鵬揚基金楊愛斌：擁抱安全資產(chǎn) 打造多元產(chǎn)品線

　　憑借深入的基本面研究和前瞻性把握，曾經(jīng)在債市中上演提前逃頂和堅決抄底的鵬揚基金總經(jīng)理楊愛斌近期接受記者采訪時表示，當前市場正在經(jīng)歷洗禮，但也在孕育機會。在信用收縮的態(tài)勢沒有根本改變的情況下，還需要擁抱安全性更高的資產(chǎn)。

　　市場正在孕育機會

　　經(jīng)歷過A股的大幅下挫和信用債風險的暴露，今年以來的市場顯得格外不平靜。但楊愛斌卻認為：“經(jīng)歷這輪洗禮之后，未來金融行業(yè)的機會非常大，中美兩個國家從長遠來看趨勢可能是相反的�！�

　　楊愛斌表示，2008年金融危機之后美國整體貨幣放松，但是信用并未擴張，杠桿也得到嚴格控制。于是，在貨幣政策放松后，金融市場首先獲得低成本貨幣，債券市場價格也因此走高，收益率隨后相對下降，隨后市場便開始先后追逐高收益?zhèn)�、股票，使股票價格也隨之上漲。同時，利率降低也使企業(yè)財務費用降低，對美股來說是戴維斯雙擊的過程，所以美股一直處于上漲過程中。

　　“不過，美股上漲基本快到頂了。目前美國的金融資產(chǎn)價格處于歷史高位，美聯(lián)儲五次加息后會導致貼現(xiàn)利率大幅上升，進而對美股估值產(chǎn)生壓力，同時使美國企業(yè)財務費用上漲。”他分析認為，“推動美股上漲的一個重要原因是美國企業(yè)可以大量發(fā)行便宜的債券，然后舉債回購自己的股票，近似于‘杠桿牛’。雖然通過回購股票可以推動EPS上漲，但對于公司內(nèi)在價值沒有影響，僅僅是每股收益上漲。隨著利率升高，因為低利率使金融資產(chǎn)上漲的過程難以為繼�！�

　　“相反在中國，過去的貨幣放松主要使用財政和居民加杠桿兩個手段，信用最終流向了基建和房地產(chǎn)。但隨著未來棚改政策的調(diào)整，金融資產(chǎn)的價格有可能迎來上漲。未來信用更可能集中到三個方向：一是小微企業(yè)解決就業(yè)，二是創(chuàng)新驅(qū)動的戰(zhàn)略，三是扶貧工程。”楊愛斌還表示，“鵬揚基金一直致力于形成以宏觀基本面判斷和利率把握為核心的投研競爭力�！�

　　擁抱安全資產(chǎn)

　　對于今年以來債券違約潮的出現(xiàn)，楊愛斌表示之前已經(jīng)做了預演。他說，“過去一兩年債務上升速度快，在債務急劇擴張時不會出現(xiàn)違約，但當債務增長到一定程度時供求關系惡化會推高利率，同時債權人對債務人償付能力擔憂也會導致推高融資利率。當前已經(jīng)明確的是，未來三年是金融風險攻堅戰(zhàn)，國有企業(yè)和地方政府也要加快去杠桿�！�

　　在信用收縮態(tài)勢沒有根本改變的背景下，楊愛斌表示需要盡量購買最安全的資產(chǎn)。他認為，“債券市場主要是投向利率債或者超高等級的債券，股票市場主要是去投防御性最強的、最安全的股票，對于那些盈利預期很樂觀、估值很貴、安全度很低的股票，我們采取謹慎態(tài)度�！�

　　楊愛斌表示，“在內(nèi)部信用收縮，外圍也面臨擾動因素的情形下，股票投資短期可能面臨較大壓力，但已經(jīng)具備長期配置價值�！�

　　資料顯示，2016年7月成立至今，已經(jīng)迎來多位投研“大咖”，全國社�；�金理事會資產(chǎn)配置處原處長盧安平、農(nóng)業(yè)銀行金融市場部原副總經(jīng)理李剛、知名公募基金量化投資部原總監(jiān)江少坤陸續(xù)加盟，在主動權益、債券、被動權益等領域各成特色。2018年6月，華夏基金原總經(jīng)理范勇宏時隔6年重返公募，擔任鵬揚基金董事長，也為鵬揚基金未來發(fā)展帶來更多想象力。據(jù)鵬揚基金透露，范勇宏將在董事會層面把關鵬揚基金的經(jīng)營戰(zhàn)略、引入戰(zhàn)略股東和核心人才等，但不參與公司的日常經(jīng)營。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月末，鵬揚基金在成立的兩年時間內(nèi)已成立10只公募基金產(chǎn)品，管理規(guī)模達到125億元，發(fā)展迅速。楊愛斌表示，未來，鵬揚基金將以固定收益業(yè)務為基礎，積極打造積極債券、主動量化、積極股票、Smart Beta指數(shù)、多元資產(chǎn)五大產(chǎn)品線和過硬的投資管理能力，為投資者提供在各種市場環(huán)境下都適應自己的產(chǎn)品。