機(jī)構(gòu)看好醫(yī)美行業(yè)投資價(jià)值
細(xì)分賽道正在成為A股長(zhǎng)線牛股搖籃，醫(yī)美（醫(yī)療美容）就是其中之一。華熙生物、愛(ài)美客兩大龍頭股價(jià)迭創(chuàng)新高，使得市場(chǎng)對(duì)醫(yī)美賽道產(chǎn)生濃厚興趣。
機(jī)構(gòu)人士指出，在人均可支配收入提升、消費(fèi)意識(shí)年輕化、行業(yè)加速整合出清等因素促進(jìn)下，醫(yī)美消費(fèi)正在進(jìn)入黃金時(shí)代，龍頭股有望盡享行業(yè)成長(zhǎng)紅利。
兩大龍頭走勢(shì)亮眼
愛(ài)美之心人皆有之，A股市場(chǎng)也不例外。近期“醫(yī)美雙雄”華熙生物、愛(ài)美客走勢(shì)突出，階段漲幅可觀，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。
11月4日，華熙生物上漲6.37%，報(bào)166.55元，創(chuàng)出歷史新高，11月以來(lái)累計(jì)漲幅近20%。愛(ài)美客上漲0.72%，報(bào)551元，股價(jià)為當(dāng)前A股第三高，僅次于貴州茅臺(tái)、石頭科技。愛(ài)美客9月28日登陸創(chuàng)業(yè)板以來(lái)，相較發(fā)行價(jià)，累計(jì)漲幅達(dá)365.88%。
除了走勢(shì)搶眼，這兩只個(gè)股超高的毛利率同樣令人驚嘆。愛(ài)美客今年三季報(bào)顯示，三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.23億元，歸母凈利潤(rùn)1.43億元，毛利率達(dá)到92.97%。華熙生物三季報(bào)顯示，前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收15.96億元，歸母凈利潤(rùn)4.38億元，1-3季度毛利率分別為77.1%、81.42%、82.54%。
如此高的毛利率，這在A股中恐怕只有貴州茅臺(tái)等高端白酒公司可媲美了，背后原因還要從醫(yī)美產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)說(shuō)起。
發(fā)展前景廣闊
雖然我國(guó)醫(yī)美行業(yè)起步較晚，但發(fā)展迅速。機(jī)構(gòu)研報(bào)顯示，2019年中國(guó)醫(yī)療美容市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到1769億元，增長(zhǎng)率為22.2%；2019年中國(guó)醫(yī)美用戶(hù)1367.2萬(wàn)人。
從整體滲透率來(lái)看，國(guó)海證券行業(yè)分析師趙越表示，相比美國(guó)、韓國(guó)，中國(guó)醫(yī)美市場(chǎng)全國(guó)人均消費(fèi)額及每千人診療次數(shù)滲透率依然擁有至少4倍以上增長(zhǎng)空間。未來(lái)3年中國(guó)醫(yī)美市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)將達(dá)3600億元，遠(yuǎn)期規(guī)模有望達(dá)到2萬(wàn)億元。
醫(yī)美行業(yè)交易額主要發(fā)生在下游，利潤(rùn)卻主要集中在上游。上游的醫(yī)美原材料注射填充類(lèi)以玻尿酸、肉毒素為主。在整個(gè)大醫(yī)美行業(yè)中，非手術(shù)類(lèi)微整形仍處于高速發(fā)展和擴(kuò)張期，相比于手術(shù)類(lèi)整形，以注射類(lèi)為代表的非手術(shù)類(lèi)微創(chuàng)醫(yī)療美容，恢復(fù)時(shí)間快、風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低，有更高的市場(chǎng)接受度和復(fù)購(gòu)率。
上游生產(chǎn)企業(yè)相對(duì)集中，處于醫(yī)美產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)高地。愛(ài)美客、華熙生物正是醫(yī)美產(chǎn)業(yè)鏈上游企業(yè)。
業(yè)內(nèi)人士表示，未來(lái)在行業(yè)資源聚集、政策逐步完善、互聯(lián)網(wǎng)重塑渠道的大趨勢(shì)下，醫(yī)美行業(yè)將朝著更加集中化、生態(tài)化、透明化和標(biāo)準(zhǔn)化的趨勢(shì)發(fā)展。未來(lái)上游龍頭廠商將進(jìn)一步聚集頭部資源，下游中小醫(yī)美機(jī)構(gòu)的盈利水平受制于高額獲客成本，行業(yè)整合將進(jìn)一步加速。
對(duì)于整個(gè)醫(yī)美行業(yè)投資策略，天風(fēng)證券表示，伴隨著女性醫(yī)美需求提升、醫(yī)美技術(shù)進(jìn)步和政策逐步完善，醫(yī)美產(chǎn)業(yè)紅利期將到來(lái)。
天風(fēng)證券建議關(guān)注三大方向：有絕對(duì)技術(shù)壁壘的上游制造商；借助資本市場(chǎng)力量的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)美平臺(tái)；下游的醫(yī)美品牌連鎖化機(jī)構(gòu)。
