永贏基金單林：產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力以及盈利前景是創(chuàng)新藥投資核心因素

中證報(bào)中證網(wǎng)訊（記者 王鶴靜）6月17日晚間，永贏醫(yī)藥創(chuàng)新智選基金經(jīng)理單林在“中證點(diǎn)金匯”直播間表示，表觀市盈率（PE）對(duì)創(chuàng)新藥企業(yè)的估值參考意義有限，例如部分轉(zhuǎn)型期的創(chuàng)新藥公司，雖然存量業(yè)務(wù)觸底回升，創(chuàng)新藥研發(fā)、上市開始兌現(xiàn)，但其表觀的PE估值可能偏高，核心需要關(guān)注產(chǎn)品是否具有全球競(jìng)爭(zhēng)力以及盈利前景，創(chuàng)新藥投資本身是投資核心爆品的過程。而低估值標(biāo)的亦可能存在“估值陷阱”，需動(dòng)態(tài)評(píng)估其定價(jià)邏輯。

具體到投資策略，單林堅(jiān)持“守正出奇”?！笆卣鳖愘Y產(chǎn)著眼于中長(zhǎng)期的產(chǎn)業(yè)維度，專注于識(shí)別并解決主要矛盾，降低交易頻次。通過持續(xù)跟蹤其發(fā)展進(jìn)程，包括業(yè)務(wù)推進(jìn)、創(chuàng)新布局、研發(fā)節(jié)奏等關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，這些企業(yè)逐步兌現(xiàn)預(yù)期，其穩(wěn)定性和確定性使其成為投資組合的核心底倉。單林表示，自己會(huì)定期檢查這些企業(yè)的發(fā)展是否符合之前的預(yù)期。

賠率性資產(chǎn)則更多基于中期視角，但最佳介入時(shí)機(jī)通常是在左側(cè)，即市場(chǎng)關(guān)注度較低、預(yù)期尚未充分反映時(shí)。單林表示，自己的投資風(fēng)格是在左側(cè)介入時(shí)不會(huì)過度集中，因?yàn)檫@類資產(chǎn)需要經(jīng)過驗(yàn)證，以確認(rèn)其是否真的具備高賠率潛力。同時(shí)當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)估值泡沫時(shí)，他會(huì)選擇合適的時(shí)機(jī)兌現(xiàn)早期介入的盈利，這是持續(xù)動(dòng)態(tài)觀察的過程。 

在單林看來，當(dāng)下質(zhì)地好、確定性強(qiáng)、增長(zhǎng)潛力大的資產(chǎn)在全市場(chǎng)都是稀缺的，在追求勝率的背景下集中持倉，是為了能夠在這一波產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)下讓更多的投資人享受到成長(zhǎng)的紅利，而非為了均衡而均衡。在一個(gè)充滿不確定性的賽道里，堅(jiān)持一套可驗(yàn)證的投資方法，這也許就是價(jià)值所在。