(qiáng)有力的銷售網(wǎng)絡(luò)是衍生品業(yè)務(wù)發(fā)展的鋼筋混凝土，那么對(duì)市場(chǎng)趨勢(shì)及行業(yè)發(fā)展的深度研究就是對(duì)衍生品業(yè)務(wù)發(fā)展的設(shè)計(jì)藍(lán)圖。”湯俊表示，申銀萬國(guó)研究所作為市場(chǎng)上赫赫有名的“黃埔軍�！�，證券公司衍生品業(yè)務(wù)在深入研究宏觀、行業(yè)及市場(chǎng)基礎(chǔ)上，將高質(zhì)量的研究服務(wù)與市場(chǎng)交易相結(jié)合，打造具有申萬宏源特色的衍生品服務(wù)品牌，提供更具市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的服務(wù)解決方案，響應(yīng)金融機(jī)構(gòu)客戶、企業(yè)客戶的專業(yè)化、多樣化的需求。

　　三方面戰(zhàn)略規(guī)劃

　　今年證券公司場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)收入排名被納入券商分類評(píng)價(jià)體系，監(jiān)管及市場(chǎng)對(duì)場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)的重視程度也在提升，另外，場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)的賺錢效應(yīng)逐漸凸顯，券商開始加大布局和規(guī)劃。

　　申萬宏源2020年中報(bào)顯示，目前申萬宏源證券衍生品交易業(yè)務(wù)已經(jīng)覆蓋商業(yè)銀行、證券公司、基金子公司、期貨子公司、私募基金、實(shí)體企業(yè)近300余家機(jī)構(gòu)客戶。

　　根據(jù)湯俊介紹，公司針對(duì)衍生品業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略定位及規(guī)劃圍繞三個(gè)“中心”展開。一是“場(chǎng)外衍生品的銷售、交易、設(shè)計(jì)中心”。公司依托業(yè)務(wù)開展經(jīng)驗(yàn)，建立起以總部為中心、各分公司及分支機(jī)構(gòu)為網(wǎng)絡(luò)的場(chǎng)外衍生品及相關(guān)各類產(chǎn)品銷售交易模式，全面覆蓋地域、下沉挖掘區(qū)域，做好客戶的開發(fā)、推廣及維護(hù)工作。交易上基于已有頭寸和市場(chǎng)研判優(yōu)化報(bào)價(jià)策略，持續(xù)開發(fā)、優(yōu)化程序化對(duì)沖交易工具；依托產(chǎn)品創(chuàng)新和模型開發(fā)能力，豐富完善公司產(chǎn)品庫，建立基于客戶需求的產(chǎn)品設(shè)計(jì)中心。

　　二是各類證券和衍生品做市交易中心。公司以現(xiàn)有做市交易品種為基礎(chǔ)，同時(shí)打造核心做市交易團(tuán)隊(duì)和領(lǐng)先的做市交易系統(tǒng)。將做市品種進(jìn)行全市場(chǎng)覆蓋，聯(lián)通各類證券及相關(guān)衍生品的做市業(yè)務(wù)，利用各做市品種的風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)性和做市技術(shù)及系統(tǒng)的互通性形成規(guī)模效應(yīng)。

　　三是基于投資交易、產(chǎn)品設(shè)計(jì)的客戶協(xié)同服務(wù)中心。公司以衍生品交易工具及成熟的投資交易能力為紐帶，在合規(guī)的前提下，聯(lián)通公司投資銀行、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、財(cái)富管理、國(guó)際業(yè)務(wù)等各項(xiàng)業(yè)務(wù)，推進(jìn)公司創(chuàng)新發(fā)展、協(xié)同發(fā)展及國(guó)際化發(fā)展，進(jìn)一步推動(dòng)公司綜合金融服務(wù)體系建設(shè)，打造創(chuàng)新綜合金融服務(wù)平臺(tái)，響應(yīng)客戶多元化、個(gè)性化的產(chǎn)品服務(wù)需求。