華創(chuàng)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家牛播坤：短期來看美元資產(chǎn)面臨重新尋錨的局面

　　中證報中證網(wǎng)訊（記者 馬爽）華創(chuàng)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家牛播坤近日對中國證券報記者表示，短期來看，美國正在進(jìn)入某種程度上的貨幣危機(jī)，美元資產(chǎn)面臨重新尋錨的局面。中期來看，全球貿(mào)易、貨幣體系等在內(nèi)的多項秩序重構(gòu)工作正加速推進(jìn)。 

　　“近期，美國金融股市場出現(xiàn)罕見的股債匯‘三殺’局面，均是全球投資者對美元資產(chǎn)信任危機(jī)的體現(xiàn)。盡管4月11日美聯(lián)儲表態(tài)暫時穩(wěn)定了美國長端國債利率進(jìn)一步上行走勢，但這場風(fēng)波還難言結(jié)束?！迸２ダけ硎?，近年來，由于美國國債供給規(guī)模持續(xù)上升，加之持有人結(jié)構(gòu)的顯著變化，長期投資者占比下降，流動性不足問題隱現(xiàn)。此前的疫情和硅谷銀行風(fēng)險事件中的兩次崩盤表現(xiàn)已提出預(yù)警。近期美國政府反復(fù)無常的行為，無疑進(jìn)一步提升了美債市場的脆弱性，使得本應(yīng)作為全球金融資產(chǎn)定價錨的無風(fēng)險收益率反成為了風(fēng)險收益率，美債安全資產(chǎn)的資產(chǎn)屬性受到挑戰(zhàn)，顯著加劇美元相關(guān)資產(chǎn)的波動，這也使得美元在世界經(jīng)濟(jì)中的主導(dǎo)地位出現(xiàn)裂痕。短期美聯(lián)儲的正面表態(tài)可以部分打消市場的擔(dān)憂，但債務(wù)快速累積、市場結(jié)構(gòu)的調(diào)整、資產(chǎn)的安全性等問題的解決并非一日之功。

　　中期來看，牛播坤表示，美元的地位有賴于美國二戰(zhàn)后所構(gòu)建的全球公共產(chǎn)品體系，但美國試圖以零和博弈的思維，重新修正全球貿(mào)易、國際貨幣體系，將從根本上動搖全球秩序的基石。從美國總統(tǒng)經(jīng)濟(jì)顧問委員會主席斯蒂夫米蘭的《重構(gòu)全球貿(mào)易體系的使用者手冊》中也可以看到，其推行的政策思路違背經(jīng)濟(jì)學(xué)基本常識，不少舉措自相矛盾。