【洪匯新材凈利毛利率雙下滑 原材料價格波動成隱患】近日，證監(jiān)會公布了預(yù)先披露更新名單，其中無錫洪匯新材料科技股份有限公司(簡稱“洪匯新材”)擬深交所上市，擬發(fā)行不超過2700萬股，發(fā)行后總股本10800萬股。但據(jù)其財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，報告期內(nèi)公司營業(yè)收入波動較大，且凈利潤和毛利率皆出現(xiàn)大幅度下降趨勢。
中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)編者按：近日，證監(jiān)會公布了預(yù)先披露更新名單，其中無錫洪匯新材料科技股份有限公司(簡稱“洪匯新材”)擬深交所上市，擬發(fā)行不超過2700萬股，發(fā)行后總股本10800萬股。但據(jù)其財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，報告期內(nèi)公司營業(yè)收入波動較大，且凈利潤和毛利率皆出現(xiàn)大幅度下降趨勢。此外，洪匯新材業(yè)績對稅收優(yōu)惠和政府補(bǔ)助具有高度依賴性，原材料價格波動也會影響未來業(yè)績。另據(jù)《證券市場紅周刊》，近年來該公司主要產(chǎn)品出現(xiàn)虧損，其公布的營業(yè)收入還缺乏現(xiàn)金流支撐，有財(cái)務(wù)造假的嫌疑。
凈利和毛利率雙雙下滑
無錫洪匯新材料科技股份有限公司地處中國江蘇省國家級錫山經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)，注冊資本8100萬人民幣，主要從事氯乙烯-醋酸乙烯共聚樹脂系列產(chǎn)品的研發(fā)、制造和銷售。產(chǎn)品廣泛用于油墨、油漆、涂料、色片、唱片基材、磁卡基材和粘合劑領(lǐng)域。
據(jù)《證券市場紅周刊》，洪匯新材不僅營業(yè)收入波動較大，且凈利潤也呈現(xiàn)出大幅度下降的趨勢。數(shù)據(jù)顯示，公司2012年?duì)I業(yè)收入為3.11億元，而到了2013年卻下降到了2.91億元，下降幅度為6.42%，相應(yīng)地凈利潤也由2012年的5881.46萬元下降到2013年的4145.88萬元，降幅29.51%；2014年?duì)I業(yè)收入雖然增長了5.10%，達(dá)到了3.06億元，但凈利潤卻反向出現(xiàn)25.50%的降幅，實(shí)現(xiàn)凈利潤3088.59萬元。
此外，2012年至2014年期間，不僅主營業(yè)務(wù)綜合毛利率出現(xiàn)整體下降，分別為33.42%、28.16%、23.35%，且主營產(chǎn)品的毛利率也出現(xiàn)明顯的下滑。其中，占其營業(yè)收入三成到四成的二元系列產(chǎn)品的毛利率下滑尤為嚴(yán)重，2014年毛利率還出現(xiàn)負(fù)增長。數(shù)據(jù)顯示，這3年的毛利率分別為11.42%、2.65%、-1.73%。
連續(xù)兩年凈利潤和毛利率的持續(xù)下滑，特別是主要產(chǎn)品毛利率出現(xiàn)負(fù)增長的情況，洪匯新材未來的盈利能力實(shí)在令人感到擔(dān)憂。
存在營業(yè)收入虛增嫌疑
據(jù)《證券市場紅周刊》，從2013年至2015年6月，該公司每年均有數(shù)千萬至上億元的營業(yè)收入既沒有形成應(yīng)收賬款，也沒有現(xiàn)金流支撐，成了“無源之水”，讓人懷疑該公司存在虛增營業(yè)收入的行為。
文章提到，截至2015年6月30日，洪匯新材實(shí)現(xiàn)的含稅營業(yè)收入金額約為1.59億元，而該年度銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金為1.14億元，其中預(yù)收賬款較2014年年末減少了近14萬元，另外，據(jù)招股書介紹，2015年6月，公司背書用于支付供應(yīng)商貨款的票據(jù)金額為565.67萬元，照此推算，則該公司的應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)的增加金額應(yīng)該在3900萬元左右，而實(shí)際上，2015年6月相比2014年底，應(yīng)收賬款僅增加了600多萬，應(yīng)收票據(jù)也僅增加了500多萬，整體看，營收相比推算結(jié)果少了近2800萬元。
同樣，在2014年底，該公司含稅營業(yè)收入金額約為3.33億元之巨，銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金為2.19億元，其中預(yù)收賬款減少134.90萬元，同時，該年度背書用于支付供應(yīng)商貨款的票據(jù)共計(jì)511.43萬元，照此推算，該公司應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)本年度的增加金額應(yīng)該在1.08億元左右，但從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，該公司的應(yīng)收賬款相比2013年不但沒有增加，相反還減少了155.53萬元，而應(yīng)收票據(jù)也比2013年僅增加了680.84萬元。整體來看，營收相比推算結(jié)果少了近1.03億元之巨。類似地，根據(jù)推算結(jié)果，2013年?duì)I收也同樣存在數(shù)千萬元差額。
對稅收優(yōu)惠和補(bǔ)貼過度依賴
洪匯新材業(yè)績對稅收優(yōu)惠和政府補(bǔ)助的依賴也不得不提。招股書顯示，2012年11月5日，公司獲得“高新技術(shù)企業(yè)資格”，認(rèn)定有效期為三年，所得稅稅率由25%調(diào)整為15%。2015年1~6月，根據(jù)國家稅務(wù)總局《關(guān)于高新技術(shù)企業(yè)資格復(fù)審期間企業(yè)所得稅預(yù)繳問題的公告》，該公司已辦妥所得稅優(yōu)惠備案手續(xù)。根據(jù)無錫市錫山地方稅務(wù)局《稅務(wù)事項(xiàng)告知書》，仍按15%暫繳期間企業(yè)所得稅。據(jù)此，洪匯新材從2012年開始獲得的所得稅優(yōu)惠金額分別為730.51萬元、461.28萬元、356.94萬元和275.40萬元。
除此之外，洪匯新材還受到當(dāng)?shù)卣亩αο嘀�。�?jù)《證券市場紅周刊》，在2012年至2015年6月，公司收到的補(bǔ)助金額分別為1409.73萬元、729.42萬元、347.97萬元和49.97萬元。僅僅上述兩項(xiàng)，報告期內(nèi)就分別占到其凈利潤比例的36.39%、28.72%、22.82%和15.60%。
原材料價格波動成業(yè)績隱患
據(jù)招股書披露，公司還存在原材料價格波動的風(fēng)險。招股書顯示，公司主要原材料系VCM和VAc，合計(jì)占公司期生產(chǎn)成本的65%以上，其中，VCM占公司同期生產(chǎn)成本的55%左右，可見，VCM價格波動對公司生產(chǎn)成本影響較大，自進(jìn)入2013年以來，國內(nèi)VCM價格一路走高，雖然期間部分月份價格較前期有所回調(diào)，但整年價格仍較上年上漲。
招股書表明，公司有能力消化原材料價格波動的不良影響。但是一旦原材料價格未來短期內(nèi)持續(xù)快速上漲或波動頻繁，而公司不能適時采取有效措施，可能會影響公司產(chǎn)品的市場競爭力，并對公司的收入增長和盈利提升構(gòu)成不利影響。
