開源證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙偉：美國中期通脹形勢并不樂觀

　　中證網(wǎng)訊（記者周璐璐）開源證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙偉7月16日對中國證券報(bào)記者表示，6月以來，美債利率與TIPS利率之差（盈虧平衡通脹率）持續(xù)下滑，似乎在指向美國正從“通脹”轉(zhuǎn)向“通縮”。在趙偉看來，盈虧平衡通脹率下滑并不代表通縮期即將到來，美國中期通脹形勢并不樂觀。

　　趙偉指出，近期盈虧平衡通脹率的回落，被部分市場觀點(diǎn)解讀為是美國及全球通脹已經(jīng)見頂?shù)男盘枺?0年期美債收益率也大幅下行。但歷史經(jīng)驗(yàn)顯示，盈虧平衡通脹率與美國真實(shí)的通脹之間，走勢常常背離、無穩(wěn)定相關(guān)關(guān)系，尤其是在流動性環(huán)境劇烈波動的階段。

　　趙偉進(jìn)一步指出，美國PMI物價(jià)指數(shù)反映了樣本內(nèi)實(shí)體企業(yè)的采購經(jīng)理對物價(jià)的直觀感受，對CPI同比有著較為顯著的領(lǐng)先關(guān)系，領(lǐng)先時長為1至3個月，用于輔助判斷通脹更為穩(wěn)健。最新數(shù)據(jù)顯示，美國6月制造業(yè)、非制造業(yè)PMI物價(jià)指數(shù)依然處于上行通道中，或意味著未來通脹壓力仍然較大。

　　趙偉認(rèn)為，薪酬持續(xù)抬升背景下美國居民購買力保持高企，疊加過往10年“供給側(cè)”改革導(dǎo)致的中上游行業(yè)供給彈性受限，本輪美國通脹壓力的釋放遠(yuǎn)未結(jié)束。未來一段時間，美國真實(shí)通脹壓力的持續(xù)釋放，容易使市場從交易“通縮”重新轉(zhuǎn)向交易“通脹”。