政策解讀
每到年報(bào)披露季，上市公司年報(bào)或半年報(bào)摘要就會(huì)出現(xiàn)在各大證券類報(bào)紙上，絕大多數(shù)會(huì)占據(jù)一整版，有的甚至是兩版。密密麻麻的披露內(nèi)容讓投資者看著累，而且企業(yè)承擔(dān)的費(fèi)用也不少。隨著證監(jiān)會(huì)新版上市公司年報(bào)準(zhǔn)則的出臺(tái)，這種現(xiàn)象將成為歷史。
9月21日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第2號(hào)年度報(bào)告的內(nèi)容與格式（2012年修訂）》。新版《年報(bào)準(zhǔn)則》適用于主板（中小企業(yè)板）上市公司，將于2013年1月1日起施行，而創(chuàng)業(yè)板公司《年報(bào)準(zhǔn)則》將在修訂后另行發(fā)布。
新版年報(bào)準(zhǔn)則簡(jiǎn)化年報(bào)全文披露內(nèi)容，強(qiáng)化投資者關(guān)心事項(xiàng)的披露，摘要篇幅大幅縮短，原則上不超過報(bào)紙1／4版面；另一方面，增加多項(xiàng)自愿披露內(nèi)容，如鼓勵(lì)公司披露前5名客戶名稱和銷售額，鼓勵(lì)公司主動(dòng)披露履行社會(huì)責(zé)任的情況等。
“本次修訂后年報(bào)摘要僅保留了主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和股東變化、管理層討論與分析、報(bào)告期內(nèi)重大事項(xiàng)等投資者最為關(guān)心的內(nèi)容，同時(shí)要求摘要披露篇幅原則上不超過報(bào)紙的1／4版面，以便于投資者尤其是個(gè)人投資者閱讀�！睂幉ㄗC監(jiān)局相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，隨著年報(bào)摘要披露篇幅減少，指定報(bào)刊的信息披露成本也會(huì)相應(yīng)降低。
這位人士還介紹說，為減少重復(fù)披露，修訂后的《年報(bào)準(zhǔn)則》刪除了公司在招股說明書、以往年報(bào)或臨時(shí)公告中已披露過的歷史信息。借鑒香港經(jīng)驗(yàn)，將財(cái)務(wù)報(bào)表附注、臨時(shí)公告中已披露的內(nèi)容，在年報(bào)全文中僅做概述，詳細(xì)內(nèi)容通過“查詢索引”指引投資者閱讀附注和公司相關(guān)臨時(shí)公告。同時(shí)，簡(jiǎn)化了財(cái)務(wù)指標(biāo)，僅保留了8項(xiàng)內(nèi)容。適當(dāng)調(diào)整《年報(bào)準(zhǔn)則》結(jié)構(gòu)，將原來“股東大會(huì)情況簡(jiǎn)介”和“監(jiān)事會(huì)報(bào)告”部分一并納入“公司治理”當(dāng)中。
新版《年報(bào)準(zhǔn)則》特別強(qiáng)調(diào)投資者關(guān)心事項(xiàng)的披露，強(qiáng)化了管理層討論分析部分的內(nèi)容，進(jìn)一步細(xì)化了重大訴訟、仲裁、重大擔(dān)保等重要事項(xiàng)，加強(qiáng)了市場(chǎng)普遍關(guān)注的利潤(rùn)分配、公司內(nèi)控規(guī)范體系實(shí)施效果等情況的披露。
據(jù)證監(jiān)會(huì)透露，本次修訂過程中，借鑒了香港等成熟市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)，在“董事會(huì)報(bào)告”部分增加了反映投資價(jià)值的非財(cái)務(wù)信息披露。同時(shí)，本次修訂對(duì)近幾年年報(bào)公告中要求披露的如公司治理專項(xiàng)活動(dòng)開展情況等內(nèi)容，通過索引方式指引投資者查閱相關(guān)公告，不再納入《年報(bào)準(zhǔn)則》披露。
另外，證監(jiān)會(huì)還鼓勵(lì)差異化披露。本次修訂增加了公司多項(xiàng)自愿披露內(nèi)容，如鼓勵(lì)公司披露前5名供應(yīng)商名稱和采購(gòu)金額，前5名客戶名稱和銷售額；鼓勵(lì)公司主動(dòng)披露履行社會(huì)責(zé)任的情況等。同時(shí)，允許公司根據(jù)行業(yè)特點(diǎn)和實(shí)際情況實(shí)行差異化披露。
完善信披有利降低信息不對(duì)稱
