近期，東方園林發(fā)債事件引發(fā)政府和社會(huì)資本合作(PPP)市場(chǎng)強(qiáng)烈反響。在強(qiáng)監(jiān)管與融資難雙重影響下，PPP將如何發(fā)展？中國(guó)證券報(bào)記者近日多方采訪了解到，東方園林發(fā)債事件無(wú)礙PPP市場(chǎng)整體發(fā)展，本輪PPP項(xiàng)目清庫(kù)達(dá)到“正本清源”效果。目前，PPP政策已進(jìn)一步夯實(shí)，PPP項(xiàng)目入庫(kù)將減速提質(zhì)，融資有望逐漸回暖并呈明顯分化態(tài)勢(shì)。隨著政策面積極向好，PPP發(fā)展正從量變逐漸走向質(zhì)變。下半年，PPP市場(chǎng)有望逐漸回暖，市場(chǎng)對(duì)PPP板塊上市公司的預(yù)期也在改善。
無(wú)礙發(fā)展
5月21日，PPP“明星概念股”東方園林遭遇“史上最慘發(fā)債案”。公司公告顯示，公司2018年面向合格投資者公開(kāi)發(fā)行公司債券(第一期)發(fā)行規(guī)模不超過(guò)10億元(含10億元)，分兩個(gè)品種。其中，品種一最終發(fā)行規(guī)模0.50億元，票面利率7.00%；品種二無(wú)實(shí)際發(fā)行規(guī)模。受此事件影響，東方園林股價(jià)在5月21-24日的4個(gè)交易日內(nèi)累計(jì)跌幅近20%，市值縮水約百億元。公司自5月25日開(kāi)市時(shí)起開(kāi)始停牌。
一石激起千層浪。東方園林“發(fā)債門(mén)”事件引起市場(chǎng)對(duì)PPP的擔(dān)憂。從近期PPP成交額來(lái)看，據(jù)明數(shù)數(shù)據(jù)顯示，5月PPP成交額為1446.3億元，同比下降48.9%；成交項(xiàng)目數(shù)量179個(gè)，同比下降20%。從上市公司看，5月21-28日，PPP板塊連續(xù)7天收陰。
“公司發(fā)債期間正值PPP清庫(kù)接近尾聲，債券市場(chǎng)比較謹(jǐn)慎。”東方園林相關(guān)負(fù)責(zé)人向中國(guó)證券報(bào)記者表示，目前民營(yíng)企業(yè)發(fā)債都不太理想。但是，生態(tài)環(huán)保行業(yè)發(fā)展空間廣闊，本次發(fā)債不會(huì)影響公司正常業(yè)務(wù)開(kāi)展，公司已對(duì)后續(xù)融資做好妥善安排。
“我們對(duì)PPP市場(chǎng)發(fā)展是有信心的�！边@位負(fù)責(zé)人表示，今年以來(lái)，公司PPP項(xiàng)目融資落地已有近10單，貸款合同金額50億元左右，能夠保障PPP項(xiàng)目正常實(shí)施。公司已中標(biāo)PPP項(xiàng)目一直保持規(guī)范運(yùn)作，沒(méi)有出現(xiàn)被清理出庫(kù)的情況。公司將持續(xù)關(guān)注政策變化，及時(shí)調(diào)整市場(chǎng)布局應(yīng)對(duì)行業(yè)政策變化，堅(jiān)決保障在手訂單質(zhì)量和水平。
財(cái)政部PPP中心副主任韓斌在調(diào)研東方園林時(shí)曾表示，財(cái)政部始終堅(jiān)持規(guī)范發(fā)展PPP和深化改革，肯定東方園林突出PPP運(yùn)營(yíng)管理和專注生態(tài)環(huán)保等工作，希望東方園林提供更多PPP良好實(shí)踐和公共服務(wù)。
“我們中心曾與財(cái)政部PPP中心一同前往東方園林調(diào)研。從調(diào)研情況看，東方園林基本面沒(méi)有變化，管理層對(duì)后續(xù)發(fā)展充滿信心�！北本┐髮W(xué)PPP研究中心副主任鄧冰對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，此次東方園林發(fā)債遇冷情況是多種因素綜合導(dǎo)致的，不能由此推斷PPP市場(chǎng)今年難有起色。鄧冰說(shuō)，在北大PPP研究中心調(diào)研中，發(fā)現(xiàn)很多評(píng)級(jí)2A+的民營(yíng)企業(yè)有很好的持續(xù)盈利能力。
“應(yīng)把東方園林事件理解為‘技術(shù)故障’�！眹�(guó)家發(fā)改委、財(cái)政部PPP雙庫(kù)專家金永祥向中國(guó)證券報(bào)記者表示，在市場(chǎng)變化過(guò)程中，中介機(jī)構(gòu)應(yīng)對(duì)市場(chǎng)做充分調(diào)研，與投資者進(jìn)行充分溝通。實(shí)際上，從去年《關(guān)于規(guī)范政府和社會(huì)資本合作(PPP)綜合信息平臺(tái)項(xiàng)目庫(kù)管理的通知》出來(lái)后，市場(chǎng)各方都應(yīng)能感受到市場(chǎng)變化。目前PPP市場(chǎng)本身已從“狂熱”恢復(fù)到一個(gè)比較平靜的狀態(tài)，東方園林發(fā)債事件的影響主要是在資本市場(chǎng)，對(duì)PPP市場(chǎng)影響非常有限。
申萬(wàn)宏源證券分析師李楊表示，東方園林此次發(fā)債遇冷主要原因是，2018年緊信用，特別是在近期上市民企違約頻發(fā)影響下，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好大幅下降；市場(chǎng)恐慌情緒傳染，出現(xiàn)“民企一刀切”現(xiàn)象；市場(chǎng)對(duì)東方園林財(cái)務(wù)和發(fā)展前景存在一些模糊認(rèn)識(shí)。東方園林所處的生態(tài)環(huán)保行業(yè)，未來(lái)3-5年還將保持較快增長(zhǎng)。作為行業(yè)龍頭，公司市場(chǎng)占有率還在提升，在手訂單充沛，有理由相信公司業(yè)績(jī)還將保持較快增長(zhǎng)。
“PPP必然是發(fā)展方向�！崩顥钫J(rèn)為，當(dāng)前PPP政策進(jìn)一步夯實(shí)，核心是“堵偏門(mén)、開(kāi)正門(mén)”。這一輪嚴(yán)查的是增加地方政府隱形負(fù)債的違規(guī)舉債，而合規(guī)PPP是被認(rèn)可的投融資方式，無(wú)需置疑其未來(lái)的正常推進(jìn)。
