南微醫(yī)學：微創(chuàng)醫(yī)療器械領軍者攜657頁“答卷”沖刺科創(chuàng)板

　　□本報記者 陳澄

　　6月17日，上交所科創(chuàng)板上市委將審議南微醫(yī)學的科創(chuàng)板首發(fā)申請。此前，主營微創(chuàng)醫(yī)療器械研發(fā)、生產和銷售的南微醫(yī)學于2019年4月遞交了科創(chuàng)板上市申請，并且經歷了三輪問詢。南微醫(yī)學的“答卷”無疑非常走心，其先后提交的回復意見累計達657頁，超過其招股書的486頁，公司也詳細解釋了備受關注的無控股股東、實際控制人等情形。

　　無實控人遭問詢

　　根據招股書，隆曉輝及其控制的第一大股東微創(chuàng)咨詢合計持有南微醫(yī)學32.15%的股份，第二大股東中科招商持有30.18%的股份，第三大股東Huakang持有20.52%的股份，公司不存在控股股東和實際控制人，這一特殊情況引發(fā)上交所的連續(xù)關注。

　　在首輪回復中，公司表示，公司自成立至今就是一家按照現代企業(yè)制度規(guī)范治理、規(guī)范運作的非家族控制型企業(yè)，且公司股東微創(chuàng)咨詢、中科招商等已承諾所持公司股份自上市之日起鎖定36個月。

　　在次輪回復中，公司又表示，隆曉輝及其實際控制的微創(chuàng)咨詢合計持股比例與其他主要股東持股比例接近，無法決定公司的經營方針、決策和經營管理層等重要人事的任免，因此微創(chuàng)咨詢不實際控制公司董事會，公司未將微創(chuàng)咨詢認定為控股股東、未將隆曉輝認定為實際控制人具有合理性。

　　針對上交所在次輪問詢中，質疑公司主要股東是否存在通過認定無實際控制人規(guī)避監(jiān)管的情形。南微醫(yī)學回復稱，公司與主要股東及其控制的其他企業(yè)間不存在對公司構成重大不利影響的同業(yè)競爭與關聯交易；公司不存在導致控制權可能變更的重大權屬糾紛，公司及其主要股東也不存在相關重大違法行為。因此，公司及其主要股東不存在通過無實際控制人規(guī)避監(jiān)管的情形。

　　在第三輪問詢中，上交所繼而要求公司補充說明微創(chuàng)咨詢提名現任董事會6名非獨立董事中的3名董事，是否已構成實際控制發(fā)行人。對此，公司表示，公司現任非獨立董事均系由前任董事會提名委員會提名，微創(chuàng)咨詢無法通過提名或者實際支配發(fā)行人股份表決權決定公司董事會半數以上成員選任，微創(chuàng)咨詢未實際控制公司。

　　市場空間大

　　南微醫(yī)學近年來的發(fā)展依然迅速。招股書顯示，2016年至2018年，南微醫(yī)學實現營業(yè)收入分別為4.14億元、6.41億元、9.22億元，實現歸母凈利潤分別為-3645.41萬元、1.01億元、1.93億元。

　　目前，公司的主要產品包括內鏡微創(chuàng)診療器械、腫瘤消融設備兩大系列。內鏡診療器械廣泛應用于消化道和呼吸道疾病的臨床診斷及治療；腫瘤消融設備及耗材主要應用于腫瘤的熱微波消融治療。

　　“國內醫(yī)療器械市場增長較快，消化內鏡和腫瘤消融具有較大的市場需求。”華泰證券一位行業(yè)分析師認為，中國已成為全球第二大醫(yī)療器械市場，消化內鏡診療器械的發(fā)展，受益于我國龐大的人口基數以及占比較高的消化疾病患者；腫瘤消融技術則具有微創(chuàng)、有效、安全等優(yōu)點，近年來已成為我國發(fā)展最為迅速的腫瘤治療手段之一。

　　在這種行業(yè)背景下，南微醫(yī)學的核心技術實力到底如何，同樣備受關注。上交所問詢函就要求公司說明，公司核心技術是否處于研發(fā)階段，主要研發(fā)投入是否圍繞核心技術及其相關的產品。

　　對此，公司回復稱，公司圍繞內鏡診療、腫瘤消融、光學相干斷層掃描成像（OCT）三大技術平臺，通過自主研發(fā)、專利許可、醫(yī)工合作等多種研發(fā)方式，形成了多項應用于公司產品中的核心技術。報告期內，公司核心技術所對應的產品均已在國內或國際市場取得注冊證，主要核心技術較好的實現了產業(yè)化，成為公司營業(yè)收入的主要來源。

　　招股書顯示，2016年至2018年，公司的研發(fā)支出持續(xù)增加，2018年達到4912萬元，占營業(yè)收入的比重為5.33%。2018年，公司共研發(fā)成功16個新產品，在中國、歐盟、美國、加拿大共取得18張注冊證及市場準入批準。

　　對標國際廠商

　　在此次沖刺科創(chuàng)板之前，南微醫(yī)學已經算得上是一位資本“老兵”。公開資料顯示，公司于2015年8月25日在新三板掛牌，于2016年6月14日在新三板退市，公司還于2017年5月提交主板IPO申請。

　　此次發(fā)行，南微醫(yī)學擬募資金額為8.94億元，募投項目主要為“生產基地建設項目”，擬投入資金達6.56億元。另外，“國內外研發(fā)及實驗中心建設項目”和“營銷網絡及信息化建設項目”擬分別投入1.53億元和8583萬元。

　　對于募集資金的安排，公司一位工作人員對中國證券報記者表示：“目前，公司業(yè)績增長較快，部分產品產能已經飽和，募投項目的運行則可以滿足快速增長的市場需求�！蓖瑫r，該工作人員還提出，公司如果成功登陸科創(chuàng)板，有利于公司未來對標國際一流廠商，持續(xù)提升公司創(chuàng)新研發(fā)能力，更好地實現公司的國際化戰(zhàn)略。

　　在對標國際同行方面，華泰證券研報指出，公司在內鏡診療器械領域的國外主要競爭對手為波士頓科學，后者作為一家美國上市公司，其內鏡診療器械在2018財年實現營業(yè)收入17.62億美元，同比增長8.8%，為南微醫(yī)學提供了很大的想象空間。

　　華鑫證券的研報則顯示，南微醫(yī)學同行業(yè)中主要的A股上市公司有樂普醫(yī)療、維力醫(yī)療、和佳股份、凱利泰等。與這四家上市公司相比，最近三年，公司的營收規(guī)模處于中等水平，主營產品毛利率高于四家公司的平均水平。