規(guī)模擴(kuò)容按下加速鍵 ETF步入“4萬(wàn)億”時(shí)代

　　繼2024年9月首次突破3萬(wàn)億元后，近日，全市場(chǎng)ETF總規(guī)模首次突破4萬(wàn)億元，成為資本市場(chǎng)新的里程碑。自2004年年底首只ETF問(wèn)世以來(lái)，其規(guī)模擴(kuò)張不斷加速：第一個(gè)1萬(wàn)億元用時(shí)16年，第二個(gè)1萬(wàn)億元用時(shí)3年，第三個(gè)1萬(wàn)億元僅用時(shí)1年，而第四個(gè)1萬(wàn)億元僅用時(shí)半年有余。

　　資金加速涌入的背后，是政策積極推動(dòng)下機(jī)構(gòu)與個(gè)人投資者形成的合力。一方面，機(jī)構(gòu)投資者加速配置ETF；另一方面，越來(lái)越多個(gè)人投資者通過(guò)指數(shù)投資利器捕捉市場(chǎng)風(fēng)口，或逆市抄底布局相關(guān)資產(chǎn)。

　　權(quán)益ETF為主力軍

　　據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至4月18日，全市場(chǎng)ETF共1135只，規(guī)模突破4萬(wàn)億元大關(guān)，合計(jì)達(dá)4.01萬(wàn)億元，較年初增長(zhǎng)了0.29萬(wàn)億元。其中，股票型ETF規(guī)模為29527.95億元，占比73.55%，是ETF市場(chǎng)的主要力量；跨境ETF規(guī)模為4976.37億元，占比12.4%；債券型ETF規(guī)模為2390.58億元，占比5.95%；貨幣型ETF規(guī)模為1740.37億元，占比4.33%；商品型ETF規(guī)模為1482.99億元，占比3.69%；其它ETF規(guī)模為29.67億元，占比0.07%。

　　分交易所來(lái)看，上交所ETF規(guī)模2.94萬(wàn)億元，較年初增長(zhǎng)0.22萬(wàn)億元，產(chǎn)品數(shù)量672只，較年初增加了57只；深交所ETF規(guī)模1.07萬(wàn)億元，較年初增長(zhǎng)了0.07萬(wàn)億元，產(chǎn)品數(shù)量463只，較年初增加了35只。

　　回顧近兩年來(lái)境內(nèi)ETF發(fā)展歷程，可謂突飛猛進(jìn)。2004年年底，境內(nèi)首只ETF上證50ETF誕生；2020年10月，ETF總規(guī)模首次突破1萬(wàn)億元大關(guān)；2023年8月，ETF總規(guī)模首次突破2萬(wàn)億元；2024年9月，ETF總規(guī)模首次突破3萬(wàn)億元；2025年4月，ETF總規(guī)模首次突破4萬(wàn)億元。也就是說(shuō)，第一個(gè)1萬(wàn)億元用時(shí)16年，第二個(gè)1萬(wàn)億元用時(shí)3年，而第三個(gè)1萬(wàn)億元僅用時(shí)1年，第四個(gè)1萬(wàn)億元更是僅用時(shí)半年有余。

　　ETF規(guī)模增長(zhǎng)的主力軍，是包括股票型ETF和跨境ETF在內(nèi)的權(quán)益類(lèi)ETF，最新規(guī)模占比超八成。而股票ETF中又以寬基指數(shù)ETF的增長(zhǎng)最為顯著，目前，僅跟蹤滬深300指數(shù)的ETF規(guī)模就已超過(guò)1萬(wàn)億元。不過(guò)，相對(duì)于股市的體量來(lái)說(shuō)，未來(lái)權(quán)益ETF規(guī)模仍有較大提升空間。華夏基金數(shù)量投資部高級(jí)副總裁魯亞運(yùn)認(rèn)為，國(guó)內(nèi)政策培育長(zhǎng)期投資環(huán)境、鼓勵(lì)長(zhǎng)期資金入市將促進(jìn)ETF市場(chǎng)進(jìn)一步發(fā)展壯大。

　　機(jī)構(gòu)與個(gè)人投資者合力加倉(cāng)

