銀行間市場首單債券置換試點項目啟動

　　中國證券報記者3月3日從中國銀行間市場交易商協(xié)會獲悉，3月2日，債務融資工具發(fā)行人北京桑德環(huán)境工程有限公司發(fā)布公告，表示公司因受疫情影響目前流動性緊張，故計劃發(fā)行債務融資工具，對其兌付存在不確定性的存續(xù)債項“17桑德工程MTN001”進行置換。這也是銀行間市場債券置換業(yè)務的首單試點項目。

　　本次銀行間市場引入境外債券置換操作，旨在充分發(fā)揮債券置換平等性、靈活性優(yōu)勢，在最大程度保障投資人實體權利的同時，推動企業(yè)風險化解與處置工作。在借鑒國際經驗的同時，交易商協(xié)會充分結合境內市場特點，設計便捷的債券置換業(yè)務流程，滿足置換業(yè)務的時效性要求。

　　交易商協(xié)會法律專業(yè)委員會委員杜以龍說，置換債券是債務人管理債務的重要工具之一，可使債務人在現(xiàn)金支出較少情況下實現(xiàn)債務管理目標。置換債券給予債權人更多選擇權，得以理性處分權利，實現(xiàn)資產價值最大化。置換債券豐富了中國資本市場的產品，有利于促進最優(yōu)化資源配置。       

　　中國光大銀行戰(zhàn)略客戶與投資銀行部總經理范建華表示，作為主承銷商，在債券違約后組織投資人維權的手段困乏，一般只能在債券違約后才能組織投資人協(xié)商債券償還重組方案，而重組方案因各方利益需求不同往往難以達成，或者達成又不能實施。特別是對于流動性困難的發(fā)行人，由于信用危機不可能再得到資金支持而使得生產經營不能維持。債券置換給了發(fā)行人渡過短期流動性困難的處置手段，債券投資人通過與發(fā)行人協(xié)商置換債券條款，并自行選擇是否接受置換債券的定向要約來表達意愿，可謂給市場化處置債券風險帶來新思路、新模式。

　　接近交易商協(xié)會人士表示，近年來，隨著我國債券市場風險事件增多，在堅持市場化、法治化理念的基礎上適時引入債券置換機制，將有利于進一步豐富我國債券市場風險管理工具，幫助實體經濟企業(yè)渡過短期流動性危機，也更好地保護投資者合法權益。