科創(chuàng)板IPO申請獲上交所受理 上海合晶第一大客戶和供應(yīng)商均為控股方

　　近日，上海合晶硅材料股份有限公司（簡稱“上海合晶”）科創(chuàng)板IPO申請獲上交所受理。上海合晶主要從事半導(dǎo)體硅外延片的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，并提供其他半導(dǎo)體硅材料加工服務(wù)，產(chǎn)品主要用于制備功率器件和模擬芯片等，廣泛應(yīng)用于汽車、通信、電力、工業(yè)、消費電子、高端裝備等領(lǐng)域。

　　上海合晶的控股股東為STIC，此次發(fā)行前持有公司56.75%股份。2017年-2019年，上海合晶的第一大客戶和第一大供應(yīng)商均為合晶科技。

　　核心指標領(lǐng)先

　　招股書顯示，上海合晶是中國大陸少數(shù)具備從晶體成長、硅片成型到外延生長全流程生產(chǎn)能力的半導(dǎo)體硅外延片一體化制造商。根據(jù)賽迪顧問統(tǒng)計數(shù)據(jù)，公司已成為全球第六、中國大陸第一的半導(dǎo)體硅外延片一體化制造商，在中國半導(dǎo)體材料領(lǐng)域具有重要影響力。

　　上海合晶在上海、鄭州、揚州設(shè)有四座生產(chǎn)基地，擁有晶體成長、硅片成型到外延生長的完整生產(chǎn)設(shè)施，8吋約當外延片年產(chǎn)能240萬片。

　　上海合晶生產(chǎn)的外延片產(chǎn)品外延層厚度片內(nèi)均勻性、電阻率片內(nèi)均勻性、表面顆粒、表面金屬沾污水平等核心技術(shù)指標均處于國際先進水平，得到世界知名半導(dǎo)體芯片制造廠商的廣泛認可。臺積電、力積電、威世半導(dǎo)體、達爾、德州儀器、意法半導(dǎo)體、東芝、華虹宏力、華潤微、士蘭微等海內(nèi)外半導(dǎo)體制造商均是上海合晶的客戶。

　　此次上市上海合晶選擇第四套標準，擬募集10億元資金。其中，2.9億元投資8英寸高品質(zhì)外延研發(fā)及產(chǎn)能升級改擴建項目。項目建成投產(chǎn)后，8吋約當外延片年產(chǎn)能將達到360萬片，進一步提升公司在全球半導(dǎo)體硅外延片市場的行業(yè)地位；3億元投資年產(chǎn)240萬片200毫米硅單晶拋光片生產(chǎn)項目，2.03億元投資150毫米碳化硅襯底片研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目，其余2.07億元補充流動資金。

　　12吋半導(dǎo)體硅外延片方面，上海合晶表示，目前全球范圍內(nèi)功率器件用12吋半導(dǎo)體硅外延片僅有少數(shù)廠商實現(xiàn)量產(chǎn)。公司部分客戶逐步開始試用12吋半導(dǎo)體硅外延片生產(chǎn)功率器件等產(chǎn)品。為適應(yīng)下游客戶需求，公司于2019年開始12吋外延片的研發(fā)工作，目前進入試生產(chǎn)階段。相對于國內(nèi)其他廠商，公司較早布局功率器件用12吋半導(dǎo)體硅外延片，且擁有自摻雜控制技術(shù)、單片式機臺上厚外延生長技術(shù)等儲備，發(fā)展前景廣闊。

　　政府補助占比高

　　財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2017年至2019年，上海合晶營業(yè)收入分別為9.96億元、12.40億元和11.10億元，凈利潤分別為6537.27萬元、1.86億元和1.19億元，扣非凈利潤分別為6265.47萬元、1.34億元和-2604.99萬元。

　　2019年度，上海合晶出現(xiàn)營業(yè)收入、凈利潤下滑的情況。公司表示，主要是受行業(yè)景氣度、上海合晶松江廠停產(chǎn)搬遷與鄭州合晶產(chǎn)能尚處在爬坡期的影響。未來隨著行業(yè)景氣度恢復(fù)、鄭州合晶產(chǎn)量上升、逐步提升拋光片等原材料自給率，預(yù)計公司的銷售收入與毛利潤將有所上升。

　　2017年-2019年，公司獲得的計入當期損益的政府補助金額分別為47.67萬元、7312.06萬元和1.05億元，占當期凈利潤比例分別為0.73%、39.34%和88.26%。其中，2018年度、2019年度，子公司鄭州合晶獲得了鄭州航空港經(jīng)濟綜合實驗區(qū)的專項產(chǎn)業(yè)發(fā)展扶持資金支持，金額分別為7000萬元和7015.93萬元。

