中小券商股權(quán)拍賣“冷熱不均” 證券業(yè)呈現(xiàn)馬太效應(yīng)

　　近期，多筆中小券商股權(quán)拍賣轉(zhuǎn)讓正在進(jìn)行時(shí)，部分券商股權(quán)頗為搶手，但也有部分券商股權(quán)二拍仍“無人問津”。

　　中國銀河研究院策略分析師、團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人楊超在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示：“中小券商面臨來自大型券商和互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)的競(jìng)爭(zhēng)壓力，有部分券商因業(yè)績(jī)不佳被迫進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓。此外，亦有部分券商股東希望尋求新的戰(zhàn)略合作伙伴或退出市場(chǎng)�！�

　　華龍證券股權(quán)“打折”

　　仍因無人出價(jià)流拍

　　年內(nèi)多起中小券商股權(quán)拍賣引起了市場(chǎng)關(guān)注。

　　9月中旬，江陰澄星實(shí)業(yè)集團(tuán)有限公司破產(chǎn)，其所持有的華龍證券5108.2133萬股股權(quán)在阿里資產(chǎn)平臺(tái)拍賣，評(píng)估價(jià)即首拍價(jià)為1.9411億元，但最終因無人出價(jià)而流拍。10月5日至10月6日，上述華龍證券股權(quán)進(jìn)行第二次拍賣，起拍價(jià)較首拍價(jià)打八折為1.5528億元，卻再因無人出價(jià)流拍。

　　與華龍證券股權(quán)被冷落不同，部分券商股權(quán)受到了“追捧”。例如，3月份，民生證券34.71億股股權(quán)被拍賣，起拍價(jià)為58.65億元，參與競(jìng)拍的三方分別是無錫市國聯(lián)發(fā)展（集團(tuán)）有限公司（簡(jiǎn)稱“國聯(lián)集團(tuán)”，為國聯(lián)證券控股）、浙商證券和東吳證券，該場(chǎng)拍賣經(jīng)過157次延時(shí)、162輪出價(jià)，最終國聯(lián)集團(tuán)以91.05億元?jiǎng)俪觥?/p>

　　7月份，四川富益電力股份有限公司持有的華西證券811.18萬股股權(quán)被 拍賣（分3筆拍賣），浙商證券、中信建投分別斥資2239.2萬元，各競(jìng)得華西證券270.39萬股股權(quán)（另一筆被個(gè)人競(jìng)得），而270.39萬股股權(quán)起拍價(jià)為2119.2萬元。

　　東興證券非銀金融行業(yè)首席分析師劉嘉瑋在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示：“各家券商的資質(zhì)差異較大，股權(quán)投資價(jià)值和潛在回報(bào)不同，最終引發(fā)了股權(quán)轉(zhuǎn)讓時(shí)不同的市場(chǎng)反饋。此外，當(dāng)前行業(yè)呈現(xiàn)馬太效應(yīng)，越是資質(zhì)好的中小券商越容易贏得股權(quán)溢價(jià)�！�

　　行業(yè)呈現(xiàn)馬太效應(yīng)

　　部分券商沖出重圍

　　當(dāng)前，在行業(yè)強(qiáng)者恒強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)格局下，頭部券商占去大半市場(chǎng)份額，中小券商的生存空間被不斷擠壓。不過，在行業(yè)差異化、特色化發(fā)展的趨勢(shì)下，也有部分中小券商能夠依托細(xì)分業(yè)務(wù)沖出重圍。

　　例如民生證券、中泰證券、國金證券在投行業(yè)務(wù)上均具有優(yōu)勢(shì)，通過精品投行等模式躋身了行業(yè)前列。其中，今年前三季度，民生證券躋身股權(quán)承銷金額前十強(qiáng)，較去年同期上升六位，排名全行業(yè)第七，承銷金額同比增超50%。

　　此外，在券商資管業(yè)務(wù)向主動(dòng)管理轉(zhuǎn)型的趨勢(shì)下，東證資管、財(cái)通證券資管等券商資管子公司表現(xiàn)搶眼。行業(yè)內(nèi)多家券商資管子公司也順利拿下公募基金牌照，進(jìn)一步向公募基金市場(chǎng)滲透。而在研究業(yè)務(wù)方面，長(zhǎng)江證券、民生證券等展現(xiàn)出非凡實(shí)力，不斷強(qiáng)化內(nèi)部業(yè)務(wù)協(xié)同，形成了研究驅(qū)動(dòng)的經(jīng)營模式，以研究賦能各業(yè)務(wù)板塊發(fā)展。

　　不過，綜合來看，中小券商的綜合實(shí)力與頭部券商仍存在較大差距。在當(dāng)前競(jìng)爭(zhēng)格局下，楊超認(rèn)為，中小券商可以選擇在某一特定領(lǐng)域或市場(chǎng)細(xì)分中建立自己的專長(zhǎng)，以便脫穎而出；也可以考慮與其他中小券商或更大的金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行聯(lián)合，以擴(kuò)大規(guī)模、豐富資源；同時(shí)，中小券商需要積極創(chuàng)新，靈活調(diào)整業(yè)務(wù)戰(zhàn)略，以適應(yīng)市場(chǎng)變化。