“下沉式”選股 基金機(jī)構(gòu)掘金“小而美”

　　近期市場(chǎng)波動(dòng)加大，部分熱門賽道出現(xiàn)回調(diào)。在這樣的背景下，基金機(jī)構(gòu)挖掘市場(chǎng)機(jī)會(huì)的視角出現(xiàn)明顯變化，一些中小市值股票，甚至是相對(duì)冷門的行業(yè)和公司，獲得基金機(jī)構(gòu)的密切關(guān)注。無(wú)論從近期機(jī)構(gòu)的調(diào)研情況，還是從中小市值公司半年報(bào)透露的信息來(lái)看，這樣的趨勢(shì)已經(jīng)比較明顯。

　　對(duì)于這種“下沉式”的掘金方式，業(yè)內(nèi)人士表示，A股市場(chǎng)年內(nèi)大概率延續(xù)結(jié)構(gòu)性行情，但此前過(guò)于極致的分化現(xiàn)象或?qū)⒂兴�改變。尋找中小市值的“小而美”機(jī)會(huì)，有望成為超額收益的主要來(lái)源。

　　中小市值股票受青睞

　　春節(jié)之后，白馬龍頭股普遍出現(xiàn)較大幅度調(diào)整，熱門賽道交易逐漸擁擠，近期也開始震蕩調(diào)整。在這樣的背景下，基金機(jī)構(gòu)開始瞄準(zhǔn)中小市值公司，這一趨勢(shì)在近期機(jī)構(gòu)調(diào)研中逐漸體現(xiàn)出來(lái)。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，7月以來(lái)，基金、券商等機(jī)構(gòu)一共調(diào)研了548家公司，其中184家公司被機(jī)構(gòu)調(diào)研次數(shù)在2次及以上。調(diào)研次數(shù)排名前兩位的是佳禾食品和東威科技，調(diào)研次數(shù)分別為11次和10次；緊隨其后的是歐科億、漢鐘精機(jī)、神州細(xì)胞，調(diào)研次數(shù)均為9次。

　　這些多次被機(jī)構(gòu)調(diào)研的公司普遍市值不大，佳禾食品、東威科技、歐科億的市值均不到100億元，漢鐘精機(jī)的市值接近130億元，神州細(xì)胞的市值在300億元左右。

　　調(diào)研基金公司家數(shù)最多的是�？低�視、邁為股份、長(zhǎng)春高新，均被超過(guò)100家基金公司調(diào)研，調(diào)研的基金公司分別達(dá)到111家、107家、106家。另外，還有歌爾股份、天華超凈、鹽津鋪?zhàn)拥?1家公司被超過(guò)50家基金公司調(diào)研。

　　在被多家基金調(diào)研的公司中，不乏市值不足百億元的公司。比如鹽津鋪?zhàn)印�偉思醫(yī)療、科德數(shù)控等公司市值都在100億元以下；華陽(yáng)集團(tuán)、虹軟科技、創(chuàng)業(yè)慧康、英維克等公司市值都在100億元到300億元之間。市值只有80多億元的偉思醫(yī)療，7月調(diào)研的基金公司中就包括了興證全球基金、華夏基金、南方基金等多家知名基金公司。

　　半年報(bào)透露玄機(jī)

　　除了機(jī)構(gòu)調(diào)研外，陸續(xù)披露的上市公司半年報(bào)也顯示出，不少基金機(jī)構(gòu)早已在中小盤個(gè)股中“排兵布陣”。特別是一些公募基金獨(dú)門重倉(cāng)股，市值偏小、行業(yè)偏冷門的情況明顯。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月11日，在已披露中報(bào)的上市公司中，二季度末僅有1家公募基金持股的公司有34家。從流通市值來(lái)看，這34只個(gè)股的平均市值僅為53.80億元；從行業(yè)上來(lái)看，這些個(gè)股大多不屬于熱門行業(yè)或領(lǐng)域。

　　例如，和邦生物半年報(bào)顯示，公司前十大流通股東名單中，僅有華安精致生活一只公募基金產(chǎn)品，該產(chǎn)品持有和邦生物4407.15萬(wàn)股，該股最新市值為208億元。另外，興發(fā)集團(tuán)在二季度末成為大成基金的獨(dú)門重倉(cāng)股。半年報(bào)顯示，大成新銳產(chǎn)業(yè)混合和大成睿景靈活配置分別持有興發(fā)集團(tuán)1543.89萬(wàn)股和875.57萬(wàn)股，位列興發(fā)集團(tuán)的第六和第九大流通股東。經(jīng)過(guò)7月以來(lái)的快速拉升，興發(fā)集團(tuán)最新的流通市值為254億元。

　　此外，健民集團(tuán)在二季度成為中歐基金周蔚文的獨(dú)門重倉(cāng)股，他管理的中歐新藍(lán)籌靈活配置和中歐新趨勢(shì)分別持有健民集團(tuán)303.48萬(wàn)股和228.47萬(wàn)股，位列健民集團(tuán)第五和第七大流通股東。盡管經(jīng)歷了7月以來(lái)的上漲，健民集團(tuán)最新的流通市值還僅為74億元。

　　尋找超額收益

　　基金機(jī)構(gòu)開始關(guān)注中小市值股票，背后的邏輯來(lái)源于機(jī)構(gòu)對(duì)于市場(chǎng)的研判�；�金機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，年內(nèi)A股市場(chǎng)將延續(xù)結(jié)構(gòu)行情，但是分化不會(huì)過(guò)于極致，需要從多方面尋找機(jī)會(huì)。

　　廣發(fā)基金宏觀策略部指出，權(quán)益市場(chǎng)仍會(huì)有結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。從基本面角度看，受益于原材料價(jià)格下行帶來(lái)的毛利率提升，以及需求端的高景氣度，偏成長(zhǎng)風(fēng)格的高端制造業(yè)有望延續(xù)強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)。

　　申萬(wàn)菱信基金權(quán)益部投資總監(jiān)付娟指出，過(guò)去半年多以來(lái)，市場(chǎng)風(fēng)格發(fā)生了劇烈的轉(zhuǎn)變�，F(xiàn)階段市場(chǎng)從大市值龍頭向中小市值公司的風(fēng)格切換未必是一個(gè)短期的過(guò)程，或?qū)⑹且粋�(gè)中期過(guò)程。經(jīng)濟(jì)新亮點(diǎn)將層出不窮。上市公司業(yè)績(jī)?cè)鏊俚淖兓�趨�?shì)和流動(dòng)性節(jié)奏，決定了今年的投資方向或以偏中等市值且低估值的公司為主。

　　華安基金饒曉鵬分析稱，過(guò)去兩年A股估值擴(kuò)張比較快，全市場(chǎng)能取得較高的收益率主要是來(lái)自于估值的提升。下階段投資應(yīng)把合理的估值放在更重要的位置，放棄不符合收益風(fēng)險(xiǎn)要求的標(biāo)的。此外，雖然經(jīng)過(guò)兩年上漲之后，當(dāng)前的投資機(jī)會(huì)少了一些，但對(duì)估值沒有泡沫的板塊或公司，其自身的產(chǎn)業(yè)邏輯、成長(zhǎng)邏輯值得關(guān)注和研究。