中泰證券：核心競(jìng)爭(zhēng)力凸顯 太湖雪知名度和市占率快速提升

　　中證網(wǎng)訊（王珞）1月10日，中泰證券發(fā)布對(duì)我國(guó)絲綢第一股太湖雪的研究報(bào)告。報(bào)告深入分析公司投資價(jià)值并指出，太湖雪深耕蠶絲被行業(yè)，盈利增速表現(xiàn)亮眼；線上線下多樣化渠道優(yōu)勢(shì)和技術(shù)創(chuàng)新凸顯核心競(jìng)爭(zhēng)力，品牌知名度和產(chǎn)品市場(chǎng)占有率得到快速提升。受益于國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策支持和絲綢業(yè)良好的宏觀環(huán)境，公司還會(huì)迎來持續(xù)的發(fā)展機(jī)遇。

　　中泰證券表示，太湖雪是江蘇省專精特新中小企業(yè)、高新技術(shù)企業(yè)，主營(yíng)業(yè)務(wù)為絲綢相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要包括蠶絲被、床品套件、絲綢飾品、絲綢服飾四大產(chǎn)品系列，其中蠶絲被是公司營(yíng)業(yè)收入和毛利的主要來源，近年來一直維持高占比。從盈利數(shù)據(jù)來看，公司主營(yíng)收入和凈利潤(rùn)呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)趨勢(shì)，盈利能力穩(wěn)步提升。

　　公司下游為消費(fèi)市場(chǎng)，研究員對(duì)消費(fèi)行業(yè)做出分析，認(rèn)為公司產(chǎn)品的市場(chǎng)需求和發(fā)展方向受線上、線下運(yùn)營(yíng)銷售渠道和消費(fèi)者終端情況的影響。從零售業(yè)發(fā)展?fàn)顩r來看，2017年至今，我國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零售總額整體保持上升趨勢(shì)，2020年疫情發(fā)生后網(wǎng)絡(luò)零售率先回暖，帶動(dòng)消費(fèi)水平回升，展現(xiàn)出強(qiáng)大的韌性和活力。因此，隨著消費(fèi)市場(chǎng)規(guī)模的進(jìn)一步提高，國(guó)內(nèi)絲綢產(chǎn)業(yè)的成長(zhǎng)空間將更為廣闊。

　　從微觀層面來看，分析師指出，太湖雪自設(shè)立以來，通過對(duì)絲綢產(chǎn)品消費(fèi)者的畫像研究，針對(duì)個(gè)人、團(tuán)體消費(fèi)者建立了線上、線下和團(tuán)購(gòu)銷售渠道，擁有豐富的營(yíng)銷渠道管理經(jīng)驗(yàn)。此外，公司開始注重線上私域流量培育，試圖從線下向線上進(jìn)行客戶引流，憑借多樣化的營(yíng)銷渠道和客戶引流，公司品牌知名度和產(chǎn)品市場(chǎng)占有率得到快速提升，2018-2020年公司蠶絲被產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率位居行業(yè)前三。

　　而技術(shù)創(chuàng)新也幫助太湖雪將產(chǎn)業(yè)鏈向上游延伸。公司自設(shè)立以來就專注于蠶絲制品加工工藝優(yōu)化以及絲綢產(chǎn)品創(chuàng)新設(shè)計(jì)，在原材料品質(zhì)提升、生產(chǎn)工藝優(yōu)化、產(chǎn)品創(chuàng)新設(shè)計(jì)等方面積累了豐富的研發(fā)經(jīng)驗(yàn)以及技術(shù)儲(chǔ)備。此外，公司通過產(chǎn)學(xué)研合作的方式來保障技術(shù)先進(jìn)性和創(chuàng)新性，成立了多個(gè)教學(xué)研究基地，還與蘇州大學(xué)、東華大學(xué)等高校建立了良好的產(chǎn)學(xué)研合作關(guān)系。并且公司積極向產(chǎn)業(yè)鏈上游延伸，針對(duì)桑蠶品種以及養(yǎng)殖技術(shù)開展研究。

　　對(duì)于太湖雪的投資前景，中泰證券認(rèn)為，公司將受益于國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策支持，即一系列的政策扶持為絲綢行業(yè)的發(fā)展提供了良好的宏觀環(huán)境，推動(dòng)了需求增長(zhǎng)和企業(yè)技術(shù)的進(jìn)步，為行業(yè)的持續(xù)發(fā)展帶來了機(jī)遇。同時(shí)隨著公司募投項(xiàng)目的逐步落地將會(huì)帶來生產(chǎn)效率的提升、營(yíng)銷渠道和業(yè)務(wù)能力的優(yōu)化以及研發(fā)能力的增強(qiáng)，有利于增強(qiáng)公司的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，助力公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。