今年以來，打新基金市場規(guī)模增長相對趨緩。根據(jù)二季報數(shù)據(jù)，部分機構指出，打新基金規(guī)模有所下滑，持股集中度相對提升。機構統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，隨著打新基金收益率不斷下降，主要收益來源不斷發(fā)生變化，其吸引力也逐漸下降。
小型化發(fā)展趨勢明顯
中國證券報記者了解到，“打新基金”概念相對寬泛，沒有統(tǒng)一篩選界定標準。而由于網(wǎng)下申購新股規(guī)則限制，打新基金來源一般是混合型基金，國泰君安證券從市場上2000多只混合基金中，篩選了625只經(jīng)常參與打新的基金，主要是觀察到目前市場上越來越多小規(guī)模權益類基金博取打新收益，篩選標準相對前期所有放寬。此類基金對股票底倉占比提升帶來的風險接受程度更高，同時打新也是這類基金收益來源的重要組成部分。
根據(jù)近期相關“打新基金”陸續(xù)披露的2017年二季報，國泰證券從收益和底倉角度來分析打新基金市場，首先是單只基金規(guī)模下滑，股票市值占比提升。根據(jù)已經(jīng)披露的2017年二季報，打新基金規(guī)模合計約3800億，平均單只基金的規(guī)模從此前的7億元降到5億元左右。在統(tǒng)計的所有打新基金中，單只凈資產(chǎn)規(guī)模小于5億元的基金占比已經(jīng)接近一半，打新基金小型化發(fā)展趨勢明顯。二季報公布的打新基金的股票市值合計超過600億元，股票占凈資產(chǎn)比例提升到17%，占比持續(xù)上升，而債券市值中除了同業(yè)存單增幅超過35%之外，其余種類均有明顯下滑。
2017年以來，打新基金中位數(shù)收益為3.7%：截止到7月23日，規(guī)模小于5億元的打新基金收益率表現(xiàn)最好，達到4.47%，規(guī)模介于5億到10億元的打新基金表現(xiàn)次之，中位數(shù)收益率3.66%，規(guī)模超過10億元的打新基金表現(xiàn)最差，中位數(shù)收益率為2.25%，打新基金的規(guī)模對收益率影響較大。由于打新基金重倉個股絕大多數(shù)均為滬深300成分股，因此受益今年以來藍籌股行情，底倉貢獻較大。
此外，國泰君安證券指出，行業(yè)持股集中度提升也是“打新基金”上半年的持倉特色。從打新基金的重倉板塊來看，“打新基金”延續(xù)了一季報的風格，前三大重倉行業(yè)依舊為銀行、食品飲料和醫(yī)藥生物，非銀金融則在二季度超越汽車板塊成為第四大持股行業(yè)，同時各板塊持股集中度也比一季度有所提升。值得一提的是，中國平安成為打新基金里增持金額最高的個股。
收益來源發(fā)生變化
從2016年年底開始，滬深兩市提高底倉門檻，投行對于A類機構的態(tài)度明顯變好，令公募基金重新在打新市場上獲得優(yōu)勢，但由于新股發(fā)行速度減慢，以及新股漲幅逐漸減弱，從而打新帶來的增強收益仍然較為有限。
根據(jù)華寶證券的統(tǒng)計測算，當前打新帶來的增強收益維持在年化3%左右，而2017年上半年，部分打新基金卻獲得了良好收益，排名在前30%的打新基金平均收益為5.75%。華寶證券指出，該收益來源主要為底倉配置。華寶證券分析表示，根據(jù)基金公布的一、二季報中重倉股數(shù)據(jù)擬合出重倉股為打新基金所帶來的平均收益為4.41%，即占據(jù)過半的打新基金收益，這意味著2017年上半年，打新基金的主要收益來源為其底倉配置。
正是因為打新基金收益率不斷下降，打新基金主要收益來源不斷發(fā)生變化，打新基金的吸引力也逐漸下降。華寶證券統(tǒng)計了2017年二季度和2016年四季度打新基金的份額數(shù)據(jù)，可以看出超過85%的打新基金被凈贖回，21.75%的打新基金份額贖回比例超過50%，34.44%的打新基金份額贖回比例為30%-60%之間，29.91%的打新基金被贖回份額比例為0-20%之間。由于打新基金主要收益來自于底倉，疊加當前打新資金僅需1000萬至1500萬元，因此投資者傾向于“指數(shù)基金+打新”的方式，即投資者申購看好的指數(shù)，并由指數(shù)基金進行打新操作，這樣指數(shù)基金的持倉更為透明，而且指數(shù)若上漲，投資者可享受雙重收益。
