上市券商一季度或迎“超預(yù)期開局”

　　近期，上市券商一季度業(yè)績(jī)輪廓逐漸明晰，密集披露的業(yè)績(jī)預(yù)增公告揭示了多家公司歸母凈利潤(rùn)顯著增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，凸顯出資本市場(chǎng)回暖背景下券商板塊的業(yè)績(jī)彈性。其中，綜合實(shí)力雄厚的頭部公司持續(xù)領(lǐng)跑，中小券商則展現(xiàn)出“彈性十足”的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

　　基于目前已披露的業(yè)績(jī)預(yù)增情況，分析師普遍對(duì)上市券商一季度業(yè)績(jī)持樂(lè)觀態(tài)度，認(rèn)為券商整體業(yè)績(jī)有望超預(yù)期。開源證券非銀金融行業(yè)首席研究員高超表示：“上市券商一季度業(yè)績(jī)?cè)鏊僬w超預(yù)期，預(yù)計(jì)一季度交易量高增長(zhǎng)、投資收益低基數(shù)是主要驅(qū)動(dòng)力?！?/p>

　　業(yè)績(jī)彈性足

　　截至4月16日記者發(fā)稿，共有9家上市券商發(fā)布了一季度業(yè)績(jī)預(yù)增公告，均預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)較大幅度增長(zhǎng)。

　　從頭部券商來(lái)看，券商“新巨頭”國(guó)泰海通預(yù)計(jì)一季度實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)112.01億元至124.45億元，同比增長(zhǎng)350%至400%。中信證券預(yù)計(jì)一季度實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)約65.45億元，同比增長(zhǎng)32%左右。華泰證券預(yù)計(jì)一季度實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)34.37億元至36.66億元，同比增長(zhǎng)50%至60%。

　　同時(shí)，中國(guó)銀河預(yù)計(jì)一季度實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)27.73億元至31億元，同比增長(zhǎng)70%至90%。中金公司預(yù)計(jì)一季度實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為18.58億元至21.06億元，同比增長(zhǎng)50%至70%。中信建投預(yù)計(jì)一季度實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)約18.43億元，同比增長(zhǎng)50%左右。

　　中小券商業(yè)績(jī)表現(xiàn)則“彈性十足”。其中，東北證券預(yù)計(jì)一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14.85億元，較上年同期增長(zhǎng)25.94%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2.02億元，較上年同期增長(zhǎng)859.84%。華安證券預(yù)計(jì)一季度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為5.02億元至5.58億元，同比增長(zhǎng)80%至100%。東吳證券預(yù)計(jì)一季度實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)9.12億元至10.03億元，同比增長(zhǎng)100%至120%。

　　對(duì)于一季度上市券商業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的原因，多家券商表示，主要得益于財(cái)富管理、投資交易等業(yè)務(wù)收入的增長(zhǎng)。中信證券表示，一季度，公司錨定打造一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)的發(fā)展目標(biāo)，積極服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，綜合金融服務(wù)能力持續(xù)提升，財(cái)富管理、投資交易等業(yè)務(wù)收入同比增加較多。華泰證券表示，一季度，公司不斷深化平臺(tái)化、一體化與國(guó)際化運(yùn)營(yíng)，財(cái)富管理、機(jī)構(gòu)服務(wù)、投資管理等主要業(yè)務(wù)線均同比顯著增長(zhǎng)。

　　國(guó)泰海通業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)的原因，除了上述提及的財(cái)富管理、投資業(yè)務(wù)向好之外，還涉及公司之間的吸收合并交易。國(guó)泰海通表示，一季度，公司主動(dòng)把握市場(chǎng)機(jī)遇，全面推進(jìn)零售、機(jī)構(gòu)和企業(yè)三大客戶服務(wù)體系建設(shè)，推進(jìn)各項(xiàng)業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展，取得較好經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。同時(shí)，公司積極推進(jìn)換股吸收合并海通證券相關(guān)工作，加速向國(guó)際一流投資銀行邁進(jìn)。一季度，公司歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的主要原因?yàn)槲蘸喜⒑ＭㄗC券產(chǎn)生負(fù)商譽(yù)。

　　“預(yù)計(jì)經(jīng)紀(jì)與信用業(yè)務(wù)是上市券商一季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要支撐，投資業(yè)務(wù)也同比改善?！眹?guó)泰海通非銀首席分析師劉欣琦預(yù)計(jì)，經(jīng)紀(jì)及信用業(yè)務(wù)合計(jì)貢獻(xiàn)增量收入的78.5%，是券商板塊業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要支撐。同時(shí)，預(yù)計(jì)投資業(yè)務(wù)同比有所改善。

　　經(jīng)紀(jì)、信用業(yè)務(wù)成“增長(zhǎng)引擎”

　　回顧今年一季度市場(chǎng)走勢(shì)，Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，一季度A股日均交易額1.52萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)70.27%。上交所數(shù)據(jù)顯示，一季度A股新開戶數(shù)量為747.14萬(wàn)戶，同比增長(zhǎng)32.75%。

　　“一季度上市券商業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)，一方面受去年同期自營(yíng)業(yè)務(wù)低基數(shù)效應(yīng)影響，另一方面得益于一季度股票成交量同比高增帶動(dòng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)?！敝行沤ㄍ斗倾y及金融科技首席分析師趙然表示，4月份以來(lái)，券商板塊經(jīng)歷短暫回調(diào)后，性價(jià)比再度凸顯，看好板塊后續(xù)估值修復(fù)動(dòng)能，核心邏輯在于業(yè)績(jī)韌性筑牢安全邊際，政策與宏觀環(huán)境改善形成雙重催化，板塊估值具備向上空間。

　　針對(duì)上市券商一季度整體業(yè)績(jī)，方正證券研究所所長(zhǎng)助理、金融首席分析師許旖珊表示：“預(yù)計(jì)上市券商一季度主營(yíng)收入同比增長(zhǎng)33.1%，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)77.7%；剔除國(guó)泰海通吸收合并的負(fù)商譽(yù)影響后，預(yù)計(jì)一季度券商板塊歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)51%。分業(yè)務(wù)看，預(yù)計(jì)一季度經(jīng)紀(jì)、信用業(yè)務(wù)為券商業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力，經(jīng)紀(jì)、投行、資管、凈利息、凈投資收入分別同比增長(zhǎng)65.7%、27.8%、2.8%、77.1%、2.7%。”