結(jié)構(gòu)性行情或延續(xù) 券商建議6月投資緊抓三大主線

　　經(jīng)歷5月沖高回落后，A股6月行情即將拉開帷幕。展望后市表現(xiàn)，當(dāng)前機(jī)構(gòu)多數(shù)持相對(duì)謹(jǐn)慎態(tài)度，認(rèn)為市場(chǎng)短期在擾動(dòng)因素作用下有一定下行壓力，但底部比較結(jié)實(shí)，內(nèi)部樂觀因素正在積累，后續(xù)或以結(jié)構(gòu)性行情為主，未來市場(chǎng)主線有望逐步聚焦于核心資產(chǎn)。

　　具體配置上，機(jī)構(gòu)繼續(xù)建議以紅利資產(chǎn)作為底倉(cāng)，同時(shí)兼顧成長(zhǎng)、消費(fèi)方向布局機(jī)遇，看好銀行、算力產(chǎn)業(yè)鏈、卡牌潮玩、創(chuàng)新藥等板塊。此外，近期資金關(guān)注度較高、具備主題性催化的方向也值得投資者關(guān)注。

　　內(nèi)部樂觀因素正在積累

　　回顧A股市場(chǎng)5月整體表現(xiàn)，三大股指在前半個(gè)月均延續(xù)4月初以來的上漲態(tài)勢(shì)，此后股指震蕩回落，回吐部分漲幅。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月30日收盤，上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指5月分別上漲2.09%、1.42%、2.32%。從成交情況看，5月A股日成交額持續(xù)維持在1萬億元以上水平。

　　面對(duì)市場(chǎng)內(nèi)外存在的諸多不確定性因素，當(dāng)前機(jī)構(gòu)對(duì)A股市場(chǎng)6月表現(xiàn)整體上持相對(duì)謹(jǐn)慎態(tài)度，認(rèn)為市場(chǎng)面臨著一定下行壓力，但市場(chǎng)底部比較結(jié)實(shí)，即使調(diào)整，空間也較為有限。

　　中國(guó)銀河策略分析師蔡芳媛認(rèn)為，隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇持續(xù)疊加國(guó)內(nèi)政策保持積極態(tài)勢(shì)，以及我國(guó)監(jiān)管層多次發(fā)聲表達(dá)對(duì)A股市場(chǎng)的呵護(hù)，多因素共振將持續(xù)助力市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，預(yù)計(jì)6月A股市場(chǎng)將呈現(xiàn)震蕩上行的格局，但是過程可能會(huì)較為曲折，短期擾動(dòng)因素增加。近期，市場(chǎng)波動(dòng)加大、行業(yè)輪動(dòng)加快，未來市場(chǎng)主線有望逐步聚焦于核心資產(chǎn)。

　　展望后市，中泰證券首席策略分析師徐馳認(rèn)為，市場(chǎng)有一定下行壓力，不過底部比較結(jié)實(shí)，地產(chǎn)中期企穩(wěn)概率增加等內(nèi)部樂觀因素正在積累。此外，今年以來人民幣相比美元更為堅(jiān)挺，疊加我國(guó)擁有較為穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)與政策預(yù)期等因素，中國(guó)資產(chǎn)占優(yōu)的趨勢(shì)有望延續(xù)，即使市場(chǎng)出現(xiàn)調(diào)整，預(yù)計(jì)下行空間也比較有限。

　　考慮到外圍關(guān)稅政策存在較大不確定性，中航證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家董忠云認(rèn)為，后續(xù)全球金融市場(chǎng)或仍存在較大波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，相較之下，在政府維護(hù)金融市場(chǎng)穩(wěn)定政策下，中國(guó)資產(chǎn)整體波動(dòng)率或更低，有望成為全球資本的避風(fēng)港。不過，也正是由于外部不確定性尚存，就A股市場(chǎng)而言，后續(xù)或以結(jié)構(gòu)性行情為主。

　　市場(chǎng)風(fēng)格判斷存一定分歧

　　回顧A股5月行業(yè)板塊表現(xiàn)，31個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)中有25個(gè)實(shí)現(xiàn)上漲，環(huán)保、醫(yī)藥生物、國(guó)防軍工、銀行等行業(yè)漲幅居前，電子、計(jì)算機(jī)等行業(yè)回調(diào)幅度居前，成長(zhǎng)風(fēng)格與價(jià)值風(fēng)格進(jìn)一步均衡。不過，對(duì)于6月市場(chǎng)風(fēng)格演繹及配置重點(diǎn)，當(dāng)前機(jī)構(gòu)之間存在一定分歧。

