盧懷謙：抬高投資門檻往往導(dǎo)致流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

　　中證網(wǎng)訊 12月3日，由洪三板主辦的首屆三板趴之投資人群英會(huì)在北京舉行。中國證券報(bào)公司新聞部主任盧懷謙在第二場高峰論壇中表示，為了防范風(fēng)險(xiǎn)而抬高了門檻，但是往往抬高門檻導(dǎo)致最大的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。他還表示，新三板的看點(diǎn)如果放在轉(zhuǎn)板上，股轉(zhuǎn)（新三板）會(huì)被邊緣化，價(jià)值也會(huì)受到削弱。

　　第二場高峰論壇由中國證券報(bào)公司新聞部主任盧懷謙、南北天地董秘崔彥軍、觀遠(yuǎn)時(shí)代合伙人楊斌、東北證券山東分公司總經(jīng)理張可亮等嘉賓一同交流。同時(shí)，新三板報(bào)創(chuàng)始人劉子沐作為本場討論的專場主席。

　　以下為盧懷謙演講速記稿：

　　中國證券報(bào)是今天盛會(huì)的一個(gè)合作單位，是獨(dú)家的官方支持媒體，也是網(wǎng)絡(luò)圖文直播單位，中證網(wǎng)上有完整的、精彩的圖文直播。我們中國證券報(bào)每天都有新三板欄目，每周都有新三板周刊，希望大家把新三板的媒體建設(shè)好、維護(hù)好。我先回答劉總剛才的問題。

　　首先，金融創(chuàng)新和金融監(jiān)管這兩個(gè)是一個(gè)雙生體，創(chuàng)新肯定會(huì)帶來監(jiān)管的升級，監(jiān)管又影響創(chuàng)新，這兩個(gè)往往如影隨形。我剛才的觀點(diǎn)僅代表投資者，他說為了防范風(fēng)險(xiǎn)而抬高了門檻，但是往往抬高了門檻導(dǎo)致最大的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致很多投資者面臨投資難的問題，恰恰是投資門檻，是不是500萬拍腦袋想出來的還是怎么算出來？500萬和100萬有什么區(qū)別？一直覺得很費(fèi)解。但是從現(xiàn)實(shí)角度來看，如果這是一個(gè)紅線不能碰的話，還是有一些措施相對來說可以對沖的。

　　比如吸引私募基金參與做市，因?yàn)檫@兩大投資主體相對來說以前只是券商做市，畢竟一個(gè)好漢三個(gè)幫，投資主體更多的話肯定會(huì)活躍市場，加大價(jià)值發(fā)現(xiàn)和功能。我個(gè)人認(rèn)為這個(gè)既符合500萬門檻，同時(shí)又適合我國培養(yǎng)投資監(jiān)管機(jī)構(gòu)的偏好，相對來說是比較現(xiàn)實(shí)的。至于說500萬降到300萬、100萬，我覺得可能不如擴(kuò)大做市商的范圍，這樣會(huì)更現(xiàn)實(shí)一點(diǎn)。謝謝。

　　剛才提到新三板企業(yè)看中的是轉(zhuǎn)板的問題，轉(zhuǎn)板創(chuàng)業(yè)板和中小板。我提出一點(diǎn)爭鳴，現(xiàn)在不管從監(jiān)管層和股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的定位，他們不希望被邊緣化，未來的方向是做第三個(gè)證券交易所，從國際論的角度來看，三頭壟斷遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于寡頭壟斷，唯一看點(diǎn)如果放在轉(zhuǎn)板上，股轉(zhuǎn)（新三板）會(huì)被邊緣化，價(jià)值也會(huì)受到削弱。

　　市場也好、企業(yè)也好，活力、競爭力來自于管制問題，我們不管門檻放在多少，都是監(jiān)管過度帶來了制約市場發(fā)展的結(jié)果。前一段時(shí)間林毅夫老師他們的爭論，放在證券市場來說，在保證公開公平公正，它途徑是保證你的信息披露及時(shí)、準(zhǔn)確、真實(shí)的情況下，投資者買賣盈虧自負(fù)，只要你保證這些信息披露是真實(shí)的，其它就不用管了。我覺得這方面以后最大的出路在于監(jiān)管的放松和市場主體的自由化。