東方財(cái)富證券總經(jīng)理戴彥：券商在活躍資本市場(chǎng)方面大有可為

　　“活躍的資本市場(chǎng)有利于吸引更多民間資金，更好發(fā)揮資本市場(chǎng)的資源配置作用，從而賦能科技成果轉(zhuǎn)化，助力建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系�！�

　　中央政治局會(huì)議提出“要活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心”，明確了下一階段資本市場(chǎng)發(fā)展新任務(wù)、新要求。如何更加合理地發(fā)揮資本市場(chǎng)作用？券商在其中該如何作為？上海證券報(bào)記者日前專訪了東方財(cái)富證券黨委書記、總經(jīng)理戴彥。

　　戴彥表示，中央政治局會(huì)議首提“要活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心”，釋放了決策層對(duì)資本市場(chǎng)關(guān)注度提升的信號(hào)，對(duì)未來(lái)資本市場(chǎng)的良性發(fā)展具有重要意義。一方面，資本市場(chǎng)是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的晴雨表，向好的資本市場(chǎng)意味著實(shí)體經(jīng)濟(jì)預(yù)期穩(wěn)定；另一方面，活躍的資本市場(chǎng)有利于吸引更多民間資金，更好發(fā)揮資本市場(chǎng)的資源配置作用，從而賦能科技成果轉(zhuǎn)化，助力建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系。

　　“券商作為資本市場(chǎng)的核心參與者，在活躍資本市場(chǎng)方面大有可為。”戴彥表示。

　　投融資端協(xié)同發(fā)展

　　適當(dāng)放寬長(zhǎng)期資金入市比例

　　一個(gè)有活力、信心足的資本市場(chǎng)必然是投融資動(dòng)態(tài)平衡的市場(chǎng)。自今年全面注冊(cè)制落地后，資本市場(chǎng)融資端改革成效持續(xù)顯現(xiàn)，但投資端建設(shè)依然面臨一系列問(wèn)題，投資端的進(jìn)一步改革日益迫切。

　　“長(zhǎng)期資金占比不足是當(dāng)前投資端存在的突出問(wèn)題�！贝鲝┍硎�，成熟的資本市場(chǎng)往往有較大比重的長(zhǎng)期資本支撐，例如在海外，養(yǎng)老基金是資本市場(chǎng)的主要投資者，在平滑市場(chǎng)波動(dòng)、穩(wěn)定資產(chǎn)價(jià)格、帶動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展等方面起到關(guān)鍵作用。吸引更多長(zhǎng)期資金入市，提高耐心資本比重，成為推進(jìn)我國(guó)資本市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展的當(dāng)務(wù)之急。

　　在投資端，戴彥建議，可適當(dāng)放寬社保基金、企業(yè)年金、銀行理財(cái)?shù)乳L(zhǎng)期資金參與資本市場(chǎng)的資金比重，并鼓勵(lì)商業(yè)銀行具有投資功能的子公司等進(jìn)入資本市場(chǎng)。同時(shí)，優(yōu)化長(zhǎng)期資金考核機(jī)制，拉長(zhǎng)考核周期，提供相應(yīng)稅收和費(fèi)率優(yōu)惠政策來(lái)鼓勵(lì)機(jī)構(gòu)長(zhǎng)期持股。

　　發(fā)展直接融資是資本市場(chǎng)重要使命，融資功能亦是資本市場(chǎng)不可或缺的重要功能。戴彥認(rèn)為應(yīng)從三方面推進(jìn)融資端制度的進(jìn)一步完善：

　　一是在目前全面注冊(cè)制改革的良好基礎(chǔ)上，可考慮引入根據(jù)相關(guān)量化指標(biāo)進(jìn)行動(dòng)態(tài)監(jiān)管的機(jī)制，通過(guò)監(jiān)控一定時(shí)期內(nèi)的指標(biāo)來(lái)調(diào)控融資端，使其與投資端協(xié)同發(fā)展。

　　二是進(jìn)一步優(yōu)化相關(guān)發(fā)行條件，提高擬上市企業(yè)質(zhì)量，加強(qiáng)對(duì)投資者的保護(hù)。對(duì)于適用非凈利潤(rùn)發(fā)行條件的擬IPO企業(yè)，建議監(jiān)管部門制定更多的約束條件，確保其擁有市場(chǎng)前景良好的高新技術(shù)及產(chǎn)品，避免給投資者利益帶來(lái)?yè)p害。

　　三是進(jìn)一步強(qiáng)化發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)的信息披露責(zé)任。監(jiān)管部門在加大對(duì)造假發(fā)行人及相關(guān)中介機(jī)構(gòu)的刑事處罰和行政處罰的基礎(chǔ)上，督促證券公司加強(qiáng)向公眾投資者普及信息披露造假的訴訟索賠教育，引導(dǎo)投資者積極向信息披露造假企業(yè)進(jìn)行訴訟索賠，以市場(chǎng)的力量強(qiáng)化對(duì)可能造假行為的監(jiān)督。

　　推進(jìn)交易端改革

　　強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)防范穩(wěn)定市場(chǎng)

