這是一樁由一分錢引發(fā)的懸案。

　　7月13日，掛牌公司行悅信息復(fù)牌當(dāng)日被做市商開出1分錢報價，實屬罕見，讓廣大投資人“開了眼”。

　　經(jīng)過兩日發(fā)酵，事情焦點逐漸轉(zhuǎn)移至4月21日東興證券發(fā)布的一篇研報上。這篇研報發(fā)布于公司正是停牌不到兩周前，稱公司“未來前景向好，值得投資者關(guān)注”，但隨后就爆發(fā)了“黑天鵝”，因此而成為“群嘲”的對象。

　　上周五晚（7月14日），研報的撰寫人東興證券新三板分析師岳鵬親自上陣“開撕”，在公號發(fā)文“申冤”。文章大意就是：我沒拿錢啊！這是一篇中性報告啊！我寫的時候公司還好好的�。∥覜]推薦你買��！況且我專門一節(jié)提示風(fēng)險了�。�

　　事以至此，這鍋到底誰來背，現(xiàn)在已經(jīng)并不重要。但整個事件卻呈現(xiàn)了券商新三板投研業(yè)務(wù)盈利模式存在的普遍問題。相比A股較高的上市門檻和嚴(yán)厲監(jiān)管，新三板掛牌門檻較低，監(jiān)管相對寬松，越來越多的新三板投研人員紛紛離職轉(zhuǎn)型，更加削弱了新三板市場投資“去偽存真”的能力。

　　在低迷的市場環(huán)境下，抱團取暖總比相互撕逼來的真切。

　　7月13日，新三板二級市場前兩天發(fā)生了一單史無前例的奇事，掛牌公司行悅信息停牌兩個月后，復(fù)牌的第一天，被做市商報出1分錢賣價，這是跳到一樓清倉大甩賣。是要不過了的節(jié)奏嗎？

　　當(dāng)天，該公司股價暴跌63%，最低跌至一毛九分錢，榮登當(dāng)天做市股票跌幅榜首。曾經(jīng)市值高達14.5億元的行悅信息，如今市值僅剩4100萬元。

　　其實停牌前后，早就已經(jīng)有幾家券商暗搓搓退出做市。這家奇葩的公司最近到底發(fā)生了些啥，嚇得做市商拋之不及，恨不得連鍋都不要了。

　　先回頭縷一縷：

　　行悅信息早在2013年就掛牌了，不到一年就成為新三板第一批轉(zhuǎn)做市股票，一度閃瞎眾人了，二級市場曾出現(xiàn)15.78元的最高價。

　　這公司是做什么的呢？按照其官網(wǎng)提供的介紹，它是中國最大的連鎖酒店智能互動平臺運營商。聽起來妥妥的有前途對不對？投資者也是這么想的。

　　截至去年底，股東總數(shù)達到765人，其中不乏閱人無數(shù)的“老司機”做市商們。直到今年4月底，還有金元證券、西部證券加入做市，最多時共有21家做市商入局。

　　然而，4月27日，行悅信息毫無征兆地宣布，無法按期披露年度報告了。隨后被股轉(zhuǎn)系統(tǒng)強制停牌。公司主辦券商國金證券發(fā)布風(fēng)險提示，如果公司在6月30日前仍不能披露年報，將被強制退市。

　　就這樣，拖拖拉拉到了最后一天6月30日，公司總算交出2016年年報，但內(nèi)容讓人大跌眼鏡：公司去年虧損978萬元，同比下降178%。

　　這還不算完，審計機構(gòu)中興財光華會計師事務(wù)所對年報出具了“無法表示意見”的審計報告，公司因此戴上ST的帽子，更名ST行悅。審計機構(gòu)認(rèn)為，公司內(nèi)控制度存在重大缺陷，存在大量資金被占用、大額預(yù)付賬款不能收回的風(fēng)險。

　　審計機構(gòu)發(fā)現(xiàn)，截至去年底，公司向主要供應(yīng)商中萱（上海）貿(mào)易有限公司預(yù)付款余額為 9714萬元。審計師要求公司協(xié)助核查，但是公司不予配合，因此審計師無法證實公司與中萱貿(mào)易是否有真實的商業(yè)關(guān)系。對于公司近3000萬元的應(yīng)收賬款，審計師也無法取得證據(jù)證實其真實性。

　　更讓投資者“吃鱉”的是，公司的三個銀行賬戶從6月22日起被法院凍結(jié)，凍結(jié)資金總額24萬元。而且公司董監(jiān)高紛紛離職。停牌后，5月31日公司董事長、總經(jīng)理徐恩麒首先辭職，徐恩麒已經(jīng)將持有公司的21%股權(quán)幾乎全部質(zhì)押出去。隨后，公司兩名副總經(jīng)理和財務(wù)總監(jiān)先后遞交辭呈。