權(quán)益改定增 興證資管擬自購1億金麒麟5號(hào)表信心

　　中證網(wǎng)訊 （記者 朱茵）10月第一周就有144 家公司披露了定向增發(fā)預(yù)案，比前一周增加78 家，預(yù)計(jì)共募集資金77.87 億元。自2014 年以來，定增市場熱情持續(xù)高漲，融資規(guī)模居高不下。 A 股二級(jí)市場的持續(xù)動(dòng)蕩，讓擁有較高“安全墊”的定增產(chǎn)品受到投資 者熱捧，一舉成為大類資產(chǎn)配置的重要品種，公募基金、券商資管密集推出定增產(chǎn)品，近日興證資管也變更了旗下“金麒麟 5 號(hào)”的管理合同，策略上擬由傳統(tǒng)權(quán)益投資轉(zhuǎn)向定增主題投資，并將自 10 月17 日至11 月11 日募集。

　　興證資管金麒麟5 號(hào)是2011 年9 月成立的10 萬元起點(diǎn)大集合產(chǎn)品，根據(jù)Wind 統(tǒng)計(jì)，其截至今年9 月底年化收益率達(dá)16% 。據(jù)代銷渠道介紹， 此次金麒麟5 號(hào)變更合同后，除了將在一級(jí)半市場直接參與定增標(biāo)的外，還 將積極關(guān)注二級(jí)市場定增事件驅(qū)動(dòng)帶來的個(gè)股投資機(jī)會(huì)。今年二季度，興證資管旗下以定增驅(qū)動(dòng)為主要策略的“金麒麟頂端優(yōu)勢”就實(shí)現(xiàn)了出色的銷售業(yè)績，累計(jì)募集 15.7 億元，成為彼時(shí)權(quán)益產(chǎn)品銷售冰河中的一抹亮色。

　　值得注意的是，金麒麟5 號(hào)管理人此次擬斥資1 億自購。公告顯示，興證資管將以不超過該集合計(jì)劃成立規(guī)模（含自有資金參與部分）的 20% 、且最高不超過1 億元的自有資金參與。此外據(jù)了解，宮曉萱、楊定光兩位副總經(jīng)理投資主辦也將分別跟投 100 萬元。管理人自購一般意味著對產(chǎn)品運(yùn)作的信心，興證資管近幾年頻頻大筆自購自有產(chǎn)品，今年 6 月底也曾自購2 億元金麒麟頂端優(yōu)勢集合資管計(jì)劃。

　　興證資管是定增主動(dòng)管理機(jī)構(gòu)的翹楚， 2014 年開始大力發(fā)展定增投資業(yè)務(wù)，目前配有超過30 人的投研團(tuán)隊(duì)支持定增研究與投資，能夠?qū)崿F(xiàn)全行業(yè)覆蓋。 2014 、2015 兩年，興證資管合計(jì)參與定增項(xiàng)目金額 61.3 億，連續(xù)兩年位居券商資管之首。 2015 經(jīng)歷A 股巨震，興證旗下所有定增結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)零補(bǔ)倉，在同業(yè)中也屬鮮見。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示， 2013年至 2015年 3年間， A股市場約600 家一年期定增平均折扣為85 折，在存在限售期的情況下，相當(dāng)于打折參與股票投資， 定增產(chǎn)品有望在較高安全邊際下獲取超額收益。 但隨著大量資金涌入定增市場，今年一季度以來，上市公司定增發(fā)行價(jià)的折扣空間有所縮水。業(yè)內(nèi)人士分析表示，一旦折價(jià)空間受限，未來定增產(chǎn)品的業(yè)績就將更多取決于上市公司本身質(zhì)地，這對于管理人的選股能力提出了高要求，建議首選有主動(dòng)管理經(jīng)驗(yàn)、歷史業(yè)績優(yōu)秀的機(jī)構(gòu)管理的定增產(chǎn)品。