　　在交易端，補(bǔ)齊交易制度短板，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，是提振投資者信心的直接途徑。7月以來(lái)，資本市場(chǎng)交易端改革已經(jīng)陸續(xù)鋪開。日前，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于完善特定短線交易監(jiān)管的若干規(guī)定（征求意見稿）》，規(guī)范特定投資者短線交易監(jiān)管，穩(wěn)定投資者預(yù)期。

　　如何進(jìn)一步優(yōu)化市場(chǎng)交易機(jī)制？戴彥提出三點(diǎn)建議：

　　一是推進(jìn)交易端改革，降低交易成本。A股市場(chǎng)的個(gè)人投資者占比較高，是資本市場(chǎng)活躍度的重要來(lái)源。日前公募基金行業(yè)費(fèi)率改革啟動(dòng)，是降低投資者交易成本的重要舉措，未來(lái)可進(jìn)一步推動(dòng)股票交易手續(xù)費(fèi)、融資融券利率等費(fèi)率改革，降低投資者參與資本市場(chǎng)的交易成本。

　　另外，主板交易制度仍待逐步優(yōu)化。主板注冊(cè)制改革已穩(wěn)步推進(jìn)，但漲跌幅限制、融資融券標(biāo)的范圍等仍未和科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板趨同，對(duì)市場(chǎng)整體活躍度有所限制。

　　二是創(chuàng)設(shè)相關(guān)指數(shù)基金，擴(kuò)大科創(chuàng)板做市試點(diǎn)，提升市場(chǎng)流動(dòng)性。目前，A股市場(chǎng)流動(dòng)性較低且可能影響估值的主要是傳統(tǒng)中小企業(yè)和北交所個(gè)股，可通過(guò)創(chuàng)設(shè)相關(guān)指數(shù)基金，防止此類企業(yè)因流動(dòng)性不足而引發(fā)估值下降和融資受阻。估值公允要求市場(chǎng)具備有效的市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，科創(chuàng)板做市試點(diǎn)的經(jīng)驗(yàn)可推廣拓展至其他市場(chǎng)，有助于增加流動(dòng)性，通過(guò)做市商專業(yè)的定價(jià)模型和研究能力降低市場(chǎng)大幅波動(dòng)的概率。

　　三是防范風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)定市場(chǎng)，持續(xù)規(guī)范資本市場(chǎng)參與者的各項(xiàng)行為。建議監(jiān)管持續(xù)規(guī)范資本市場(chǎng)參與者各項(xiàng)行為，如進(jìn)一步加大對(duì)財(cái)務(wù)造假、內(nèi)幕交易等行為的處罰力度，完善投資者的合法權(quán)益保護(hù)機(jī)制；加強(qiáng)對(duì)上市公司及股東，公募、私募等金融機(jī)構(gòu)的信息披露要求，打擊操縱股價(jià)的行為。

　　充分發(fā)揮上市平臺(tái)功能

　　提振投資者信心

　　一個(gè)有投資價(jià)值的資本市場(chǎng)才能留得住長(zhǎng)期資金。上市公司質(zhì)量的好壞直接關(guān)系到投資回報(bào)的高低，只有培育出更多優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的，才能吸引更多投資者參與。

　　在改善投資者預(yù)期方面，戴彥表示，從投資標(biāo)的層面來(lái)看，應(yīng)充分發(fā)揮上市平臺(tái)功能，助力做強(qiáng)做精主業(yè)。同時(shí)，培育優(yōu)質(zhì)上市公司，吸引具有標(biāo)志性意義和“壓艙石”作用的頭部領(lǐng)軍企業(yè)，從源頭上提升后備企業(yè)質(zhì)量。個(gè)人投資者層面，要進(jìn)一步加強(qiáng)投資者教育工作，完善推廣券商投顧的工作體系，通過(guò)財(cái)富管理業(yè)務(wù)的升級(jí)與拓展，幫助投資者選擇符合自身風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資方式。

　　戴彥表示，作為券商，可以采取三方面舉措助力活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心：

　　一是加快推進(jìn)財(cái)富管理業(yè)務(wù)，為投資者提供多層次、多品種、風(fēng)險(xiǎn)收益匹配的金融產(chǎn)品。一方面，滿足投資者多元化資產(chǎn)配置需求，增加我國(guó)居民財(cái)富，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展成果更多惠及人民群眾，助力實(shí)現(xiàn)共享發(fā)展；另一方面，吸引更多資金，活躍資本市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)資源更好配置，進(jìn)而服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

　　二是重視并加強(qiáng)投資者教育和權(quán)益保護(hù)。當(dāng)前國(guó)內(nèi)個(gè)人投資者在A股中持股占比近三成，交易占比近六成，是資本市場(chǎng)保持活躍的重要力量。作為個(gè)人投資者參與資本市場(chǎng)的重要渠道，券商應(yīng)積極開展投資者教育，在保護(hù)投資者權(quán)益的同時(shí)，也保護(hù)公眾的投資熱情。

　　三是從用戶需求出發(fā)，更加注重用戶交易體驗(yàn)。通過(guò)實(shí)時(shí)行情、用戶社區(qū)、投資者教育等多重服務(wù)，有效解決開戶繁瑣、手續(xù)繁復(fù)、訂單繁雜等證券交易痛點(diǎn)，以更友好的使用體驗(yàn)、多元化投資產(chǎn)品及社區(qū)化運(yùn)營(yíng)模式等，活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心。（記者 孫越）