中信建投陳果：2024年A股或呈現(xiàn)小牛市 短期將進(jìn)入熊牛轉(zhuǎn)換期

　　中證網(wǎng)訊（記者 周璐璐）12月5日，中信建投證券2024年度資本市場(chǎng)峰會(huì)在上海舉行。在當(dāng)日舉行的主論壇上，中信建投證券首席策略官陳果預(yù)計(jì)，2024年A股有望呈現(xiàn)小牛市，短期將進(jìn)入熊牛轉(zhuǎn)換期。 

　　“A股當(dāng)前隱含風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)超過(guò)近8年90%分位，中國(guó)股市在人民幣資產(chǎn)配置以及全球主要權(quán)益市場(chǎng)配置中均屬于低位資產(chǎn)。”陳果認(rèn)為，A股具備熊牛轉(zhuǎn)換條件。

　　陳果表示，對(duì)于A股市場(chǎng)，2024年至少有兩大因素將得到改善，一是全球宏觀流動(dòng)性明顯改善，二是國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)力度增強(qiáng)，這將推動(dòng)2024年A股盈利正增長(zhǎng)，估值修復(fù)。一方面，預(yù)計(jì)2024年美國(guó)財(cái)政發(fā)力受限，美國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，兩黨博弈加劇，美元或進(jìn)入下行周期。另一方面，國(guó)內(nèi)政策正在走向?qū)捸?cái)政，預(yù)計(jì)寬財(cái)政將與寬貨幣形成配合。

　　對(duì)于市場(chǎng)資金，陳果認(rèn)為，養(yǎng)老保險(xiǎn)、企業(yè)年金為代表的中長(zhǎng)期資金加大權(quán)益資產(chǎn)配置將是大趨勢(shì)。

　　市場(chǎng)風(fēng)格方面，陳果表示，A股大小盤(pán)輪動(dòng)具有3-4年一切換的特點(diǎn)，2021年開(kāi)始的小盤(pán)強(qiáng)勢(shì)周期將逐步進(jìn)入尾聲，隨近期地產(chǎn)政策利好頻發(fā)，人民幣升值和國(guó)債收益率上行有望對(duì)大盤(pán)起到潛在催化作用，未來(lái)一年大盤(pán)股有望出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

　　對(duì)于熊牛轉(zhuǎn)換期的策略思路，陳果建議，需逐步由守轉(zhuǎn)攻，配置上可考慮看漲期權(quán)思維。重點(diǎn)關(guān)注三條線索：一是產(chǎn)業(yè)周期+困境反轉(zhuǎn)方向，例如智能駕駛、AI、數(shù)據(jù)、醫(yī)藥、農(nóng)林牧漁領(lǐng)域；二是順周期悲觀一致預(yù)期下存在估值修復(fù)機(jī)會(huì)，例如，地產(chǎn)、有色、消費(fèi)建材、保險(xiǎn)板塊；三是從看漲期權(quán)思維出發(fā)，在高股息中選擇進(jìn)攻屬性。

　　主題投資方面，陳果認(rèn)為，泛AI主題投資后續(xù)仍有望繼續(xù)演繹，進(jìn)入去偽存真階段；同時(shí)，數(shù)字經(jīng)濟(jì)新時(shí)代推動(dòng)生產(chǎn)要素?cái)U(kuò)容。新型工業(yè)化加速落地，人形機(jī)器人等自動(dòng)化高新設(shè)備為先導(dǎo)。陳果建議重點(diǎn)關(guān)注AI、出海、汽車(chē)智能化、機(jī)器人等領(lǐng)域。