券商炒股哪家強(qiáng)？4家收益超百億中信證券以178億折桂

　　年報(bào)季接近尾聲，不少券商已經(jīng)完成了年報(bào)披露，市場(chǎng)一直關(guān)注的券商炒股業(yè)績(jī)也浮出水面。

　　證券時(shí)報(bào)記者統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，頭部券商由于資金、研究等資源聚集，自營(yíng)投資收益絕對(duì)值顯著高于行業(yè)平均水平，而一些中小券商則依靠靈活的投資策略在收益率水平上取得優(yōu)勢(shì)。從絕對(duì)值上看，自營(yíng)收益超過(guò)100億元的上市券商超過(guò)4家，自營(yíng)投資收益規(guī)模超過(guò)50億元的則有10家。

　　從數(shù)據(jù)上來(lái)看，投資業(yè)務(wù)連續(xù)幾年成為券商收入占比最大的業(yè)務(wù)，表明重資本業(yè)務(wù)能力逐漸成為券商的核心競(jìng)爭(zhēng)能力，這對(duì)于券商的資產(chǎn)獲取、風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)和主動(dòng)管理能力提出了更高的要求，券商要擺脫行情依賴仍需在多業(yè)務(wù)層面實(shí)現(xiàn)更多的平衡。

　　自營(yíng)收益撐起半邊天

　　券商自營(yíng)收益自從2017年以來(lái)一直是行業(yè)收入占比最大的業(yè)務(wù)，也因此成為各家券商關(guān)注的核心業(yè)務(wù)。雖然近些年財(cái)富管理轉(zhuǎn)型口號(hào)嘹亮，也有不少券商希望減少自營(yíng)收入占比，但是在剛剛過(guò)去的2020年，自營(yíng)投資收益仍然撐起了大部分券商凈利潤(rùn)的半邊天。

　　證券時(shí)報(bào)記者以投資收益加上公允價(jià)值變動(dòng)損益和其他綜合收益的口徑統(tǒng)計(jì)，截至目前，自營(yíng)投資收益最高的上市券商為中信證券，2020年全年該項(xiàng)數(shù)字達(dá)到178.24億元。其中，投資收益為248.83億元，公允價(jià)值變動(dòng)收益為-63.91億元，其他綜合收益為-6.68億元。

　　中信證券稱，2020年公司股票自營(yíng)業(yè)務(wù)繼續(xù)深化對(duì)各行業(yè)龍頭公司的理解，同時(shí)繼續(xù)注重對(duì)尾部風(fēng)險(xiǎn)的控制，靈活運(yùn)用股指衍生品，整體保持了穩(wěn)健的業(yè)績(jī)。在量化分析和多元策略的探索和實(shí)踐上取得初步成效，為未來(lái)進(jìn)一步降低業(yè)績(jī)對(duì)市場(chǎng)單一方向變動(dòng)的依賴打下基礎(chǔ)。

　　華泰證券、中金公司和海通證券的自營(yíng)投資收益都超過(guò)了100億元。其中，華泰證券的自營(yíng)投資收益為138.24億元，中金公司、海通證券分別為122.56億元、107.82億元。

　　從自營(yíng)投資收益的絕對(duì)值上來(lái)看，目前已經(jīng)公布的年報(bào)中，有10家券商的自營(yíng)投資收益絕對(duì)值超過(guò)了50億元。除去上述4家收入百億以上的券商，其它入榜的分別是中信建投、國(guó)泰君安、廣發(fā)證券、招商證券、東方證券和國(guó)信證券。

　　自營(yíng)投資收益仍然占據(jù)券商收入的大頭。以中信證券為例，公司2020年全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入543.83億元，同比增長(zhǎng)26.06%；實(shí)現(xiàn)歸屬于公司股東凈利潤(rùn)149.02億元，同比增長(zhǎng)21.86%。以178.24億元的自營(yíng)投資收益規(guī)模計(jì)算，自營(yíng)收入占公司營(yíng)業(yè)收入的比例高達(dá)32.77%。

