中信證券：預計順周期主線或延續(xù)到明年一季度

　　中證網(wǎng)訊（記者 周璐璐）中信證券11月29日發(fā)表研報稱，A股正處于基本面不斷改善驅(qū)動的持續(xù)數(shù)月的跨年輪動慢漲期，未來海外新的寬松舉措有望推升全球風險偏好，國內(nèi)經(jīng)濟繼續(xù)穩(wěn)中向好，政策保持平穩(wěn)，預計年末機構(gòu)調(diào)倉行為推動順周期板塊行情延續(xù)到明年一季度。

　　中信證券表示，首先，美國為了應(yīng)對年底補貼退坡，12月有望擴大貨幣或財政刺激，進一步推升全球風險偏好，加速外資在年末持續(xù)增配A股。其次，預計中國11月經(jīng)濟數(shù)據(jù)繼續(xù)驗證復蘇趨勢，并且12月中央經(jīng)濟工作會議的定調(diào)將保持平穩(wěn)，政策實際收緊最早要到2021年二季度。再次，年內(nèi)順周期板塊仍然相對滯漲，但其相對景氣強度的抬升將促使機構(gòu)在年底主動增配，進一步強化板塊行情的持續(xù)性。最后，預計此輪順周期板塊的盈利修復頂點出現(xiàn)在明年一季度，并且從歷史相對估值來看，主要順周期行業(yè)仍有估值修復空間，板塊行情大概率延續(xù)到明年一季度，而新經(jīng)濟板塊相對盈利增長優(yōu)勢預計將在2021年下半年體現(xiàn)。

　　配置上，中信證券建議，對于順周期工業(yè)板塊，繼續(xù)關(guān)注基本金屬、能源金屬和化工；對于可選消費板塊，維持前期持續(xù)推薦的觀點，重點關(guān)注家電、汽車、白酒、家居，以及酒店、景區(qū)等；對于低估值板塊，建議重點關(guān)注經(jīng)濟、政策、盈利共同催化的銀行；同時，短期建議關(guān)注集采落地后醫(yī)藥板塊龍頭股的估值修復機會。