高分紅之下紅利資產(chǎn)持續(xù)走強

　　

　　當(dāng)前，上市公司2023年年報正處于密集披露期，在監(jiān)管政策鼓勵上市公司分紅的背景下，2023年年報分紅預(yù)案受到關(guān)注。工商銀行、建設(shè)銀行現(xiàn)金分紅總額超過千億元，中國神華、招商銀行、中國移動等的現(xiàn)金分紅總額都超過400億元。

　　據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至4月8日，A股市場已有1305家上市公司披露2023年年報，有1047家上市公司發(fā)布分紅預(yù)案，加上上述公司2023年前三季度分紅和特別現(xiàn)金分紅等，分紅總額達15164.31億元，占其2023年歸母凈利潤比例接近39%。整體來看，銀行、非銀金融、石油石化、煤炭等領(lǐng)域的央國企、大市值龍頭具備穩(wěn)健的盈利能力，分紅意愿普遍較高，現(xiàn)金分紅比例普遍超過30%，部分公司的現(xiàn)金分紅比例超過70%。

　　

　　大額分紅頻現(xiàn)

　　近年來，A股分紅力度持續(xù)加大。Wind數(shù)據(jù)顯示，2017年度，A股市場歷史上首次現(xiàn)金分紅總額突破1萬億元大關(guān)；2022年度，A股市場歷史上首次現(xiàn)金分紅總額突破2萬億元大關(guān)，達到21867.97億元，現(xiàn)金分紅比例達到42.20%，創(chuàng)下2006年以來新高。

　　今年以來，監(jiān)管政策持續(xù)鼓勵上市公司分紅。今年2月份，滬深交易所啟動“提質(zhì)增效重回報”行動和“質(zhì)量回報雙提升”專項行動。3月15日，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于加強上市公司監(jiān)管的意見（試行）》，其中提及“加強現(xiàn)金分紅監(jiān)管，增強投資者回報。要求上市公司制定積極、穩(wěn)定的現(xiàn)金分紅政策，推動一年多次分紅?！闭吡νχ拢?023年A股分紅力度有望進一步加強。

　　近期，市場進入年報密集披露期，同時2023年度利潤分配預(yù)案也密集披露。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至4月8日，A股有1047家上市公司發(fā)布2023年度利潤分配預(yù)案。整體來看，上述1047家上市公司2023年分紅金額合計達到15164.31億元（加上2023年前三季度分紅及特別現(xiàn)金分紅等），占其2023年歸母凈利潤的38.78%。

　　

　　近八成分紅比例超30%

　　從公布2023年度利潤分配預(yù)案和2023年前三季度分紅及特別現(xiàn)金分紅等合并來看，2023年度已宣告分紅總額超500億元的有8家，分別為工商銀行、建設(shè)銀行、中國移動、農(nóng)業(yè)銀行、中國石油、中國銀行、貴州茅臺、中國海油。

　　從現(xiàn)金分紅比例（年度宣告分紅總額/年度歸母凈利潤）來看，據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，在上述1047家發(fā)布2023年度利潤分配預(yù)案的上市公司中，有817家上市公司現(xiàn)金分紅比例在30%以上，占比接近八成。其中，工商銀行、建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、招商銀行等大額分紅的銀行股現(xiàn)金分紅比例均在30%以上。中國移動現(xiàn)金分紅比例超過70%，中國石油接近50%，貴州茅臺超過80%。

　　值得注意的是，廣西能源、金隅集團、茶花股份等50家上市公司現(xiàn)金分紅比例均超100%，即擬現(xiàn)金分紅總額超過2023年的歸母凈利潤。其中，廣西能源現(xiàn)金分紅比例為2655.57%，暫居A股第一。廣西能源2023年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤165.58萬元，公司擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.3元，分紅金額合計4397.13萬元。這意味著，廣西能源2023年現(xiàn)金分紅額度是當(dāng)年凈利潤的26.56倍。

