荀玉根：調(diào)整需要時(shí)間消化 風(fēng)格趨勢(shì)不變

　　中證網(wǎng)訊（記者 林倩）3月21日，海通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼首席策略分析師荀玉根發(fā)布研報(bào)稱(chēng)，調(diào)整需要時(shí)間消化，風(fēng)格趨勢(shì)不變。2019年初開(kāi)始的牛市沒(méi)有結(jié)束，但借鑒歷史牛市中的大回撤，通常經(jīng)歷急跌-反彈-夯底，再次創(chuàng)新高需要時(shí)間。

　　荀玉根表示，今年市場(chǎng)2月18日開(kāi)始急跌，主因是市場(chǎng)擔(dān)心美債利率上升、通脹預(yù)期升溫、以及政府工作報(bào)告中GDP目標(biāo)較低。第一波急跌已經(jīng)過(guò)去，短期市場(chǎng)處于反彈中。市場(chǎng)還需要一些時(shí)間夯底，未來(lái)市場(chǎng)再次走向新高的契機(jī)是需要市場(chǎng)消除對(duì)通脹升溫、政策收緊的擔(dān)憂(yōu)。

　　“考慮到今年全球疫苗接種的進(jìn)度還很慢，全年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和通脹都可能較為溫和，未來(lái)商品價(jià)格趨穩(wěn)、美債利率趨穩(wěn)，將消除市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)。此外，4月份企業(yè)年報(bào)季報(bào)披露完，投資者對(duì)國(guó)內(nèi)基本面和政策面的擔(dān)憂(yōu)將緩解�！避饔窀�認(rèn)為，市場(chǎng)經(jīng)歷這次回撤，風(fēng)格和結(jié)構(gòu)階段性再平衡后，還會(huì)延續(xù)前期風(fēng)格，背后的原因是2021年滬深300利潤(rùn)水平將優(yōu)于中證1000，當(dāng)前中國(guó)正處存量經(jīng)濟(jì)時(shí)代，經(jīng)濟(jì)追求高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展，各行業(yè)集中度均處在不斷提高過(guò)程之中，因此整體看中大市值公司盈利水平更優(yōu)，但今年不會(huì)像去年那樣極致。

　　荀玉根指出，去年在疫情沖擊下，超大市值公司的抗風(fēng)險(xiǎn)能力更強(qiáng)、盈利相對(duì)更優(yōu)，2021年隨著疫情得到控制、經(jīng)濟(jì)逐漸步入正軌，中大市值公司業(yè)績(jī)也恢復(fù)，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)將會(huì)更加均衡。

　　最后，荀玉根強(qiáng)調(diào)，在短期急跌-反彈-夯底的路徑中，市場(chǎng)表現(xiàn)將會(huì)更加均衡，但對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)最重要的是布局未來(lái)，本輪調(diào)整結(jié)束、市場(chǎng)未來(lái)創(chuàng)新高時(shí)，將是智能制造行業(yè)引領(lǐng)，大眾消費(fèi)行業(yè)會(huì)跟隨。