英偉達財報表現(xiàn)不俗 產(chǎn)業(yè)鏈景氣度攀升

　　美國東部時間8月28日美股盤后，英偉達公布了2025財年第二財季（截至2024年7月28日）的財報，多項財務(wù)數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼。其中，收入為300.4億美元，同比增長122%，環(huán)比增長15%；凈利潤為165.99億美元，同比增長168%，環(huán)比增長12%。

　　分析人士認為，下半年大廠或依然會在AI方面加大投入，積極的資本開支計劃或大量會流向數(shù)據(jù)中心、算力等方向，行業(yè)景氣有望持續(xù)。

　　產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)績亮眼

　　受行業(yè)景氣度提升影響，英偉達產(chǎn)業(yè)鏈指數(shù)以中際旭創(chuàng)、滬電股份、勝宏科技為首的多只成分股中報數(shù)據(jù)表現(xiàn)強勁。

　　中際旭創(chuàng)上半年實現(xiàn)營業(yè)收入107.99億元，同比增長169.70%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤23.58億元，同比增長284.26%，創(chuàng)下上市以來新高。公司業(yè)績增長主要得益于上半年全球CSP廠商對算力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的資本開支持續(xù)增加，400G和800G等高端產(chǎn)品出貨比重快速提升以及持續(xù)降本增效。

　　滬電股份上半年實現(xiàn)營業(yè)收入54.24億元，同比增長44.13%；歸母凈利潤為11.41億元，同比增長131.59%。2024年上半年，受益于人工智能、高速運算服務(wù)器等新興計算場景對PCB的結(jié)構(gòu)性需求，公司業(yè)績實現(xiàn)增長。

　　勝宏科技上半年實現(xiàn)營業(yè)收入48.55億元，同比增長32.29%；歸母凈利潤為4.59億元，同比增長33.23%；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為6.54億元，同比增長40.43%。公司營收凈利雙增，主要原因包括已并表的MFS集團營收增長、AI算力等高端產(chǎn)品量產(chǎn)、降本增效等。

　　華福證券電子首席分析師陳海進認為，近期產(chǎn)業(yè)鏈上下游公司陸續(xù)在業(yè)績會上對AI算力需求做出樂觀展望，后續(xù)應(yīng)關(guān)注相關(guān)指引為A股算力板塊帶來的催化。

　　風險與機遇并存

　　目前，市場普遍擔憂下一代AI芯片Blackwell的實際出貨情況。英偉達表示，公司在本季度交付了Blackwell芯片的樣品，并對產(chǎn)品進行了改進，以提高制造效率。黃仁勛在財報后的電話會議上也確認了Blackwell芯片將在四季度開始量產(chǎn)并發(fā)貨。電話會后，英偉達美股盤后一度跌超6%。

　　招銀國際電子元器件團隊認為，英偉達盤后股價下跌的原因是投資者有三點擔憂：一是Blackwell系列延遲出貨的影響，二是公司未來毛利率的走勢，三是供需達到平衡的不確定性。

　　摩根士丹利分析師Sharon Shih及其團隊此前發(fā)布研報稱，在對芯片、服務(wù)器等主要供應(yīng)商進行一系列調(diào)查后，其預(yù)計英偉達的Blackwell GPU及相關(guān)服務(wù)器組件的2024年第四季度發(fā)貨計劃不會有變化。

　　光大證券電子通信行業(yè)首席分析師劉凱表示，A股多家英偉達供應(yīng)鏈公司2024年上半年業(yè)績實現(xiàn)強勁增長，后續(xù)看好英偉達產(chǎn)業(yè)鏈機會，重點關(guān)注光模塊、銅連接和PCB方向?！?/p>