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高股息方向成券商中期策略會(huì )“寵兒”

徐蔚 上海證券報

  近一個(gè)月以來(lái),紅利資產(chǎn)有所回調,但紅利投資的熱度仍未消退。多家券商在中期策略會(huì )上表示,紅利資產(chǎn)的配置價(jià)值依舊值得關(guān)注。

  今年以來(lái),主打穩健防守、高股息的紅利資產(chǎn)成為資金追逐的“香餑餑”。但5月22日以來(lái),中證紅利指數下跌6.74%,不但沒(méi)有絕對收益,也沒(méi)有相對收益。這是今年以來(lái)紅利板塊最大幅度的調整,回調時(shí)間超過(guò)1個(gè)月。

  對于近期紅利板塊調整的原因,中信建投認為,階段性?xún)冬F壓力和紅利板塊日歷效應是主要原因。從歷史上看,紅利板塊的表現具有明顯的日歷效應。統計2016年以來(lái)紅利板塊各個(gè)月份的表現可以發(fā)現,中證紅利指數在6月的平均超額收益最低,為-3.86%;平均勝率最低,為13%。

  多家券商在中期策略展望中仍強調紅利的投資價(jià)值。申萬(wàn)宏源證券A股首席策略分析師傅靜濤表示,價(jià)值管理正在重塑A股審美。新“國九條”開(kāi)啟了A股價(jià)值管理的新范式,公司治理、股東回報成為A股重要的新審美。廣義高股息投資是新的A股“第三排序審美”,有成長(cháng)做成長(cháng),沒(méi)成長(cháng)做高股息,而不是做缺乏基本面支撐的交易性機會(huì )。

  傅靜濤說(shuō),新“國九條”可能為A股帶來(lái)萬(wàn)億級別增量資金,主要來(lái)自險資權益配置比例提升。為滿(mǎn)足險資增量配置需求,可能需要高股息股票總流通市值翻倍增長(cháng)。新“國九條”落地執行需持之以恒,但也別低估了高股息資產(chǎn)的擴張速度,如果按照趨勢外推,可以被投資的高股息資產(chǎn)越來(lái)越多,自身規模翻倍可能只需要2年至3年時(shí)間。

  展望下半年投資機會(huì ),高股息成為券商重點(diǎn)關(guān)注的領(lǐng)域。銀河證券認為,投資者風(fēng)險偏好逐漸回升,但總體仍處于歷史低位,因此高股息(紅利)行情有望延續全年。

  國信證券認為,6月以來(lái),A股公司陸續完成除權除息,分紅部分價(jià)值流出,估值股價(jià)同步下修,往后半年到八個(gè)月維度積累新的未分配利潤,“填權慢修復”可期。中國資產(chǎn)當前股東回報處于歷史高位,新“國九條”后企業(yè)躬身踐行股東回報提升。

  外資機構也持有類(lèi)似觀(guān)點(diǎn)。高盛稱(chēng),中國紅利資產(chǎn)沒(méi)有得到充分的重視,在政策、自由現金流、降息等因素的催化下,高股息概念有望繼續沖高,紅利資產(chǎn)受追捧可能成為一個(gè)結構性的長(cháng)期趨勢。

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