中信證券：酒類順周期特征明顯 存在配置需求

　　證券時(shí)報(bào)網(wǎng)訊，中信證券研報(bào)指出，2024年前三季度白酒動(dòng)銷持續(xù)承壓，二季度酒企報(bào)表開始降速，三季度加速下行，中短期壓力猶存，預(yù)計(jì)2025年全年報(bào)表增速仍會(huì)有一定程度回落，但酒企主動(dòng)降速有利于產(chǎn)業(yè)長遠(yuǎn)健康發(fā)展。宏觀經(jīng)濟(jì)修復(fù)仍在途中，近期政策加力趨勢明確，雖然對消費(fèi)的拉動(dòng)仍待時(shí)日檢驗(yàn)，但預(yù)期先行背景下消費(fèi)總體配置吸引力將提升，酒類順周期特征明顯，并作為消費(fèi)代表性行業(yè)，存在配置需求。根據(jù)全國、地區(qū)性龍頭企業(yè)品牌力和競爭力，建議關(guān)注動(dòng)銷改善后的彈性標(biāo)的。啤酒行業(yè)當(dāng)前進(jìn)入調(diào)整周期，在消費(fèi)乏力背景下，預(yù)計(jì)龍頭公司有望形成市占率的動(dòng)態(tài)平衡。判斷2025年行業(yè)收入和利潤同比持平，費(fèi)用管控及渠道治理能力更強(qiáng)的企業(yè)或?qū)⑹芤妗?/p>