“建立完善的信息披露制度，有利于降低信息不對(duì)稱的程度，加強(qiáng)信息在不同市場(chǎng)參與者之間的傳遞，提升市場(chǎng)信息的透明度，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)的公正公平�！庇袠I(yè)內(nèi)人士表示，對(duì)市場(chǎng)投資者而言，只有建立科學(xué)合理的上市公司信息披露制度，才能從根本上保證證券市場(chǎng)的高效與透明，進(jìn)而達(dá)到保護(hù)廣大投資者利益。
事實(shí)上，完整、準(zhǔn)確、及時(shí)的信息披露，不但是上市公司的法定義務(wù)，也是其向投資者展現(xiàn)公司良好形象、推介自己的主要途徑。因此，信息披露除了符合監(jiān)管要求外，上市公司應(yīng)當(dāng)站在投資者角度，向市場(chǎng)傳遞更多有效信息。而完善的信息披露機(jī)制，也可以幫助公司應(yīng)對(duì)處理各種突發(fā)事件，減少不必要的損失。
業(yè)內(nèi)人士告訴記者，發(fā)達(dá)國(guó)家資本市場(chǎng)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)顯示，信息披露制度是證券市場(chǎng)的核心制度之一。上世紀(jì)20年代，美國(guó)上市公司通過向投資者隱瞞相關(guān)信息等手段來獲取巨額利益，由此導(dǎo)致了1929年股市大崩盤，投資者遭到巨大損失�；诖耍绹�(guó)《1933年證券法》的立法理念就以“完全信息披露”為指導(dǎo)，向投資者提供一切與證券公開發(fā)行相關(guān)的重大信息，并讓投資者自行對(duì)有關(guān)證券進(jìn)行價(jià)值判斷和投資決策。與之一脈相承的是，1934年成立的美國(guó)證券交易委員會(huì)的職能著眼點(diǎn)就在于，通過制定證券法規(guī)，促進(jìn)重要信息的披露，以保護(hù)投資者利益。
業(yè)內(nèi)人士表示，年報(bào)等重要信息披露，對(duì)上市公司而言并非兒戲，如果其發(fā)布了不準(zhǔn)確的年報(bào)數(shù)據(jù)和內(nèi)容，一旦被市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)，負(fù)面后果在短時(shí)間內(nèi)很難消除，可能導(dǎo)致股價(jià)大幅下挫，在影響公司形象及業(yè)績(jī)之外，廣大投資者的利益也會(huì)遭遇損失。也有投資者向記者表示，管理部門在建立統(tǒng)一的信息披露規(guī)則后應(yīng)該跟進(jìn)相應(yīng)的懲罰機(jī)制。這樣新規(guī)的可操作性會(huì)更強(qiáng)，影響力也會(huì)更理想。
動(dòng)態(tài)信息
三大交易所啟動(dòng)全球路演
上海證券交易所、深圳證券交易所、中國(guó)金融期貨交易所日前啟動(dòng)全球路演，游說海外基金通過QFII渠道進(jìn)入中國(guó)股市。三大交易所組成四個(gè)隊(duì)伍，奔赴歐洲市場(chǎng)、美國(guó)和加拿大、東南亞、日韓四個(gè)地區(qū)進(jìn)行了為期十天的游說，游說海外基金通過QFII渠道，投資已處底部狀態(tài)的中國(guó)股市。
為吸引QFII，證監(jiān)會(huì)今年7月出臺(tái)新規(guī)，簡(jiǎn)化QFII資格的審批程序，并降低資格要求。資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)公司、其他機(jī)構(gòu)投資者（養(yǎng)老金、主權(quán)基金等）的經(jīng)營(yíng)時(shí)間由五年降為兩年，證券資產(chǎn)規(guī)模由50億美元降為5億美元。在已允許參與股指期貨交易的基礎(chǔ)上，新規(guī)準(zhǔn)許QFII進(jìn)入銀行間債券市場(chǎng)和投資中小企業(yè)私募債。在單一上市公司中，所有境外股東的持股限制由20%提高到30%，單個(gè)境外投資者的持股限制不變。
24日，國(guó)家外匯管理局公布，截至2012年9月19日，外匯局累計(jì)核準(zhǔn)157家QFII機(jī)構(gòu)共計(jì)308.18億美元投資額度。其中2012年以來至9月19日，外匯局共計(jì)核準(zhǔn)了72家QFII機(jī)構(gòu)91.78億美元的投資額度（含追加投資額度）。外匯局稱將繼續(xù)根據(jù)我國(guó)國(guó)際收支形勢(shì)，促進(jìn)QFII制度的完善，繼續(xù)支持境內(nèi)資本市場(chǎng)的改革發(fā)展，這意味著年內(nèi)QFII投資額度有望繼續(xù)增加。
