申萬宏源：“大力提振消費”是明年經(jīng)濟工作任務之首

中證網(wǎng)訊（記者 林倩）中央經(jīng)濟工作會議12月11日至12日在北京舉行。申萬宏源發(fā)布研究觀點稱，此次中央經(jīng)濟工作會議中，可以看到提振消費再次成為2025年全年首要任務。2024年全年“兩新”“兩重”是經(jīng)濟工作的重要發(fā)力點?！皟尚隆奔赐苿有乱惠喆笠?guī)模設備更新和消費品以舊換新，“兩重”即國家重大戰(zhàn)略實施和重點領域安全能力建設，后續(xù)持續(xù)關注包括超長特別國債等財政政策在該領域的發(fā)力。

在申萬宏源看來，2025年財政政策定調(diào)“更加積極”，會議要求“提高財政赤字率，增加發(fā)行超長期特別國債，增加地方政府專項債券發(fā)行使用”。貨幣政策部分與政治局會議保持一致，“要實施適度寬松的貨幣政策，適時降準降息，保持流動性充裕?！?/p>

申萬宏源表示，會議提及“探索拓展中央銀行宏觀審慎與金融穩(wěn)定功能”，此處關注未來中央銀行各類政策工具箱參與包括資本市場穩(wěn)定等行為。

關于資本市場，申萬宏源認為，中央經(jīng)濟工作會議對中期基本面展望是有積極意義的。短期可能有預期博弈，但主要矛盾的切換節(jié)奏判斷不變，明年開年政策表述的邊際效果鈍化，基本面方向會受到國內(nèi)海外政策落地的共同影響。節(jié)奏方面，12月是積極可為的窗口，但開年行情可能是偏弱的震蕩市。

申萬宏源短期推薦消費板塊為重點，與主題活躍結合的最優(yōu)選擇是商貿(mào)零售板塊，同時紡織服裝主題含量同樣更高。中期布局消費機會的話，可以偏基本面改善角度，從“兩新”為核心政策抓手出發(fā)，重點關注家電、家居板塊，包括消費電子補貼最終落地帶來的消費提振效應。