申萬宏源把脈2022年投資：新能源行業(yè)高景氣將延續(xù)看好消費板塊

　　12月22日，申萬宏源證券有限公司舉辦“共同富裕新時代”———2022投資中國戰(zhàn)略年會。申萬宏源證券總裁楊玉成表示，在大國博弈、經(jīng)濟發(fā)展驅(qū)動力發(fā)生變革的大背景下，金融服務(wù)實體經(jīng)濟的內(nèi)涵和外延都得到了提升，資本市場也將成為新時代新經(jīng)濟動能與發(fā)展的主陣地，其重要性越發(fā)凸顯。在申萬宏源看來，2022年我國經(jīng)濟有望啟動一輪需求結(jié)構(gòu)的全面優(yōu)化。此外，新能源板塊的方向和節(jié)奏對A股至關(guān)重要。

　　資本邏輯正發(fā)生劇烈變化

　　我國經(jīng)濟韌性增強，資本市場蓬勃發(fā)展。申萬宏源研究所首席經(jīng)濟學(xué)家楊成長表示，今年以來資本的邏輯正在發(fā)生劇烈變化。其中，債務(wù)資本收益率下降，股權(quán)資本地位提升。新興產(chǎn)業(yè)主導(dǎo)下股權(quán)投資的風(fēng)險溢價在提升，全球投資開始向股權(quán)投資聚集。

　　“近年來加速推進資本證券化，股權(quán)證券市場加速擴張。一級市場投資與二級市場投資的聯(lián)動性和一致性強化。”楊成長表示，證券化與非證券化資本加速融合也是資本邏輯的重要變化之一。

　　申萬宏源加大了對專精特新中小企業(yè)的戰(zhàn)略投入。楊玉成表示，申萬宏源擁有中小企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，是新三板市場的開拓者、堅守者、創(chuàng)新者，是目前頭部券商中擁有成建制新三板業(yè)務(wù)團隊的先行者，公司近期全面構(gòu)建從“研究+投行+投資+融資+做市+財富管理+衍生品”的中小企業(yè)服務(wù)全產(chǎn)業(yè)鏈，將服務(wù)實體經(jīng)濟落到實處。

　　需求結(jié)構(gòu)優(yōu)化可期

　　對于2022年宏觀經(jīng)濟形勢，申萬宏源首席宏觀分析師秦泰認(rèn)為：“2022年我國實際GDP同比增速約為5.3%左右，流動性環(huán)境仍然合理充裕，國外緊縮并不影響我國穩(wěn)定的格局，大國經(jīng)濟需求結(jié)構(gòu)優(yōu)化的‘虎變過程’值得期待�！彼麖娬{(diào)，制造業(yè)高級化趨勢需要內(nèi)需增長動力增強以平衡出口的邊際拖累。

　　在基建投資方面，秦泰預(yù)計，“雙碳”目標(biāo)是長期戰(zhàn)略，既要實現(xiàn)制造業(yè)高級化，又要在這一過程中實現(xiàn)碳達峰，意味著碳達峰之前的戰(zhàn)略重點更關(guān)注能源體系的升級優(yōu)化和用能效率提升。2022年，預(yù)計不依賴化石燃料的新能源發(fā)電體系建設(shè)將步入快車道。

　　看好消費板塊前景

　　“截至12月16日，2021年滬指振幅僅有12%，創(chuàng)30年以來新低。振幅創(chuàng)新低的背后是高景氣行業(yè)有待消化估值、反轉(zhuǎn)邏輯難以驗證，類似2010年、2012年、2017年的低振幅情形，下一年波動率放大在所難免�！鄙耆f宏源策略首席分析師王勝如此表示。

　　申萬宏源A股策略首席分析師傅靜濤認(rèn)為，2022年周期板塊和中游制造板塊的歸母凈利潤增速可能逐季回落，前高后低；消費板塊的歸母凈利潤增速可能前低后高，盈利能力均在2022年二季度觸底回升。

　　對于2021年市場行情，傅靜濤表示，2021年A股“含新能源量”極高，2022年新能源的方向和節(jié)奏對于A股總體走勢至關(guān)重要。新能源投資快馬加鞭，新能源仍是稀缺的高景氣行業(yè)，但該板塊目前性價比偏低。

　　“居民資產(chǎn)配置向權(quán)益遷移是趨勢，2022年仍是增量資金博弈�！备奠o濤認(rèn)為，增量資金規(guī)模可能弱于2020年和2021年。新基金發(fā)行開門紅可期，增量資金將更多流向善于挖掘小市值和科技成長的投資者，小盤風(fēng)格在歲末年初可能演繹出沖頂行情。

　　在具體配置策略上，王勝表示，消費是時代的黃金資產(chǎn)，科技是時代的白金資產(chǎn)，科技的三條主線分別是產(chǎn)業(yè)數(shù)字化、碳中和、安全領(lǐng)域。