【興業(yè)礦業(yè)研究報告內容摘要】
興業(yè)礦業(yè)2012 年上半年實現(xiàn)營業(yè)總收入4.78 億元，利潤總額1.24 億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤為9,474.31 萬元，對應EPS為0.22 元。公司業(yè)績符合我們的預期。
二季度盈利情況良好。公司一季報EPS 為0.029 元，主要受天氣限制，為季節(jié)性因素。從中報看來，公司在二季度相關金屬價格仍低迷的情況下，單季實現(xiàn)EPS0.19 元，彰顯出公司礦山良好而穩(wěn)健的盈利能力。
從子公司情況看來，融冠礦業(yè)經(jīng)營狀況略超預期，2012 年135萬噸/年的采選擴建工程已達產，將成為公司的主力礦山。另一主要礦山錫林礦業(yè)生產情況穩(wěn)定。
對分項差異的解釋：公司中期報告“董事會報告”部分公布了各子公司（4 個100%權益的礦山子公司錫林、融冠、巨源、富生礦業(yè)）單獨核算的凈利潤值，合計值約為1.4 億元，合并報表口徑歸屬于上市公司股東的凈利潤為9,474 萬元，二者差異主要來自于四個方面：
1）母公司主業(yè)為經(jīng)營下屬各子公司礦山，報告期內凈利潤為-415 萬元；
2）雙源有色冶煉公司雖尚未實現(xiàn)收入，在建工程也未轉固（設備部分暫不提折舊），但產生相應的期間費用，形成部分虧損；3）由于鉬價持續(xù)低迷，儲源礦業(yè)（鉬礦）虧損，對應51%權益影響約1,065 萬元，儲源為錫林礦業(yè)的子公司，中報中公布的錫林礦業(yè)4,226.58 萬元的凈利潤不含這一影響；
