永贏基金陶毅：采取“短信用+長利率”的啞鈴型策略提升組合流動性

　　中證網(wǎng)訊（記者 王鶴靜）9月5日，永贏基金絕對收益部總經(jīng)理助理、基金經(jīng)理陶毅在中國證券報“金牛來了”直播間表示，基本面、政策面、資金面的共振引發(fā)了本輪債市調(diào)整。

　　具體有：第一，交易過度擁擠是本輪債市調(diào)整的內(nèi)生動力；第二，在本輪調(diào)整中，諸如提示長債風險、引導大行賣出存量債券等動作，遏制了非理性的投機做多行為；第三，8月實物工作量開始進入旺季，同時處于三中全會后的政策密集期，外加債券供給提速，資金面不穩(wěn)。

　　在陶毅看來，中長期基本面依舊有望支撐債市走強。結(jié)合7-8月的PMI讀數(shù)來看，三季度基本面呈現(xiàn)環(huán)比走弱態(tài)勢，地產(chǎn)、基建的高頻需求數(shù)據(jù)環(huán)比止跌回升，不過較往年水平仍有不少差距，多數(shù)品種價格呈現(xiàn)震蕩走勢，相關(guān)企業(yè)盈利仍不容樂觀，拐點仍需等待。

　　雖然本輪債市調(diào)整基本結(jié)束，但陶毅預計，債市較難重回單邊快速下行的節(jié)奏，預計市場一段時期內(nèi)將呈震蕩走強的態(tài)勢，后續(xù)債市的震蕩可能來源于刺激政策或債市管控，走強則來自于降準降息預期。對于基金經(jīng)理而言，更重要的是調(diào)整持倉結(jié)構(gòu)，把握住債市短期波動和長期收益的平衡點。

　　具體而言，陶毅建議可采取“短信用+長利率”的啞鈴型策略提升組合流動性，同時靈活調(diào)整久期，逢低配置高性價比債券，力爭提升組合收益和持有人體驗。