銀河證券章俊：政策持續(xù)加碼 靜待上行空間

　　“回顧2023年，A股市場(chǎng)主題風(fēng)格表現(xiàn)分化，小盤股相對(duì)占優(yōu)，價(jià)值風(fēng)格明顯占優(yōu)。同時(shí)，行業(yè)輪動(dòng)速度加快，結(jié)構(gòu)性行情凸顯。”中國(guó)銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究院院長(zhǎng)章俊在回顧2023年A股市場(chǎng)表現(xiàn)時(shí)這樣說。

　　對(duì)于2024年市場(chǎng)走勢(shì)，章俊認(rèn)為，在政策利好持續(xù)加碼下，市場(chǎng)信心不斷得到提振。北向資金或重回凈流入態(tài)勢(shì)，中長(zhǎng)期資金入市可期。

　　中長(zhǎng)期資金入市可期

　　資金面上，北向資金2023年呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑態(tài)勢(shì)。章俊表示，2023年8月以來，在海內(nèi)外多重因素疊加作用下，北向資金呈現(xiàn)持續(xù)流出態(tài)勢(shì)。海外方面，美國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性超出市場(chǎng)預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)未正式結(jié)束加息周期，不斷擾動(dòng)市場(chǎng)。

　　展望2024年，章俊認(rèn)為，隨著海外主要央行貨幣政策轉(zhuǎn)向，全球流動(dòng)性趨于寬松，美元指數(shù)下行趨勢(shì)確定性較強(qiáng)，北向資金或重回凈流入態(tài)勢(shì)。從增量資金角度分析，章俊認(rèn)為兩方面因素較為重要，一是活躍資本市場(chǎng)的相關(guān)政策指引下，中長(zhǎng)期資金入市可期；二是ETF資金有望延續(xù)凈流入態(tài)勢(shì)。在他看來，隨著投資端改革力度不斷加大，中國(guó)經(jīng)濟(jì)總體恢復(fù)向好，疊加A股市場(chǎng)估值水平已具備吸引力，當(dāng)前正是中長(zhǎng)期資金入市的好時(shí)機(jī)。其中，保險(xiǎn)資金有望成為A股市場(chǎng)增量資金的重要來源。同時(shí)，在結(jié)構(gòu)性市場(chǎng)行情下，ETF市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張?！?024年ETF市場(chǎng)有望持續(xù)擴(kuò)容。同時(shí)，ETF經(jīng)批準(zhǔn)可納入社?；鹬苯油顿Y范圍，也給ETF市場(chǎng)帶來新的增量資金。”章俊表示。

　　宏觀環(huán)境改善

　　隨著美聯(lián)儲(chǔ)即將進(jìn)入降息通道，中國(guó)經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇，章俊認(rèn)為海內(nèi)外宏觀環(huán)境均有望利好A股市場(chǎng)走勢(shì)。

　　他認(rèn)為：“從海外環(huán)境來看，不確定性與確定性交織疊加。不確定性方面，例如，上游能源品價(jià)格存在維持相對(duì)高位的可能，這對(duì)于全球通脹水平將構(gòu)成短期擾動(dòng)?！?/p>

　　不過，他分析：“也有一些確定性因素。隨著海外主要經(jīng)濟(jì)體通脹水平整體回落，經(jīng)濟(jì)下行壓力持續(xù)，但與此同時(shí)全球主要央行貨幣政策有望迎來拐點(diǎn)，這將利好A股市場(chǎng)?！?/p>

　　“2024年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍然處于房地產(chǎn)周期去庫、新動(dòng)能增長(zhǎng)的轉(zhuǎn)型期?！闭劶皣?guó)內(nèi)宏觀環(huán)境，章俊表示，“隨著穩(wěn)增長(zhǎng)政策持續(xù)加碼，內(nèi)需逐步修復(fù)，疊加出口見底回升，我國(guó)經(jīng)濟(jì)有望延續(xù)向好態(tài)勢(shì)，利好A股市場(chǎng)，但仍存在較多擾動(dòng)。從金融數(shù)據(jù)看，信貸總量相對(duì)穩(wěn)健，但結(jié)構(gòu)上仍有改善空間?！?/p>

　　政策面上，在“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策基調(diào)下，章俊對(duì)A股市場(chǎng)后續(xù)發(fā)展充滿信心?！?024年，財(cái)政政策有望積極發(fā)力，與貨幣政策形成有效配合，在穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的同時(shí)，有助于實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展與推進(jìn)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)，為A股市場(chǎng)增添向上動(dòng)能?！闭驴∨袛?。

　　春季行情存在布局機(jī)會(huì)

　　談及市場(chǎng)熱盼的春季行情和2024年A股表現(xiàn)，章俊持樂觀態(tài)度。他認(rèn)為：“短期來看，春季行情存在布局機(jī)會(huì)?！?/p>

　　章俊判斷，2024年A股處于周期更替時(shí)期，震蕩上行概率較大，隨著海外貨幣政策迎來拐點(diǎn)，下半年上行動(dòng)能或更為明顯?！叭陙砜矗?024年新一輪設(shè)備更新周期和庫存周期有望開啟，中國(guó)經(jīng)濟(jì)延續(xù)修復(fù)態(tài)勢(shì)，企業(yè)業(yè)績(jī)有望迎來邊際改善。當(dāng)前A股估值處于低位，后續(xù)估值修復(fù)空間較大?！?/p>