國信證券：房企補庫的動機會邊際降低，行業(yè)整體利潤率有望企穩(wěn)

　　2021年前4月新房銷售保持高景氣，一、二、三線城市成交面積分別累計同比增長119%、87%、49%。土地市場方面，2021年前四月土地熱度高，溢價率上升較明顯，4月單月100大中城市成交土地溢價率為26.2%，較前一個月上升6.3個百分點。國信證券指出，短周期景氣進行時，頭部房企銷售保持高速增長，板塊估值仍處歷史最低水平。短期內(nèi)地產(chǎn)股可能仍難有明顯超額收益。但中長期來看，房企補庫的動機會邊際降低，行業(yè)整體利潤率有望企穩(wěn)，具備優(yōu)秀管理能力的房企將脫穎而出。個股方面，我們看好貨值充沛的房企，以及持有型資源較多的房企，二者的補庫壓力相對較小，同時亦能充分分享資產(chǎn)升值的收益。物業(yè)方面，物管行業(yè)未來2到3年內(nèi)整體仍受益于新房交付帶來的高毛利項目注入，收費面積和盈利能力仍將繼續(xù)提升；同時，在十部委新規(guī)推動之下，老盤有望迎來合理調(diào)價契機，行業(yè)邏輯繼續(xù)改善。

　　6月組合推薦碧桂園服務、融創(chuàng)中國、保利地產(chǎn)、金地集團、華潤置地。