中金公司：下半年大宗商品投資最看好石油

　　中證網(wǎng)訊（記者 張利靜）中金公司2月8日發(fā)布研報(bào)稱(chēng)，大宗商品價(jià)格上漲并不僅僅是市場(chǎng)情緒推動(dòng)，價(jià)格相對(duì)表現(xiàn)分化，油價(jià)和金價(jià)是非常重要的分水嶺，基本面有跡可循。

　　中金公司表示，往前看，供需平衡是大宗商品價(jià)格分化收斂過(guò)程中的錨，對(duì)下半年的大宗商品投資策略，最看好石油，相對(duì)看好農(nóng)產(chǎn)品和銅，看空貴金屬和黑色品種。市場(chǎng)可能具備如下特征：一是需求增長(zhǎng)分化，受疫情沖擊，各經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇并不同步，大宗商品需求增長(zhǎng)動(dòng)力可能從國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)向海外，看多石油和銅，看空黃金和動(dòng)力煤；二是供應(yīng)溢價(jià)分化，南美疫情和天氣因素帶來(lái)的供應(yīng)溢價(jià)可能持續(xù)，但高于邊際成本的礦端議價(jià)能力減弱，與此同時(shí)，海外天氣因素帶來(lái)農(nóng)產(chǎn)品減產(chǎn)預(yù)期仍未減弱，預(yù)計(jì)鐵礦石價(jià)格有下行壓力，但維持看好農(nóng)產(chǎn)品；三是上游成本傳導(dǎo)，原材料等成本下降，在供應(yīng)平衡趨緊、產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)改善的背景下，邊際成本定價(jià)的品種表現(xiàn)可能相對(duì)落后，比如螺紋鋼和電解鋁。