　　從每股股利（稅前）來看，有26家上市公司擬派發(fā)現(xiàn)金股利每股在2元以上。其中，貴州茅臺分紅每股股利最高，達30.88元。石英股份、石頭科技、長春高新、比亞迪等公司緊隨其后，每股股利均在3元以上。

　　從行業(yè)分布來看，上述1047家上市公司涉及多個行業(yè)。其中，機械設(shè)備101家、醫(yī)藥生物99家、電子行業(yè)87家、基礎(chǔ)化工77家、電力設(shè)備66家、汽車行業(yè)56家、交通運輸49家、有色金屬43家、食品飲料33家。整體來看，銀行、非銀金融、石油石化、煤炭等領(lǐng)域的央國企、大市值龍頭具備穩(wěn)健的盈利能力，分紅意愿普遍較高，現(xiàn)金分紅比例普遍超過30%，部分公司的現(xiàn)金分紅比例超過70%。

　　紅利資產(chǎn)受關(guān)注

　　資本市場通常使用“股息率”這一指標來判斷上市公司過去一年現(xiàn)金分紅帶來的收益率，同時該指標也可用來衡量企業(yè)市值與現(xiàn)金分紅的關(guān)系。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，通過拆解股息率的公式，可以發(fā)現(xiàn)股息率包含了兩個要素：第一，公司的分紅，高分紅可以反映出公司經(jīng)營穩(wěn)定、業(yè)績良好且分紅意愿高；第二，股息率的分母是股價，也就是說即使一個公司基本面非常好而且分紅很高，但在估值偏高的情況下股息率也不會很高。

　　據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，在已發(fā)布2023年度分紅預(yù)案的1047家上市公司中，以4月8日收盤價計算，共有65家公司股息率高于5%，煤炭、銀行等高股息板塊有多家公司上榜。兗礦能源高居榜首，股息率高達11.08%；九號公司-WD、富森美、中集環(huán)科、中谷物流、平煤股份、石英股份等公司股息率均高于7%。

　　今年以來，A股市場寬幅波動，低估值高分紅策略之下，高股息的紅利板塊表現(xiàn)亮眼。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至4月8日，紅利指數(shù)今年以來累計漲逾12%，走勢遠超大盤，板塊內(nèi)南鋼股份、北京銀行、中國神華等多股今年以來漲幅超過20%。石油石化、煤炭、銀行等低估值、高股息股票集中的板塊今年以來漲幅均超10%。

　　紅利板塊仍被機構(gòu)人士看好。中信證券聯(lián)席首席策略分析師裘翔表示，當(dāng)前正處于國內(nèi)經(jīng)濟預(yù)期和全球流動性預(yù)期的修正期，A股市場正從增量資金推動轉(zhuǎn)變?yōu)榇媪抠Y金博弈。隨著經(jīng)濟數(shù)據(jù)、一季報和機構(gòu)持倉數(shù)據(jù)密集披露，市場博弈趨于復(fù)雜，波動或明顯加大，配置上繼續(xù)偏向紅利策略，可以重點聚焦具有穩(wěn)定現(xiàn)金回報特征的品種，避免過大的經(jīng)營波動對股價的影響，在此基礎(chǔ)上關(guān)注央、國企分紅率的提升及治理改善，繼續(xù)關(guān)注自由現(xiàn)金回報率穩(wěn)定的水電，保費穩(wěn)定增長的財險，股息率預(yù)期依然可觀且受益于化債緩釋風(fēng)險的銀行，受益于以舊換新的家電。

　　但值得注意的是，高股息策略也不僅僅是看股息。業(yè)內(nèi)人士表示，在篩選合適的高股息策略投資標的時，尋找擁有較強股息支付能力的、可持續(xù)的標的，同時準確識別出高股息誤區(qū)至關(guān)重要。歷史的高股息不等于未來的高股息，一般而言，利潤率高、利潤穩(wěn)定、現(xiàn)金流充裕、股息支付比例較低以及債務(wù)水平較低的公司的股息支付能力和可持續(xù)性較強。