導讀
中公方面就民辦教育政策對進入資本市場有無障礙、估值合理性及職教市場未來發(fā)展前景等回答了記者提問。
“現(xiàn)階段職業(yè)教育市場的發(fā)展空間很大，預估有6000億的市場，中公作為龍頭企業(yè)做到了40多億，只占到1%。今后的發(fā)展還有非常大的空間�！敝泄逃麻L李永新在5月16日舉行的重大資產重組媒體說明會上，就中公教育此前公布的借殼重組草案中未來高盈利預期如是回復。
說明會上，中公方面就民辦教育政策對進入資本市場有無障礙、估值合理性及職教市場未來發(fā)展前景等回答了記者提問。華泰聯(lián)合證券董事吳靈犀指出，資產置出置入選取的是有利于保護中小股東利益的估值法，實控人出具相關承諾函也是保護措施之一。
談到創(chuàng)業(yè)歷程，中公教育董事長李永新稱是“九死一生”。對于盈利承諾，李永新笑稱很有信心實現(xiàn)。
民促修法清障
從屢次借殼和IPO均失敗而轉戰(zhàn)港股的華圖，到原本預備IPO的中公教育轉道借殼亞夏汽車，盡管一路荊棘，但職業(yè)教育領域對資本市場的探索未曾停止。
2016年民辦教育促進法修法，掃除了教育企業(yè)證券化在產業(yè)政策層面的障礙。天元律師事務所合伙人吳冠雄對21世紀經(jīng)濟報道記者表示：“中公教育的借殼上市的計劃，在現(xiàn)階段法律層面已經(jīng)沒有障礙�！�
吳冠雄指出，2016年之前，2003年生效的“老民促法”第66條規(guī)定，在工商部門登記注冊的經(jīng)營性培訓機構由國務院另行制定管理辦法。但到2016年修法也沒有新的管理辦法出臺。這說明老民促法不適用中公教育這種培訓機構。因此在歷史經(jīng)驗中，中公的經(jīng)營不存在法律障礙。“這次重組，我們也走訪了中公教育相關的教育主管部門，他們對這種經(jīng)營方式也予以認可�！眳枪谛郾硎�。
而2017年9月生效的新民促法，明確民辦學校要按照營利性和非營利性進行分類管理。4月20日教育部發(fā)布民辦教育促進法實施修訂草案征求意見稿�！叭绻髑笠庖姼宄鰜恚枰k學許可證，我們會按照各地配套法規(guī)去申請。但很大概率不需要了�！眳枪谛廴缡钦J為。
“盡管在細分領域的法律法規(guī)，確實存在一定程度上的滯后。但是現(xiàn)在這個時機，中公教育上市在法律方面的障礙已經(jīng)掃除�！比A泰聯(lián)合證券有限公司董事吳靈犀對21世紀經(jīng)濟報道記者表示。
合理估值釋疑
對于市盈率高于教育行業(yè)平均值的質疑，華泰聯(lián)合證券董事吳靈犀則表示，作為龍頭企業(yè)，高于行業(yè)平均值的情況較為常見。
在置入資產方面，在市場法下中公教育估值192億元，用收益法則是185億元，中公這次選用作價較低的收益法進行估值。在置出資產方面，按資產基礎法是13.51億元，收益法是11億元，中公選用的是前者�！爸萌胭Y產用低估值，置出用高的估值，這是為了更好地保護中小股東的利益。”吳靈犀解釋說。
值得一提的是，當記者問及對于行業(yè)競爭如何應對時，李永新說道：“中公走到今天經(jīng)歷了很多，無論從薪酬體系還是人員穩(wěn)定性以及研發(fā)平臺優(yōu)勢來說，中公教育都有信心支撐起遠高于185億的估值。在巨大的職業(yè)培訓市場面前，中公教育也感謝有華圖這樣的競爭對手，目前僅僅中公一家是遠遠無法滿足市場需求的�！�
