中信證券：政策合力催化資金接力 A股中期行情將持續(xù)數(shù)月
中信證券表示，一方面，預(yù)計(jì)5月國(guó)內(nèi)宏觀數(shù)據(jù)在生產(chǎn)、投資、消費(fèi)、出口上均有不同程度反彈，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)總動(dòng)員后，一攬子穩(wěn)增長(zhǎng)政策的傳導(dǎo)性和執(zhí)行力提升，前期積蓄政策的效果將集中顯現(xiàn)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)已處于持續(xù)數(shù)月的中期修復(fù)通道中，在6月將步入加速修復(fù)階段。
另一方面，外資對(duì)A股的風(fēng)險(xiǎn)偏好將持續(xù)修復(fù)，而國(guó)內(nèi)資金前期以博弈和調(diào)倉(cāng)為主，在行情初期的超跌反彈階段參與率不高，以絕對(duì)收益為代表的資金倉(cāng)位仍處于偏低水平；后續(xù)隨著基本面快速修復(fù)強(qiáng)化市場(chǎng)共識(shí)，外部擾動(dòng)逐步緩解，國(guó)內(nèi)政策合力顯現(xiàn)將催化增量資金接力入場(chǎng)。
中信證券認(rèn)為，A股行情已從4月下旬開(kāi)始的超跌反彈階段切換至6月開(kāi)始的中期慢漲主行情階段，建議繼續(xù)堅(jiān)定布局現(xiàn)代化基建、地產(chǎn)、復(fù)工復(fù)產(chǎn)和消費(fèi)修復(fù)四大輪動(dòng)主線。
具體策略上，中信證券表示，全年維度看，建議圍繞現(xiàn)代化基建以及地產(chǎn)布局，基建領(lǐng)域重點(diǎn)關(guān)注低估值建筑龍頭、電網(wǎng)、數(shù)據(jù)中心和云基礎(chǔ)設(shè)施，地產(chǎn)領(lǐng)域重點(diǎn)關(guān)注優(yōu)質(zhì)開(kāi)發(fā)商、物管和建材。季度維度看，建議積極增配復(fù)工復(fù)產(chǎn)的相關(guān)行業(yè)，重點(diǎn)關(guān)注智能汽車及零部件、半導(dǎo)體、光伏風(fēng)電設(shè)備等。月度維度上，建議聚焦消費(fèi)修復(fù)相關(guān)的航空、酒店、免稅、食飲、百貨商超，在規(guī)模性疫情消退、市場(chǎng)主體紓困和消費(fèi)刺激等一攬子政策下，這些行業(yè)也將迎來(lái)階段性恢復(fù)。中信證券預(yù)計(jì)這四條預(yù)期最為清晰的主線將呈現(xiàn)輪動(dòng)慢漲特點(diǎn)，中期修復(fù)行情有望交替上行。
