平安證券董事長何之江：提振投資者信心是活躍資本市場的基礎

　　“建議從助力中長期資金入市、深化‘有進有出、優(yōu)勝劣汰’市場生態(tài)、發(fā)展多樣化投資交易工具、健全完善信息披露規(guī)則制度體系等方面提升資本市場活躍度，筑牢上市公司高質量發(fā)展基石，提升投資者獲得感�！�

　　7月召開的中央政治局會議提出，要活躍資本市場，提振投資者信心。當前，資本市場各主體正從投資端、融資端、交易端等方面綜合施策，協(xié)同發(fā)力。如何更加合理地發(fā)揮資本市場作用？券商在其中該如何作為？上海證券報記者專訪了平安證券黨委書記、董事長何之江。

　　“中央政治局會議給資本市場提出了新命題和新方向，體現(xiàn)了黨中央對資本市場的高度重視和殷切期望�！焙沃�江認為，這意味著資本市場政策的發(fā)力點將有所優(yōu)化。聚焦投資端，提振投資者信心，活躍資本市場，同時協(xié)調配合好資本市場融資端功能，將是下一階段資本市場改革的重點。

　　“市場需要信心，投資者更需要信心。”他表示，建議從助力中長期資金入市、深化“有進有出、優(yōu)勝劣汰”市場生態(tài)、發(fā)展多樣化投資交易工具、健全完善信息披露規(guī)則制度體系等方面提升資本市場活躍度，筑牢上市公司高質量發(fā)展基石，提升投資者獲得感。

　　投資端：著力構建中長期資金“愿意來、留得住”的市場環(huán)境

　　從投資端來看，何之江表示，推動中長期資金入市是我國改善市場生態(tài)的重要突破口。一直以來，中長期資金引入是資本市場制度長期建設的重要方向。

　　何之江認為，過往的政策方向從優(yōu)化存量、引入增量、優(yōu)化環(huán)境入手，以提升資管機構專業(yè)能力為依托，以紓解政策障礙為重點，并以優(yōu)化基礎性制度為根基，著力構建中長期資金“愿意來、留得住”的市場環(huán)境，近幾年在規(guī)模上已取得不錯的進展，但和海外的歐美日等國家相比仍有較大抬升空間，可考慮進一步加大優(yōu)惠政策的傾斜。

　　他建議，要不斷推動公募基金、養(yǎng)老金理財產品等投資工具的高質量發(fā)展。隨著居民財富積累不斷增加、銀行理財打破剛兌、房地產投資屬性弱化，居民權益類投資需求提升，證券公司等金融機構需加強理財產品供給端改革，從產品和服務等多方面滿足新時代居民理財?shù)男枨�，共同做大資本市場體量。

　　另外，我國個人投資者作為資本市場的重要力量之一，同樣受到監(jiān)管和市場的保護與正確引導，通過加大法治供給以及投資者教育，逐步為個人投資者建立中長期財富管理理念，實現(xiàn)短期資金向中長期資金的轉化。

　　融資端：規(guī)范“繞道減持” “優(yōu)勝劣汰”持續(xù)深化

　　從融資端來看，何之江表示，全面注冊制改革已經落地，支持產業(yè)轉型和創(chuàng)新發(fā)展的市場機制逐步成熟，但基礎制度有待在實踐中進一步優(yōu)化和完善。

　　“以證監(jiān)會近期關注的‘繞道減持’為例，便是有效快速地反應了市場關切并緩解了投資者擔憂的典型范例�！彼�表示，對大股東、董監(jiān)高等的交易行為進行限制性規(guī)定，對于規(guī)范上市公司治理、維護二級市場穩(wěn)定、保護中小投資者合法權益具有重要意義。

　　另外，多層次資本市場如何在基礎制度之間發(fā)揮協(xié)同作用也值得期待，當前退市、轉板機制和信息披露等基礎制度方面還有待優(yōu)化和完善�？梢宰寖�(yōu)質企業(yè)以更市場化的方式、更快速、高效地得到資本加持，也讓劣質企業(yè)加速出清。

　　整體來看，全面注冊制下的融資政策的實踐優(yōu)化要把握兩端：一方面是要把握新興加轉軌、多種所有制經濟并存的產業(yè)特征，持續(xù)提升服務實體經濟轉型發(fā)展的能力；另一方面要契合我國制度特色，在借鑒發(fā)達國家資本市場經驗的同時，進行特色化差異化發(fā)展，金融機構也要相應提升服務科技創(chuàng)新的能力。

　　他建議，完善基礎制度與配套措施，進一步暢通退出機制，保持較高的上市公司質量，打造市場化、高效率、高質量的資本市場；優(yōu)化市場結構，精準服務創(chuàng)新企業(yè)、高精特新企業(yè)。未來仍須完善多層次資本市場建設，暢通中小企業(yè)、尤其是“專精特新”企業(yè)的上市渠道，有效服務各個發(fā)展階段的企業(yè)的差異化金融需求。

　　交易端：增加交易投資工具 加強上市公司信息披露

　　從交易端活躍資本市場，何之江建議，可考慮增加交易投資工具，進一步發(fā)展ETF、指數(shù)產品以及衍生品市場，以降低交易成本及便捷交易。

　　“靈活的對沖工具，對于權益投資資金特別是中長線資金而言不可或缺�！焙沃�江稱，對沖工具可以有效滿足大規(guī)模資金的增值保值需求，但是A股市場當前仍面臨衍生品市場流動性相對不足以及對沖成本相對較高的問題。

　　因此，他建議進一步放開股指期貨市場，豐富衍生品的產品線，這有助于進行更有針對性的風險溢價定價，從而達到降低交易成本，也能更好地吸引中長線資金，降低對沖成本及風險。

　　“市場活躍度對于資本市場發(fā)展而言至關重要�！焙沃�江表示，一個有活力的資本市場才能有效發(fā)揮價格發(fā)現(xiàn)的功能，穩(wěn)定宏觀經濟與資金的預期及信心，培育具有潛力的優(yōu)秀上市公司，加強在國民經濟中發(fā)揮的作用。

　　何之江認為，未來隨著我國資本市場愈發(fā)成熟，對于國民經濟的映射作用也將增強，對此加強上市公司的信息披露，全面提高上市公司質量，以及加強資本市場信息與國民經濟運行的關聯(lián)度，有助于發(fā)揮資本市場更大的作用。