東方證券：大體量經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)將為萬科提供融資空間 助力優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)

中證網(wǎng)訊（記者 黃靈靈）日前，萬科針對(duì)其3月11日到期的一筆美元債償付作出回應(yīng)，表示所有資金已經(jīng)到位，償債工作在有序開展中。東方證券認(rèn)為，萬科擁有較大體量的經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機(jī)制加速落地，有利于資產(chǎn)優(yōu)質(zhì)、合規(guī)經(jīng)營(yíng)的項(xiàng)目及時(shí)獲得融資支持，推進(jìn)建設(shè)、按期交付。隨著項(xiàng)目資金逐漸落位，預(yù)計(jì)能夠?yàn)榉康禺a(chǎn)行業(yè)進(jìn)一步托底。

東方證券認(rèn)為，萬科擁有較大體量的經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，可通過資產(chǎn)處置、發(fā)行REITs、經(jīng)營(yíng)性物業(yè)貸款緩解現(xiàn)金流緊張。近期公司積極處置經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，包括出售悅榕莊、七寶商業(yè)廣場(chǎng)、深圳高新投6.16%的股權(quán)等，直接快速回籠資金以應(yīng)對(duì)2024年償債工作。

除了直接出售資產(chǎn)，萬科積極推進(jìn)以REITs為代表的不動(dòng)產(chǎn)長(zhǎng)期股權(quán)投資，為其經(jīng)營(yíng)性物業(yè)開拓資產(chǎn)增值變現(xiàn)路徑。萬科第一只公募REITs——中金印力于2023年11月正式獲批，成為首批消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施REITs之一；其后，萬科倉(cāng)儲(chǔ)物流也走上了REITs的道路，2024年3月1日，華夏萬緯REITs正式進(jìn)入發(fā)行階段。

2024年1月，央行等印發(fā)通知表示，經(jīng)營(yíng)性物業(yè)貸款可用于償還房企的公開債。東方證券認(rèn)為，對(duì)于萬科等持有較大體量非房開資產(chǎn)的房企來說，該政策有利于優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)、有效降低公開債違約風(fēng)險(xiǎn)。

近期，我國(guó)多個(gè)城市加快了房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機(jī)制的構(gòu)建步伐，以解決當(dāng)前房企面臨的債務(wù)壓力問題。截至2月28日，全國(guó)31個(gè)省份276個(gè)城市已建立城市融資協(xié)調(diào)機(jī)制，共提出房地產(chǎn)項(xiàng)目約6000個(gè)，商業(yè)銀行快速進(jìn)行項(xiàng)目篩選，審批通過貸款超2000億元。該機(jī)制有利于資產(chǎn)優(yōu)質(zhì)、合規(guī)經(jīng)營(yíng)的項(xiàng)目及時(shí)獲得融資支持，推進(jìn)建設(shè)、按期交付。