信托業(yè)規(guī)模首現(xiàn)負(fù)增長 盈利模式拷問信托公司
中證網(wǎng)訊(記者 高改芳) 不僅銀行攬儲困難,近期,信托公司發(fā)行信托計劃也出現(xiàn)了募集困難的情況。目前房地產(chǎn)信托是收益率最高的一類產(chǎn)品。但也難逃“募資難”的命運。
“我們公司的房地產(chǎn)信托產(chǎn)品還在正常發(fā)行。不過募集資金太難了。合規(guī)的房地產(chǎn)企業(yè)都在發(fā)產(chǎn)品募資,都在‘搶錢’。非標(biāo)融資是真的缺錢!蹦承磐泄镜男磐薪(jīng)理告訴中國證券報記者。
2017年以來迅速擴(kuò)張的信托業(yè)規(guī)模,在2018年4月末按下了“暫停鍵”。
在上述背景下,不少信托公司股東開始轉(zhuǎn)讓手中股權(quán)。這其中甚至包括核心業(yè)務(wù)指標(biāo)連續(xù)多年保持業(yè)內(nèi)前三的中信信托。
“業(yè)務(wù)難做是一方面,股東希望部分‘套現(xiàn)’可能也是原因之一。”某信托公司負(fù)責(zé)人如此評價“信托一哥”的股權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜,“從現(xiàn)在開始才是真正考驗信托公司轉(zhuǎn)型的‘實戰(zhàn)’。”該人士指出。
募資難度增加
房地產(chǎn)信托仍就是房地產(chǎn)企業(yè)融資的重要渠道。但是隨著發(fā)行信托計劃募集資金的房產(chǎn)商越來越多,信托計劃的收益率水漲船高,資金的募集難度也隨之增加。
用益金融信托研究院的數(shù)據(jù)顯示,今年5月份成立的集合信托產(chǎn)品平均預(yù)期收益率為7.65%,較上月增加0.28個百分點。集合產(chǎn)品預(yù)期收益率近一年來呈上升趨勢。用益認(rèn)為,收益率持續(xù)上漲的原因一方面在于資產(chǎn)端,在去杠桿的背景下,信托交易對手對資金的需求更為迫切,能夠承受的融資成本有所上升;另一方面在于資金端,市場資金面總體偏緊,資金成本在逐步走高。預(yù)計未來,信托產(chǎn)品年化收益率大概率會繼續(xù)小幅攀升。
2017年下半年開始,地產(chǎn)企業(yè)融資呈現(xiàn)進(jìn)一步收緊態(tài)勢。銀行貸款方面,自2017年下半年以來,房企并購貸款推出新規(guī),要求資產(chǎn)穿透、四證齊全、不得用于繳納土地款、在建工程投資完成25%等。而銀行也大多對開發(fā)商建立白名單制,大行已很少向銷售排名50強(qiáng)以外房企放開額度,部分銀行甚至已將名單收縮至20強(qiáng)或30強(qiáng)。
信托成為房地產(chǎn)融資的主要渠道。
數(shù)據(jù)顯示,受資管新規(guī)及“去通道”、“壓嵌套”政策等因素影響,2018年一季度信托成立規(guī)模同比大幅下降,但房地產(chǎn)信托卻出現(xiàn)一定逆勢增長。2017年下半年開始銀行貸款、債券等融資收緊,使得房企愿意付出更高的資金成本通過信托渠道融資。
中國信托業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示,2017年三、四季度,資金信托中投向為地產(chǎn)的信托計劃環(huán)比凈增金額分別為2956億元和2169億元,地產(chǎn)類信托占比較2017年一季度提升2個百分點。
用益信托在線平臺數(shù)據(jù)顯示,2018年1—5月,其集合類信托合計發(fā)行金額達(dá)到1848億元,較2017年同期增長47%,其平均融資成本上升超過1%。
壓力漸顯
華安基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家林采宜分析認(rèn)為,資管新規(guī)和委托貸款新規(guī)等一系列嚴(yán)監(jiān)管政策下,非標(biāo)業(yè)務(wù)規(guī)模進(jìn)入收縮周期,其中委托貸款和信托貸款減少規(guī)模明顯下降;房地產(chǎn)、地方融資平臺是非標(biāo)收縮的主要領(lǐng)域,目前分別有3.44萬億和近1萬億的非標(biāo)債務(wù)需要尋求接盤俠;在發(fā)行端受限的情況下,2018年——2020年共計5868億元地產(chǎn)債到期之后難以通過發(fā)行新債的方式到期續(xù)作,一些資質(zhì)較差、區(qū)位優(yōu)勢較弱,并且以商業(yè)地產(chǎn)為主的房地產(chǎn)企業(yè)將面臨資金鏈斷裂的風(fēng)險;2018年——2020年也是信政合作的到期高峰,預(yù)計將有755億債務(wù)在此期間到期。鑒于監(jiān)管禁止政府為信政合作計劃背書,未來有效的信政合作規(guī)模將減少,到期的資金續(xù)作存在較大風(fēng)險。
上海信托網(wǎng)數(shù)據(jù),截至2018年4月末,全行業(yè)信托資產(chǎn)余額25.41萬億元,比年初減少8334.59億元,降幅3.18%;同比增速比年初下降16.09個百分點。其中,事務(wù)管理類信托資產(chǎn)余額14.97萬億元,比年初減少6719.65億元,同比增速比年初大幅下降28.7個百分點。
在通道業(yè)務(wù)顯著壓縮的背景下,信托公司能否靠房地產(chǎn)持續(xù)盈利成了問題的關(guān)鍵?梢酝茢嗟氖,2018年、2019年房地產(chǎn)企業(yè)凈融資量大概率不會出現(xiàn)顯著攀升,而規(guī)模房企的續(xù)貸壓力顯著加大。
業(yè)務(wù)難做、前景不明朗,有些信托公司的股東開始轉(zhuǎn)讓股權(quán)。
今年以來,北方信托、天津信托、中原信托都開始轉(zhuǎn)讓股權(quán)。而6月13日的最新消息,中信信托擬轉(zhuǎn)讓股權(quán)不低于5%,價格不低于80億人民幣。令業(yè)界震動。