　　東吳證券首席策略分析師陳剛6月繼續(xù)看好科技成長(zhǎng)：“一方面，在寬貨幣向?qū)捫庞脗鲗?dǎo)的復(fù)蘇初期，市場(chǎng)由流動(dòng)性邏輯主導(dǎo)，小盤成長(zhǎng)風(fēng)格占優(yōu)；另一方面，弱美元周期下，成長(zhǎng)股更為占優(yōu)。此外，進(jìn)入6月，科技板塊將迎來密集的事件催化，景氣度有望持續(xù)。同時(shí)，成長(zhǎng)股估值、流動(dòng)性也將受益于弱美元環(huán)境，有望表現(xiàn)出更好彈性?！?/p>

　　考慮到3月以來居民資金流入市場(chǎng)速度放慢，以及美國(guó)股市調(diào)整影響了全球科技股估值等因素，信達(dá)證券策略首席分析師樊繼拓建議投資者二季度的配置更偏向大盤價(jià)值風(fēng)格，市場(chǎng)融資余額和交易熱度恢復(fù)需要時(shí)間，指數(shù)全面突破還需要強(qiáng)板塊主線進(jìn)行推動(dòng)。

　　基于“主動(dòng)修整基本確認(rèn)，短期有壓力，中期有支撐”的判斷，浙商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李超建議，6月可將過去一段時(shí)間反彈幅度較大的科技、成長(zhǎng)板塊，切換至前期反彈幅度相對(duì)較小的大金融、“中字頭”標(biāo)的和紅利板塊，起到平滑凈值曲線、控制組合回撤的作用。當(dāng)前位置并不適合輕易追高，但一旦大盤回落到有效支撐位，則建議果斷出手、積極增配。

　　把握紅利、消費(fèi)、科技投資主線

　　對(duì)于A股市場(chǎng)6月配置，蔡芳媛建議采取攻守兼?zhèn)涞牟呗裕P(guān)注三條主線：“一是泛科技等成長(zhǎng)領(lǐng)域，在政策支持和產(chǎn)業(yè)發(fā)展推動(dòng)下，其具有較好的發(fā)展前景和投資機(jī)會(huì)，也是市場(chǎng)中期主線；二是受益于國(guó)內(nèi)消費(fèi)政策推動(dòng)以及人民幣升值預(yù)期的消費(fèi)板塊；三是銀行等具有業(yè)績(jī)確定性和低估值、高股息特點(diǎn)的板塊，其在市場(chǎng)震蕩時(shí)具備一定的配置價(jià)值?！?/p>

　　徐馳建議，將以銀行為代表的紅利資產(chǎn)作為防御底倉(cāng)，用于應(yīng)對(duì)階段性的下行風(fēng)險(xiǎn)。在中期中國(guó)資產(chǎn)重估的判斷下，建議逢低布局上游周期品種中的黑色系品種以及建筑行業(yè)品種，消費(fèi)中的食品飲料，科技方向的恒生科技指數(shù)、人工智能、機(jī)器人、智能駕駛等。

　　對(duì)于科技成長(zhǎng)方向的投資，陳剛認(rèn)為，前期部分品種經(jīng)歷調(diào)整，當(dāng)前位置建議左側(cè)關(guān)注機(jī)器人、人工智能、AI端側(cè)設(shè)備、算力產(chǎn)業(yè)鏈等環(huán)節(jié)，看好理由包括近期科技板塊交易擁擠度明顯下降，以及6月科技產(chǎn)業(yè)事件有望對(duì)板塊形成催化等。此外，還建議布局近期資金關(guān)注度較高、具備主題性催化的方向，包括內(nèi)需消費(fèi)題材、泛科技領(lǐng)域的可控核聚變、核電分支方向，受益政策利好的并購(gòu)重組品種等，以及創(chuàng)新藥、軍工電子等中期基本面改善方向。

　　近期諸多新消費(fèi)公司持續(xù)向港交所遞表或登陸港股，極大加強(qiáng)了投資者對(duì)相關(guān)方向投資機(jī)會(huì)的重視。對(duì)此，財(cái)通證券首席策略分析師李美岑建議投資者6月關(guān)注AH新消費(fèi)方向投資機(jī)會(huì)，看好養(yǎng)老、悅己、母嬰三大細(xì)分方向，具體品種包括按摩儀、中藥飲片、寵物食品、戶外運(yùn)動(dòng)、新式茶飲、大眾零食、紙尿褲、卡牌潮玩等。