招商證券：土耳其危機(jī)并不意味著新興市場(chǎng)集體性的危機(jī)

　　中證網(wǎng)訊（記者 趙中昊）招商證券宏觀團(tuán)隊(duì)發(fā)布研報(bào)表示，為應(yīng)對(duì)本國持續(xù)已久的高通脹和近期的通脹壓力加劇，近兩年土耳其已四次大幅加息，美元指數(shù)走強(qiáng)和美債收益率上行也是3月土耳其加息的背景因素之一。但此后，土耳其總統(tǒng)罷免央行行長并任命支持低利率政策的新人選打擊了海外投資者對(duì)土耳其資本市場(chǎng)的信心，外資加速流出，土耳其股匯債三殺。

　　招商證券認(rèn)為，歷史上，土耳其頻頻爆發(fā)危機(jī)和動(dòng)蕩，根源在于其個(gè)體所具有的脆弱性。從外部因素來看，美元強(qiáng)勢(shì)程度有限，土耳其危機(jī)并不意味著新興市場(chǎng)集體性的危機(jī)，但可能對(duì)其他國家有小幅度間接傳導(dǎo)。國際環(huán)境方面，美債收益率的上行并不等同于美元流動(dòng)性收緊，美元指數(shù)僅是小幅反彈而非反轉(zhuǎn)，土耳其危機(jī)及其映射的宏觀環(huán)境對(duì)人民幣匯率和我國資本市場(chǎng)的影響亦有限。