支持“長錢長投”對公募基金提出更高要求

　　4月12日，國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于加強監(jiān)管防范風(fēng)險推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》，對于大力推動中長期資金入市、持續(xù)壯大長期投資力量提出明確要求。一方面，建立培育長期投資的市場生態(tài)，完善適配長期投資的基礎(chǔ)制度，構(gòu)建支持“長錢長投”的政策體系；另一方面，優(yōu)化保險資金權(quán)益投資政策環(huán)境，落實并完善國有保險公司績效評價辦法，更好鼓勵開展長期權(quán)益投資。

　　多家公募機構(gòu)表示，《意見》從市場生態(tài)、基礎(chǔ)制度、政策體系等方面入手，通過構(gòu)建適應(yīng)長期投資的市場環(huán)境，致力于引入更多的中長期增量資金，為資本市場發(fā)展打好資金面基礎(chǔ)。同時，《意見》對長期投資和權(quán)益投資的大力支持也向公募基金提出了更高要求，基金公司不僅要提高投研能力、落實長周期考核，也要大力發(fā)展權(quán)益類基金，為市場提供更加豐富的指數(shù)化產(chǎn)品，滿足投資者多元化、個性化的投資需求。

　　打破長期資金入市障礙

　　上海國家會計學(xué)院金融系主任葉小杰表示，在我國以散戶為主體的資本市場投資者結(jié)構(gòu)下，短期化、趨同性、追漲殺跌等行為特征容易助長資本市場的正反饋機制，不利于市場穩(wěn)定運行。永贏基金亦表示，長期以來，A股市場中長期資金持股占比不足6%，遠低于境外成熟市場普遍超過20%的水平，這也是A股市場波動率偏高的重要原因。

　　此次《意見》出臺，葉小杰認(rèn)為有利于打破束縛長期資金入市的體制機制障礙，營造更加有利的市場氛圍。

　　永贏基金認(rèn)為，此次《意見》直接由國務(wù)院發(fā)布，層級明顯更高?？紤]到相關(guān)改革工作可能涉及多部門協(xié)作，在國務(wù)院總體統(tǒng)籌下，后續(xù)投資端改革的推進將更為迅速。

　　對于如何構(gòu)建支持“長錢長投”的政策體系，《意見》提出了多項具體措施，對各類投資機構(gòu)的要求也更為全面。特別是對于公募機構(gòu)，《意見》從大幅提升權(quán)益類基金占比、建立ETF快速審批通道、加強投研能力建設(shè)、豐富可投資產(chǎn)類別和投資組合、穩(wěn)步降低行業(yè)綜合費率、研究規(guī)范基金經(jīng)理薪酬制度、修訂基金管理人分類評價制度等多個方面均給出明確指示。

　　《意見》也為優(yōu)化養(yǎng)老金、企業(yè)年金、險資、社?；鸬戎虚L期資金投資指明了方向，包括完善權(quán)益投資監(jiān)管制度與政策、提高投資靈活度、提升權(quán)益投資規(guī)模等內(nèi)容。

　　東海基金表示，鼓勵險資進行長期權(quán)益投資，將為資本市場帶來穩(wěn)定的資金來源；提升個人養(yǎng)老金投資靈活度，旨在更好地利用這些長期資金支持資本市場；鼓勵更多的銀行理財和信托資金參與資本市場投資，提升權(quán)益投資規(guī)模，有助于多元化資金來源，增強資本市場的活力與韌性。

　　以投資者回報為導(dǎo)向

　　德邦基金總經(jīng)理張騄認(rèn)為，對于公募基金行業(yè)而言，規(guī)模只是結(jié)果，以投資者回報為導(dǎo)向才是可持久的驅(qū)動力，根本上就是提升投資業(yè)績和服務(wù)質(zhì)量。

　　《意見》對長期投資和權(quán)益投資的大力支持，在富國基金看來，其實是對公募基金提出了更高的要求：一是要切實提高投研能力，提供更為穩(wěn)健靠譜的長期投資業(yè)績；二是落實長周期考核，更好地實現(xiàn)基金管理人與投資人長期利益的一致性，使“長期主義”貫穿投資始終；三是大力發(fā)展權(quán)益類基金，堅持做難而正確的事；四是提升指數(shù)基金開發(fā)效率，加大產(chǎn)品創(chuàng)新力度，向市場提供更豐富的工具化產(chǎn)品。

　　“穩(wěn)定的長線資金是實現(xiàn)權(quán)益市場長期高質(zhì)量發(fā)展的重要基礎(chǔ)?！眳R豐晉信基金總經(jīng)理李選進建議，資產(chǎn)管理行業(yè)可以通過優(yōu)化一站式解決方案，吸引諸如保險、養(yǎng)老等長線資金入市，為市場發(fā)展提供更多“壓艙石”。同時，資產(chǎn)管理行業(yè)應(yīng)當(dāng)建立與長期投資相匹配的考核機制，在更好服務(wù)長線資金投資需求的同時，可以將一部分自營資金向長線資金轉(zhuǎn)化。

　　萬家基金表示，公募基金要進一步強化“逆周期布局”激勵約束機制，在市場高位保持理性、克制的專業(yè)精神，在市場低位勇于、善于識別趨勢，挖掘結(jié)構(gòu)性機會，持續(xù)引導(dǎo)長期資金入市；重視投資者多元化、個性化的需求，通過多種渠道、多種形式積極給予投資者回應(yīng)，持續(xù)探索優(yōu)化投教模式，解決基民投資中的痛點，做好投資者陪伴工作。

　　產(chǎn)品布局方面，海富通基金建議，進一步推動養(yǎng)老投資產(chǎn)品、管理人合理讓利型產(chǎn)品，打造分紅可持續(xù)、風(fēng)險回報比適中的穩(wěn)健型產(chǎn)品。同時，監(jiān)管部門不斷提升指數(shù)基金開發(fā)效率，指數(shù)化產(chǎn)品投資將迎來更好的發(fā)展機會，這也符合中長期資金的投資需求。

　　作為外資公募機構(gòu)，路博邁基金期待未來在養(yǎng)老金融、ESG投資等領(lǐng)域開發(fā)出更多創(chuàng)新產(chǎn)品，滿足投資者對于長期投資產(chǎn)品的需求。