券商股權(quán)流轉(zhuǎn)分化 行業(yè)加速洗牌

　　在證券行業(yè)集中度持續(xù)提升的背景下，券商股權(quán)轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)呈現(xiàn)出“冰火兩重天”的格局，在多家券商并購(gòu)取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展的同時(shí)，部分中小券商的股權(quán)轉(zhuǎn)讓或拍賣(mài)則無(wú)人問(wèn)津。業(yè)內(nèi)人士表示，當(dāng)前行業(yè)分化加劇，缺乏特色優(yōu)勢(shì)的中小券商股權(quán)頻遭冷遇，而具備并購(gòu)重組潛力的標(biāo)的則成為市場(chǎng)爭(zhēng)奪焦點(diǎn)，“馬太效應(yīng)”或進(jìn)一步倒逼中小券商通過(guò)整合突圍，加速行業(yè)洗牌。

　　多家中小券商股權(quán)轉(zhuǎn)讓遇冷

　　在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的背景下，部分中小券商因經(jīng)營(yíng)不善、綜合實(shí)力較弱，其股權(quán)流轉(zhuǎn)也往往處于弱勢(shì)，對(duì)市場(chǎng)的吸引力不足。

　　拍賣(mài)平臺(tái)信息顯示，4月6日，新洲集團(tuán)所持有的華龍證券1162.32萬(wàn)股股權(quán)拍賣(mài)結(jié)束，無(wú)出價(jià)記錄，目前申請(qǐng)人提出延期拍賣(mài)，該拍賣(mài)已暫緩。

　　這已是華龍證券1162.32萬(wàn)股股權(quán)的第三次拍賣(mài)，該標(biāo)的在2月25日以1627.25萬(wàn)元的起拍價(jià)開(kāi)始拍賣(mài)，后遭遇流拍；3月21日，該標(biāo)的開(kāi)啟第二次拍賣(mài)，降價(jià)至1302萬(wàn)元起拍，依舊沒(méi)有出價(jià)記錄，拍賣(mài)暫緩。

　　同樣是中小券商的紅塔證券，股權(quán)拍賣(mài)也遇冷。2月16日，紅塔證券第六大股東昆明產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)投資有限責(zé)任公司持有的紅塔證券193.46萬(wàn)股被司法拍賣(mài)，起拍價(jià)為1441.66萬(wàn)元，同樣沒(méi)有競(jìng)買(mǎi)記錄，目前申請(qǐng)人已申請(qǐng)撤回拍賣(mài)。

　　股權(quán)擬被轉(zhuǎn)讓的中山證券也面臨類(lèi)似情況。4月3日，錦龍股份公告表示，擬轉(zhuǎn)讓所持有的中山證券67.78%股權(quán)，構(gòu)成重大資產(chǎn)重組，這已經(jīng)是錦龍股份就此事發(fā)布的第十二次公告。目前，中山證券67.78%的股權(quán)已在上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所預(yù)掛牌，預(yù)掛牌僅為信息預(yù)披露，目的在于征尋標(biāo)的股權(quán)意向受讓方。

　　券業(yè)并購(gòu)重組加速

　　反觀目前的券商并購(gòu)情況，國(guó)泰君安與海通證券合并已進(jìn)入整合階段，“國(guó)泰海通”即將正式亮相A股；國(guó)聯(lián)證券與民生證券已完成合并；國(guó)信證券近日公告擬51.9億元收購(gòu)萬(wàn)和證券。

　　有業(yè)內(nèi)人士表示，當(dāng)前中小券商股權(quán)拍賣(mài)呈現(xiàn)“馬太效應(yīng)”，如果是具有并購(gòu)重組概念或業(yè)績(jī)支撐的中小券商，其股權(quán)在轉(zhuǎn)讓中溢價(jià)往往較高，而缺乏增量空間的券商有時(shí)即使大幅折價(jià)也難遇到買(mǎi)家。

　　以民生證券30.3%的股權(quán)拍賣(mài)為例，彼時(shí)該標(biāo)的受到多名買(mǎi)家的競(jìng)拍，起拍價(jià)為58.65億元，保證金5億元，報(bào)名3人，國(guó)聯(lián)發(fā)展集團(tuán)與東吳證券、浙商證券共經(jīng)歷162次出價(jià)，最終國(guó)聯(lián)發(fā)展集團(tuán)以91.05億元的價(jià)格競(jìng)拍成功。

　　今年3月，浙商證券經(jīng)過(guò)156輪激烈競(jìng)價(jià)，最終以5704.2萬(wàn)元總價(jià)競(jìng)得國(guó)都證券3000萬(wàn)股無(wú)限售流通股，成交單價(jià)1.90元/股，該價(jià)格較3月21日國(guó)都證券收盤(pán)價(jià)1.70元/股溢價(jià)11.85%，較4579.2萬(wàn)元起拍價(jià)溢價(jià)24.57%。

　　中航證券非銀分析師薄曉旭表示，在證券行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展階段及政策鼓勵(lì)并購(gòu)重組的背景下，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)逐漸激烈，市場(chǎng)集中度不斷提升，在中小券商生存空間受擠壓的情況下，其股東進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓的現(xiàn)象日漸增多。在頭部券商的規(guī)模效應(yīng)和品牌優(yōu)勢(shì)下，中小券商需要通過(guò)并購(gòu)重組等方式尋求突破，以實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)的多元化和區(qū)域布局的優(yōu)化。

　　山西證券非銀分析師孫田田認(rèn)為，證券行業(yè)新一輪并購(gòu)重組加速推進(jìn)，通過(guò)并購(gòu)重組快速擴(kuò)張，有利于證券公司資源整合，補(bǔ)足短板，實(shí)現(xiàn)外延式發(fā)展，從而推動(dòng)證券行業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，提高國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。