　　在自營(yíng)收益率上，Wind數(shù)據(jù)顯示，中小券商整體收益率水平更加占優(yōu)。其中，華林證券和紅塔證券的2020年自營(yíng)收益率水平都超過(guò)了10%，分別為11.34%、10.60%。另外，廣發(fā)證券、國(guó)海證券和興業(yè)證券的自營(yíng)投資收益率都超過(guò)9%。

　　自營(yíng)規(guī)模持續(xù)攀升

　　近年來(lái)，券商自營(yíng)規(guī)模一直在持續(xù)攀升。Wind數(shù)據(jù)顯示，2010~2019年，券商自營(yíng)金融產(chǎn)品投資規(guī)模從3374.09億元增加到了32238.33億元，整體增加了近10倍。

　　2020年全年，券商自營(yíng)加倉(cāng)的趨勢(shì)仍然沒(méi)有放緩。海通國(guó)際4月12日發(fā)布的研報(bào)顯示，2020年權(quán)益市場(chǎng)表現(xiàn)較好，固收市場(chǎng)具結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，投資凈收益同比增長(zhǎng)18%，權(quán)益、債券類投資雙增配。2020年已經(jīng)發(fā)布年報(bào)的25家上市券商合計(jì)實(shí)現(xiàn)投資凈收益1232億元，同比增長(zhǎng)18%。

　　海通國(guó)際分析師孫婷表示，2020年市場(chǎng)雖受疫情影響，但權(quán)益市場(chǎng)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，創(chuàng)業(yè)板等指數(shù)上漲較多，權(quán)益類投資倉(cāng)位亦有所提升；固收市場(chǎng)仍有一定結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)；上市券商權(quán)益類及固收類投資均有所增配。2020年25家上市券商自營(yíng)持倉(cāng)規(guī)模合計(jì)2.7萬(wàn)億元，同比增20%。其中，債券類2.4萬(wàn)億元，同比增19%，規(guī)模占比87%；權(quán)益類規(guī)模3597億元，同比增長(zhǎng)28%，規(guī)模占比13%。

　　從權(quán)益規(guī)模變動(dòng)上看，各家券商對(duì)于市場(chǎng)的判斷顯然存在較大差異。國(guó)泰君安2019年權(quán)益規(guī)模為359億元，占總持倉(cāng)比例為18%，但是到了2020年年報(bào)，公司披露的權(quán)益持倉(cāng)規(guī)模小幅減少2億元，變成了357億元，持倉(cāng)占比更是降到了13%。

　　與之相對(duì)，中信證券在2020年權(quán)益部分實(shí)現(xiàn)了較大增倉(cāng)。2020年末權(quán)益持倉(cāng)為675億元，比2019年的459億元增長(zhǎng)了47.06%。

　　2020年券商增持最多的是恒順醋業(yè)，光大證券增持了995萬(wàn)股，截至2020年底持股數(shù)量增至2600.56萬(wàn)股。

　　恒順醋業(yè)的公開(kāi)信息顯示，2020年二季度，光大證券成為公司第四大流通股股東。到了2020年底，光大證券已經(jīng)躋身公司第二大流通股股東。

　　新能源汽車概念股贏合科技獲得中信證券和招商證券雙雙增持。不過(guò)，贏合科技2021年內(nèi)股價(jià)表現(xiàn)不佳，從年初最高的33塊錢左右，快速下跌至16元左右，幾近腰斬。

　　年報(bào)顯示，中信證券除了增持贏合科技371.03萬(wàn)股，還大手筆買入太平鳥，并且成為該股前十大流通股股東。去年四季度末，中信證券位列太平鳥第十大流通股股東，持股數(shù)量為400萬(wàn)股，而三季度末太平鳥第十大流通股股東持股數(shù)量為278萬(wàn)股。

　　大券商普遍倉(cāng)位分散，一些小券商則重倉(cāng)“押注”單只個(gè)股。比如，華林證券2019年就持有無(wú)錫銀行7345萬(wàn)股，到了2020年底，這一倉(cāng)位紋絲不動(dòng)，在持倉(cāng)的一年中，無(wú)錫銀行為華林證券創(chuàng)造了4040.05萬(wàn)元的投資收益。