　　分析ETF迅猛發(fā)展的原因，主要是大資金入市、機(jī)構(gòu)及個(gè)人投資者擁抱指數(shù)化投資推動(dòng)了ETF規(guī)模暴漲。分產(chǎn)品來(lái)看，今年以來(lái)規(guī)模增長(zhǎng)較多的ETF產(chǎn)品，分別是滬深300ETF、黃金及黃金股ETF、港股通互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)ETF。

　　2024年新“國(guó)九條”提出建立ETF快速審批通道，疊加央行推出互換便利工具提供流動(dòng)性支持，推動(dòng)ETF生態(tài)優(yōu)化。中央?yún)R金、中國(guó)誠(chéng)通等國(guó)家隊(duì)資金持續(xù)大力增持ETF。多重力量推動(dòng)下，近期滬深300ETF規(guī)模增長(zhǎng)顯著，截至4月18日，華泰柏瑞滬深300ETF、易方達(dá)滬深300ETF、華夏滬深300ETF、嘉實(shí)滬深300ETF規(guī)模分別達(dá)到3757.12億元、2599.62億元、1906.83億元、1647.76億元，較年初分別增長(zhǎng)了160.83億元、136.68億元、266.75億元、83.85億元。萬(wàn)隆證券分析認(rèn)為，國(guó)家隊(duì)的這種行為實(shí)際上已經(jīng)在吸引一部分被動(dòng)配置的資金跟隨買(mǎi)入，形成了市場(chǎng)穩(wěn)定的正向循環(huán)。

　　另外，個(gè)人投資者也日益青睞利用ETF這一工具化投資利器捕捉市場(chǎng)風(fēng)口，或逆市抄底布局相關(guān)資產(chǎn)。今年以來(lái)，金價(jià)屢創(chuàng)新高，與黃金相關(guān)的ETF便成為投資者投資黃金的便利工具，華安黃金ETF成為今年以來(lái)規(guī)模增長(zhǎng)最多的ETF，受大量資金“買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)”和凈值大幅上漲推動(dòng)，其最新規(guī)模已高達(dá)592億元，較年初增長(zhǎng)了305.25億元。此外，港股科技板塊寬幅震蕩，屢次步入相對(duì)底部區(qū)間，而布局港股科技賽道的富國(guó)中證港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF最新規(guī)模達(dá)到432.63億元，較年初增長(zhǎng)了210.73億元。

　　一位大型公募基金量化人士表示，以港股科技相關(guān)ETF為例，觀察其近期規(guī)模的變動(dòng)，背后可能是來(lái)自于散戶的加倉(cāng)，其中既有短期“做T”行為，也有配置型資金。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，隨著市場(chǎng)機(jī)構(gòu)化進(jìn)程加速，更多中長(zhǎng)期資金將借道ETF入市。魯亞運(yùn)表示，近年來(lái)境內(nèi)ETF的機(jī)構(gòu)投資者占比先回落、再逐步回升，2016年至2019年期間，股票型ETF中機(jī)構(gòu)投資者的持有比例一直維持在60%以上，2020年以來(lái)行業(yè)主題ETF的發(fā)展帶來(lái)個(gè)人投資者滲透率快速提升，機(jī)構(gòu)投資者持有比例明顯降低，而2024年以來(lái)寬基ETF成為機(jī)構(gòu)資金加倉(cāng)主戰(zhàn)場(chǎng)，機(jī)構(gòu)投資者比例顯著增長(zhǎng)。在機(jī)構(gòu)投資者中，包括資管公司在內(nèi)的投顧機(jī)構(gòu)占比約六成，投顧涵蓋個(gè)人養(yǎng)老金賬戶直接投資，以及個(gè)人、企業(yè)等通過(guò)買(mǎi)方投顧間接投資，對(duì)資本市場(chǎng)定價(jià)起到重要作用。未來(lái)，隨著居民財(cái)富通過(guò)險(xiǎn)資、社保、投顧等渠道逐步入市，機(jī)構(gòu)占比將進(jìn)一步提升，并將提升資本市場(chǎng)的有效性和穩(wěn)定性。