民生證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陶川：中國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性內(nèi)核彰顯中國(guó)資產(chǎn)投資價(jià)值

中證報(bào)中證網(wǎng)訊（記者 趙中昊）日前，美國(guó)總統(tǒng)特朗普簽署兩項(xiàng)關(guān)于所謂“對(duì)等關(guān)稅”的行政令，引發(fā)全球資產(chǎn)劇震。民生證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陶川在接受記者采訪時(shí)表示，中國(guó)資產(chǎn)韌性彰顯高質(zhì)量發(fā)展和內(nèi)循環(huán)的“含金量”。美國(guó)宣布對(duì)多國(guó)加征“對(duì)等關(guān)稅”后，自身通脹高企和債務(wù)不可持續(xù)的弊病反而集中爆發(fā)，美國(guó)股債匯“三殺”。而中國(guó)市場(chǎng)的企穩(wěn)，除了中央?yún)R金入市等一系列穩(wěn)市場(chǎng)政策迅速出臺(tái)外，更重要的是經(jīng)濟(jì)基本面自身的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。中國(guó)堅(jiān)持加快構(gòu)建內(nèi)循環(huán)，堅(jiān)持走新質(zhì)生產(chǎn)力、科技自立自強(qiáng)的高質(zhì)量發(fā)展之路，經(jīng)過前期房地產(chǎn)市場(chǎng)的去杠桿化、“一帶一路”市場(chǎng)的開拓、“惠民生”政策的加快落實(shí)等等，中國(guó)經(jīng)濟(jì)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力在不斷增強(qiáng)。

陶川認(rèn)為，內(nèi)循環(huán)將接棒穩(wěn)市場(chǎng)，助力中國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)破浪前行。面對(duì)外部波動(dòng)，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)需要構(gòu)建內(nèi)循環(huán)的明確指引，短期來看內(nèi)需修復(fù)是繼續(xù)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)基本面的關(guān)鍵一環(huán)，長(zhǎng)期來看內(nèi)循環(huán)的構(gòu)建更是一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略調(diào)整。接下來宏觀政策有兩條主線值得期待：一方面，既有政策進(jìn)一步加力擴(kuò)容，比如加力實(shí)施城中村改造、推進(jìn)貨幣化安置，再如去年頗有成效的“兩新”、已在部分地區(qū)落地的生育津貼；另一方面，出口下行風(fēng)險(xiǎn)將加劇企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力，政策將著重應(yīng)對(duì)就業(yè)壓力，并加大對(duì)重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)的扶持力度，增量的儲(chǔ)備政策可能包括再貸款、財(cái)政貼息、減稅降費(fèi)等。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性內(nèi)核繼續(xù)加持A股投資價(jià)值，中國(guó)憑借內(nèi)需潛力、政策儲(chǔ)備與產(chǎn)業(yè)升級(jí)，展現(xiàn)出更強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)抵御能力。未來，隨著經(jīng)濟(jì)體制改革推進(jìn)、增量?jī)?chǔ)備政策落地和科技創(chuàng)新的突破，中國(guó)資產(chǎn)有望在全球資本再配置中持續(xù)獲得重估動(dòng)力。方向上，可關(guān)注科技成長(zhǎng)主線，包括半導(dǎo)體、AI芯片、機(jī)器人等領(lǐng)域；以及政策發(fā)力提振消費(fèi)下，教育文化娛樂板塊（含旅游、職業(yè)培訓(xùn)、文藝活動(dòng)等）、可選消費(fèi)板塊（體育、家裝）的配置機(jī)會(huì)。