ST天龍陷保殼迷局:波鴻集團或為“最后稻草”

　　一邊是退市新規(guī)高壓纏身，一邊是董事會接連否決重組議案，*ST天龍的保殼之路如暑期檔的大片一般，吸引了整個資本市場的眼球。

　　今年8月21日，*ST天龍公告稱，第一大股東中鐵華夏投資擔保有限公司提出的定增募資3.5億元，投資建設鋁、鎂合金汽車零部件生產基地并改善財務狀況的議案，但考慮波鴻集團目前有好圣二期和EA888發(fā)動機缸體兩個重大在建項目，目前并非投資鋁、鎂合金汽車零部件的最佳時機，因此董事會對方案予以否決。

　　至此，今年4月以來大股東提出的兩個關于*ST天龍的脫困保殼議案，均被*ST天龍的董事們否決。

　　一時間，關于*ST天龍前三大股東之間的利益糾葛與重組“爭執(zhí)”的傳言不斷，亦有媒體宣稱太原市國資委正在尋找新的第三方來重組*ST天龍。

　　然而，從目前*ST天龍的股權架構以及保殼時間的緊迫性來看，天龍集團的未來還是系于公司的前三大股東身上，或更為明確的說在波鴻集團之上。

　　保殼在即波鴻集團或“浮出水面”

　　去年以來，*ST天龍股權變動頻頻。目前，公司前三大股東分別是中鐵華夏投資擔保有限公司（下稱“中鐵華夏”）、綿陽耀達投資有限公司（下稱“綿陽耀達”）和太原市國資委，分別持股2000萬股、1810.72萬股和929.68萬股，持股比例分別變?yōu)?.88%、8.94%和4.59%。

　　盡管由于持股比例過低，公司目前沒有實際控制人，但從公司此前一系列公告分析，中鐵華夏更多的以財務投資者身份出現(xiàn)，而綿陽耀達及其實際控制者波鴻集團或是公司目前保殼的關鍵。

　　事實上，中鐵華夏此前被否的方案為：*ST天龍擬向公司第二大股東綿陽耀達投資有限公司等不超過10名特定投資者，以不低于4.21元/股的價格，非公開發(fā)行不超過8,315萬股，募集資金3.5億元。其中，2.5億元用于投資鋁、鎂合金汽車零部件項目，1億元用于償還公司債務和補充流動資金。

　　*ST天龍目前的主營業(yè)務為房產租賃。通過本次非公開發(fā)行股票募集資金，公司擬在太原市建設鋁鎂合金汽車零部件生產基地，產品主要包括：發(fā)動機缸體，變速箱殼體，汽車儀表盤等產品。項目總投資2.5億元，擬定建設期18個月。項目達產后，預計可實現(xiàn)銷售收入35407萬元，利潤4750萬元。由此，*ST天龍將轉型為以汽車零部件制造業(yè)務為主要發(fā)展方向。

　　值得注意的是，根據(jù)方案，綿陽耀達將認購發(fā)行股票數(shù)量的50%。綿陽耀達將由此成為公司控股股東，波鴻集團及其控制人董平家族將成為公司實際控制人。此舉，或是顯示波鴻集團對于*ST天龍保殼以及未來發(fā)展的信心。

　　利益一致三方股東謀并肩合作

　　盡管在具體方案上多有糾結，但是從根本上而言，不論是中鐵華夏、綿陽耀達，或是*ST天龍第三大股東太原國資委，三方都需要為天龍集團的脫困保殼并肩協(xié)作、共同努力。否則在如此緊迫的時間之下，ST天龍的退市不管是對那一方都是難以承受的損失。

　　據(jù)接近*ST天龍人士分析，公司董事會前期否決了中鐵華夏所提出的重組方案，更多應該是考慮到目前波鴻集團正在極力推進好圣二期（該項目總投資16.58億元，其中國家開發(fā)銀行貸款11億支持該項目建設）和大眾/奧迪EA888發(fā)動機缸體等大型項目，其立刻在山西投資建設鋁鎂合金汽車零部件項目時機是否成熟值得商榷。

