東興證券：美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)降息概率很低 歐洲加息緊迫性遠(yuǎn)高于美國(guó)

　　中證網(wǎng)訊（記者 胡雨）美聯(lián)儲(chǔ)日前宣布暫停加息并維持5%至5.25%的聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間不變。6月16日東興證券發(fā)布研報(bào)認(rèn)為，目前美聯(lián)儲(chǔ)政策考量重心仍是通脹，由于核心通脹率沒有明顯回落，因此年內(nèi)降息概率很低，而歐洲收緊貨幣政策的緊迫性顯著高于美國(guó)。

　　東興證券認(rèn)為，美國(guó)核心通脹環(huán)比增速?gòu)娜ツ?2月起進(jìn)入0.4%附近的平臺(tái)，并未出現(xiàn)顯著放緩，今年3至5月還出現(xiàn)微漲，因此短期看不到降息邏輯。東興證券分析指出，美聯(lián)儲(chǔ)7月是否加息取決于6月核心CPI環(huán)比增速是否能跌落0.4%的平臺(tái)，而非CPI同比增速是否繼續(xù)回落，最早考察美聯(lián)儲(chǔ)降息是否合適的時(shí)間段為今年四季度。

　　東興證券認(rèn)為，從歷史數(shù)據(jù)來看，正常周期中政策利率不低于通脹才能起到遏制通脹的作用，即使考慮到目前宏觀杠桿率遠(yuǎn)高于以往，兩者也至少要接近。從這一角度來看，美聯(lián)儲(chǔ)基本完成加息進(jìn)程，歐洲收緊貨幣政策的緊迫性顯著高于美國(guó)。