　　上海合晶表示，半導(dǎo)體硅外延片是典型的資本密集型行業(yè)，新技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)能建設(shè)均需要大量資金投入。公司采取一體化半導(dǎo)體硅外延片的業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略，持續(xù)進行技術(shù)研發(fā)并擴充產(chǎn)能，需要大量資金投入。2017年-2019年，公司研發(fā)費用分別為5440.64萬元、6481.25萬元、5564.76萬元，占當期營收比重分別為5.46%、5.23%、5.01%。

　　目前，公司主要依靠銀行貸款進行融資，為滿足較大資本開支需求，有息負債與資產(chǎn)負債率水平不斷攀升。2017年末、2018年末、2019年末，公司資產(chǎn)負債率分別為21.16%、31.38%、40.47%，三年的財務(wù)費用分別為1260.90萬元、1337.02萬元、1379.16萬元。

　　減少關(guān)聯(lián)交易

　　招股書顯示，本次發(fā)行前，公司控股股東STIC持有56.75%股份；發(fā)行后，STIC持股不低于42.56%（超額配售選擇權(quán)實施前），仍處于控股地位。STIC為投資控股平臺，合晶科技通過全資子公司W(wǎng)WIC間接持有其85.38%權(quán)益。合晶科技成立于1997年，主要從事半導(dǎo)體硅拋光片的研發(fā)生產(chǎn)和銷售，其股票自2002年起在中國臺灣證券柜臺買賣中心掛牌交易。合晶科技的股權(quán)較為分散，不存在實際控制人，所以上海合晶也不存在實際控制人。

　　值得注意的是，2017年-2019年，上海合晶的第一大客戶和第一大供應(yīng)商都是合晶科技。

　　根據(jù)招股書，合晶科技為上海合晶的經(jīng)銷商，上海合晶主要通過合晶科技向海外客戶銷售外延片、拋光片等。2017年-2019年，上海合晶對合晶科技的銷售收入占當期主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為53.71%、55.10%、60.52%。

　　同時，上海合晶向合晶科技及其關(guān)聯(lián)方采購拋光片。2017年-2019年，上海合晶對合晶科技及其關(guān)聯(lián)方的采購金額分別為4.52億元、5.57億元、6.50億元，占當期營業(yè)成本的比例分別為55.16%、58.76%、68.55%。

　　上海合晶表示，為減少關(guān)聯(lián)交易，公司已停止通過第一大客戶合晶科技經(jīng)銷外延片，調(diào)整為由公司直接向終端客戶或通過第三方經(jīng)銷商銷售。同時，公司已停止向客戶銷售半導(dǎo)體硅拋光片，調(diào)整為向合晶科技提供拋光片等其他半導(dǎo)體硅材料的加工服務(wù)。

　　對于向合晶科技采購原材料的合理性，公司表示，半導(dǎo)體多晶硅是生產(chǎn)半導(dǎo)體硅片的主要原材料。合晶科技與海外多晶硅供應(yīng)商簽訂了長期供應(yīng)合約，公司自合晶科技采購多晶硅有利于獲得穩(wěn)定的多晶硅供貨來源。截至招股書簽署日，公司已基本停止向合晶科技采購多晶硅，調(diào)整為由公司直接與終端供應(yīng)商議價采購。2017年-2019年，公司主要向合晶科技采購拋光片用于生產(chǎn)外延片。

　　上海合晶公司于2017年設(shè)立子公司鄭州合晶，并投資建造8吋拋光片產(chǎn)能，降低對合晶科技拋光片的依賴。不過，鄭州合晶8吋拋光片產(chǎn)能目前尚不足以滿足公司8吋外延片的生產(chǎn)需求。2019年度，公司8吋拋光片年產(chǎn)能為110.56萬片，8吋外延片年產(chǎn)能為198.85萬片。

　　上海合晶表示，募投項目全部建成達產(chǎn)后，公司8吋拋光片年產(chǎn)能將達到約240萬片、8吋約當外延片年產(chǎn)能將達到約360萬片，8吋拋光片產(chǎn)能仍不足以滿足公司需求。未來，公司外延片生產(chǎn)所需的拋光片會逐步主要由公司自主供給，但基于下游客戶需求及供應(yīng)鏈安全等考慮，仍將向合晶科技采購一定數(shù)量的拋光片。