　　不過，從政府層面而言，山西對于汽車制造業(yè)相關項目的渴望確是非常明確。今年6月份，山西省經信委公布了該省汽車工業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略。根據(jù)該戰(zhàn)略，汽車工業(yè)是山西省產業(yè)結構調整的重點培育產業(yè)�，F(xiàn)有的產業(yè)規(guī)模已成為山西省裝備制造業(yè)的重要組成部分，開始具備了成為地方經濟支柱產業(yè)的基礎條件。山西汽車工業(yè)將實施“北、中、南合理布局，基本型和專用車同步發(fā)展”的發(fā)展戰(zhàn)略。其中，“中部戰(zhàn)略”將以太原晉中同城化建設為依托，打造太原汽車零部件集群，建設中國中部地區(qū)新能源汽車和零部件的重要生產基地。2015年時，產值預計達500億元，零部件配套本地化實現(xiàn)產值250億元。

　　而波鴻集團通過完成對威斯卡特的并購，以及與全球最大的乘用汽車發(fā)動機鑄造缸體生產商德國EB公司共同組建生產基地等一系列舉動，已實現(xiàn)了真正意義上的全球化戰(zhàn)略布局，作為國內汽車鍛造行業(yè)領先者，其對山西政府層面具有相當吸引力。

　　來自山西省政府方面的消息顯示，山西省現(xiàn)有三個開發(fā)區(qū)的主任書記已經帶隊前往波鴻集團成都總部參觀考察并邀請波鴻集團前往投資，就在8月19日波鴻集團總裁董平與太原市政府主要領導進行了會面，就波鴻集團在山西的投資與發(fā)展進行了初步的交流。而據(jù)接近波鴻集團的人士透露，早在6月4日波鴻集團總裁董平就在加拿大渥太華與山西省委的主要領導進行過會面，袁書記對波鴻集團到山西省投資也表示了支持和歡迎。

　　保殼在即*ST天龍待涅槃重生

　　對于*ST天龍而言，如何保殼則是當務之急。8月初，中鐵華夏針對*ST天龍保殼一事還曾提出過“捐贈資產”、“對上市公司投資性房地產評估增值”等系列方案，但同樣因“沒有具體保障措施且可操作性存在較多不確定因素”而遭到公司董事會否決。

　　考慮到僅剩4個月時間，如何讓公司凈資產“脫負”成為多方關注的焦點，據(jù)相關人士透露，波鴻集團正在積極探索合適的方案，并且十分有信心能夠力保天龍集團在剩下的4個月內脫困保殼。

　　而如上所說，公司如果保殼成功，則未來有望在汽車零配件行業(yè)內尋找屬于自己的“春天”。

　　具接近波鴻集團人士介紹，公司與山西省政府相關部門仍在“太原鋁鎂合金汽車零部件項目”探索合作可能。因為山西省原鎂產量約占全球的55％、全國的75％，原鎂出口量占到全國的70％、占世界貿易量的30％，其產量和出口量多年居世界第一位，且山西的鋁土礦資源保有儲量占全國保有儲量的41.63％，也居全國之首。目前高端品牌發(fā)動機缸體、缸蓋、變速箱殼體等普遍采用鋁合金鑄件；鎂合金壓鑄件由于其卓越的性能，已廣泛應用于汽車零部件中的儀表盤、變速箱殼體、油底殼等。本項目鋁、鎂合金生產線的建成，充分利用山西資源優(yōu)勢，將為汽車零部件的輕量化提供產業(yè)保證，從而打造一流的鋁、鎂合金加工制造中心。而該投資重點是引進先進的產品技術和工藝設備，新建生產廠房，著力打造高端汽車零部件制造基地。亞洲市場的崛起及歐美汽車廠家在亞洲市場的快速發(fā)展，為其提供了重要的發(fā)展機會。項目本地化的生產，可以將威斯卡特現(xiàn)有的技術能力、研發(fā)能力引進中國，為推進中國汽車零部件向高端產品進軍提供強有力的保障。鋁、鎂合金生產線的建成，充分利用山西資源優(yōu)勢，將為汽車零部件的輕量化提供產業(yè)保證，從而打造一流的鋁、鎂合金加工制造中心。

　　如果接下來這一項目能夠通過*ST天龍實施，將極大提升公司在行業(yè)內的競爭實力與市場影響力，帶來生產能力成倍增長和效益的極大提高，為公司下一步發(fā)展奠定基礎。