3月30日，華夏幸福發(fā)布2017年年報。由于市場對公司資金鏈存有疑慮，這或許是公司上市以來最受關注的一份財報。年報中，華夏幸福2017年凈利潤仍然保持35%的穩(wěn)定增長，經營性現金流從四季度開始回升，貨幣資金規(guī)模創(chuàng)出歷史新高。
華夏幸�？偛妹象@和董秘林成紅日前接受上證報記者采訪，就資金鏈、融資情況、未來發(fā)展規(guī)劃等問題進行了正面解答。
“現金流緊張只是階段性的，主要是在去年二、三季度，不過四季度已經開始好轉，預計未來會持續(xù)向好�！绷殖杉t表示，“在融資方面，華夏幸福是‘非典型房企’，受房企融資限制的影響最小�？梢哉f，產業(yè)新城是個寶。我們60%的融資依靠產業(yè)園區(qū)，如供熱和市政收費權等，這是傳統(tǒng)房企辦不到的。”
資金鏈：貨幣資金規(guī)模創(chuàng)新高
年報顯示，華夏幸福2017年凈利潤87.81億元，增長35.26%，凈利潤率達14.72%，為近3年來最高。2017年，公司實現銷售額1522.12億元，增長26.50%。據克而瑞統(tǒng)計，華夏幸福的年銷售額居行業(yè)第九。
市場最為關注的當屬公司的現金流情況。年報顯示，華夏幸福經營活動產生的現金流量凈額為-162.28億元，而2016年為77.63億元。從這一數字看，確實不如往年樂觀。但還有一組數字：截至2017年底，公司擁有貨幣資金681.05億元，占總資產的18.1%。
“貨幣資金規(guī)模創(chuàng)出了歷史新高，可為公司經營發(fā)展提供充足的資金保障�！泵象@表示，與此同時，公司2017年底的凈負債率為59.8%，同比下降7個百分點，且貨幣資金減一年內到期債務后的“凈現金”同比增加76億元，短期償債能力進一步提升。
對現金流方面的階段性問題，公司并不否認。林成紅坦言：“去年我們的銷售和產出七成以上還是在北京周邊。綜合房地產調控及銀行按揭收緊等因素，公司二、三季度的經營性回款確實受到了一定影響。但從去年四季度開始，公司的銷售和回款已明顯改善，四季度經營活動產生的現金流量凈額為62億元，帶動全年的經營性現金流凈額回升�！�
存貨數據也能反映一些情況。2017年底，公司賬面存貨達2297.94億元，同比2016年底的1473.45億元增長56%。“上述存貨中有將近一半是房子。2017年，受多種因素影響，環(huán)京地區(qū)房地產項目連續(xù)多月無法開工，導致多個住宅項目無法在年內交房，影響了收入確認�！泵象@告訴記者，這些地區(qū)已經恢復施工了，未來會逐步確認收入。
孟驚進一步表示，隨著產業(yè)新城“異地復制”逐漸顯效，未來公司的現金流情況會持續(xù)向好。2018年，公司預計銷售額為2100億元，其中約50%來自南京、杭州等區(qū)域。公司業(yè)務布局將逐漸跨出環(huán)京地區(qū)。
融資能力：產業(yè)新城是個寶
產業(yè)新城的迅速擴張，必然需要巨額資金支持。對于融資情況，林成紅自信地說：“公司的融資形勢非常好，可以說是‘不差錢’。”年報顯示，截至2017年末，公司合并報表口徑獲得的集團授信額度合計為2946億元，其中已使用授信額度817億元。報告期內所有銀行貸款均按約定提前或按時償還，不存在展期及減免等情況。
“華夏幸福的主業(yè)是產業(yè)新城，收入來源主要有兩塊，一是以PPP模式運作的產業(yè)新城，二是產業(yè)新城內的住宅項目�！泵象@表示，公司除了“大本營”廊坊的極少數項目外，沒有在產業(yè)新城之外拿過住宅用地。因此，華夏幸福是一家“非典型房企”。
“正因如此，公司對銀行開發(fā)貸的依賴程度反而是業(yè)內最小的，也是受房地產融資限制政策影響最小的。華夏幸福60%的融資都是依靠園區(qū)融資，可以說，產業(yè)新城是個寶�！绷殖杉t告訴記者。
年報顯示，2017年，華夏幸福的融資成本下降了14%，由上年6.97%降到5.98%。2017年，公司及子公司成功發(fā)行16億元非公開發(fā)行公司債券、19億元中期票據、60億元超短期融資券、10億元短期融資券及10億美元境外債。公司憑借自身產業(yè)新城PPP業(yè)務模式的優(yōu)越性，融資方式更為豐富，2017年共落地3筆PPP資產證券化項目，規(guī)�？傆�41.06億元。
業(yè)務布局：逐步跨出環(huán)京地區(qū)
在多年深耕京津冀地區(qū)后，華夏幸福的業(yè)務版圖正在逐步擴張。公司提出了“聚焦核心都市圈”的發(fā)展戰(zhàn)略，長三角、珠三角等地有望成為下一個業(yè)績增長點。
2017年，華夏幸福在產業(yè)布局和結構調整上已經取得兩大突破：其一，產業(yè)新城模式異地復制成效顯著，在長三角、珠三角等多個區(qū)域加速拓展，非京津冀銷售占比從7%提升至23%；其二，作為領先的產業(yè)新城運營商，產業(yè)新城業(yè)務實現收入284.56億元，大幅增長65%，產業(yè)新城業(yè)務收入占營收總額的比例從32%上升到48%，幾乎與房地產業(yè)務收入齊頭并進。
據介紹，2017年公司新簽署產業(yè)新城和產業(yè)小鎮(zhèn)PPP項目協(xié)議21個，其中20個來自非京津冀區(qū)域。同時，2017年，公司在非京津冀區(qū)域的新增簽約項目投資額占公司整體新增簽約投資額的53%。
孟驚表示，2017年是華夏幸福的“異地復制”之年，非京津冀區(qū)域產業(yè)新城經過幾年的耕耘，逐步從起步期過渡至發(fā)展期，入駐企業(yè)數及落地投資額快速增長。華夏幸福已經進入了全國化布局的全新發(fā)展階段。
